XRP menghadapi paradoks yang keras pada tahun 2026 ketika XRPL meledak tetapi token memiliki nilai yang sedikit

XRP Ledger (XRPL) secara perlahan menjadi infrastruktur keuangan belakang layar yang dapat diintegrasikan oleh sistem keuangan tradisional tanpa perlu mengubah terlalu banyak struktur operasionalnya.

Hal ini berasal dari fakta bahwa dana tokenisasi dapat disimpan langsung di buku besar, sementara stablecoin dapat bergerak secara lintas sistem. Seiring waktu, pembaruan protokol terus dilakukan, termasuk fitur-fitur yang ditujukan untuk organisasi yang ingin melakukan pembayaran on-chain tetapi tidak harus membuka akses bagi semua mitra.

Namun, poin “rumit” bagi pemegang XRP adalah bahwa pertumbuhan pesat XRPL tidak berarti kebutuhan XRP meningkat secara sepadan.

Itulah inti cerita tahun 2026. XRPL dapat menghasilkan aktivitas ekonomi yang signifikan, sementara XRP hanya mendapatkan sebagian kecil dari nilai utilitasnya, kecuali jika struktur pasar mulai menggunakan XRP sebagai satuan likuiditas pusat.

Dengan kata lain, XRPL bisa sangat sukses sebagai infrastruktur, sementara XRP akan kesulitan. Masalahnya adalah: bagian pertumbuhan mana yang benar-benar membutuhkan penggunaan XRP?

Biaya yang dibakar: desain yang baik, insentif penilaian yang lemah

XRPL mengaitkan penggunaan jaringan dengan XRP secara paling langsung: biaya transaksi dibayar dengan XRP dan dibakar, bukan didistribusikan kepada validator.

Dalam kondisi normal, biaya dasar sekitar 10 drop (0,00001 XRP) per transaksi dan dapat meningkat saat jaringan mengalami kemacetan.

Desain ini masuk akal dari segi keamanan karena membantu melawan spam. Namun, tidak dibangun sebagai sumber pendapatan bagi operator jaringan, maupun sebagai aliran kas yang jelas agar pasar dapat menilainya dengan mudah.

Pada tingkat biaya saat ini, jumlah XRP yang dibakar tetap sangat kecil. Satu juta transaksi dengan biaya dasar hanya setara sekitar 10 XRP yang dibakar.

Bahkan jika throughput meningkat pesat, biaya harus tetap rendah agar tetap kompetitif dengan sistem stablecoin dan jaringan pembayaran bank.

Jika jumlah XRP yang dibakar meningkat secara signifikan, kemungkinan besar itu menandakan kemacetan—yang bertentangan dengan tujuan jaringan pembayaran yang efisien.

Oleh karena itu, memang benar bahwa XRP dikonsumsi setiap kali XRPL digunakan. Tetapi mekanisme pembakaran biaya saja sulit untuk menciptakan dampak penilaian secara makro.

Mekanisme cadangan: mengunci XRP berdasarkan jumlah akun, bukan nilai transaksi

Mekanisme cadangan menciptakan permintaan yang lebih terstruktur dan jelas, meskipun tidak terkait langsung dengan total nilai USD yang dibayarkan.

XRPL mengharuskan penguncian sejumlah XRP sebagai cadangan untuk membuka akun dan memiliki objek di buku besar seperti trust line, order, escrow… yang memungkinkan pengguna memegang dan memperdagangkan aset selain XRP.

Saat ini, persyaratan cadangan di mainnet adalah 1 XRP per akun dan 0,2 XRP per objek yang dimiliki. Trust line—yang diperlukan untuk memegang sebagian besar aset yang diterbitkan seperti stablecoin dan alat tokenisasi—juga memakan cadangan, kecuali dalam beberapa pengecualian kecil untuk akun baru.

Ini menciptakan tingkat permintaan minimum terhadap XRP. Semakin banyak akun dan objek yang dibuat, semakin banyak XRP yang “dibekukan”.

Namun, mekanisme ini meningkat seiring jumlah pengguna dan objek, bukan berdasarkan nilai nominal yang dibayarkan.

Satu miliar USD dana tokenisasi bisa saja berada di beberapa akun penerbit kecil. Sebaliknya, satu juta pengguna ritel dengan berbagai strategi perdagangan, trust line, dan order berbeda bisa mengunci jumlah XRP yang jauh lebih besar.

Perlu dicatat, XRPL telah mengurangi tingkat cadangan pada Desember 2024 untuk meningkatkan kegunaan: cadangan dasar turun dari 10 XRP menjadi 1 XRP, dan cadangan per objek turun dari 2 XRP menjadi 0,2 XRP.

Ini adalah kompromi yang disengaja. XRPL memprioritaskan perluasan aplikasi, sementara efek kelangkaan dari mekanisme cadangan hanyalah manfaat sampingan.

Namun, jika buku besar memasuki fase “ledakan objek”—dengan jumlah akun, trust line, dan aktivitas on-chain melonjak—jumlah XRP yang terkunci bisa menjadi signifikan. Tetapi ini bukan saluran otomatis yang meningkat mengikuti headline besar tentang tokenisasi aset.

Likuiditas: tempat XRP benar-benar dapat menangkap nilai

Jika biaya dan cadangan menciptakan fondasi dasar, maka likuiditas adalah bagian potensi pertumbuhan yang sebenarnya.

XRP mendapatkan nilai terbesar saat menjadi aset penghubung atau aset penilaian yang harus dimiliki oleh market maker dan organisasi sebagai modal kerja untuk mengatur aliran dana dan menetapkan harga spread rendah.

Ini juga merupakan mekanisme yang memberikan “biaya asuransi moneter” yang berkelanjutan untuk mata uang utama.

Misalnya, volume pembayaran melalui XRP mencapai 1.000 miliar USD per tahun. Rata-rata, ini berarti sekitar 2,74 miliar USD per hari.

Jika market maker mempertahankan stok setara setengah hari perdagangan, mereka membutuhkan sekitar 1,37 miliar USD nilai XRP sebagai modal kerja.

Dengan harga XRP sekitar 1,39 USD dan total pasokan beredar sekitar 61,1 miliar XRP, stok ini setara dengan hampir 986 juta XRP.

Ini akan menjadi “lubang penarik pasokan” yang besar jika dipertahankan stabil, dan akan meningkat seiring volume dan volatilitas pasar.

Namun, di sinilah XRPL berpotensi tumbuh, sementara XRP tidak mendapatkan manfaat yang sepadan.

Jika stablecoin menjadi unit akuntansi dan aset pembayaran default di XRPL—dengan pasangan perdagangan, jaminan, dan jalur pembayaran semuanya berputar di sekitar stablecoin—maka aktivitas dapat meningkat pesat tanpa memaksa pasar memegang jumlah XRP besar di luar biaya minimum dan cadangan.

Dengan demikian, XRPL berhasil sebagai infrastruktur pembayaran, sementara XRP hanyalah “titik tengah” opsional.

ETF dan kustodian: pendorong kelangkaan di luar rantai

Saluran lain untuk menangkap nilai yang tidak bergantung pada penggunaan XRPL adalah produk keuangan yang dikelola yang memegang XRP.

Setelah SEC AS menyelesaikan gugatan terhadap Ripple pada Agustus 2025, hambatan hukum terhadap organisasi berkurang secara signifikan.

Sejak saat itu, ETF XRP spot di AS muncul dan telah mengumpulkan lebih dari 1 miliar USD aset yang dikelola.

Mekanismenya sangat sederhana: setiap 1 miliar USD dana masuk baru ke ETF dapat mengunci jumlah XRP senilai yang sama dalam kustodian.

Dengan harga 1,39 USD/XRP, 1 miliar USD setara dengan sekitar 719 juta XRP.

Jika dipertahankan dan diperluas melalui banyak penerbit dan trust investasi organisasi, saluran ini bisa bersaing langsung dengan mekanisme cadangan on-chain, bahkan menyamai peran stok likuiditas dalam menciptakan kelangkaan.

Lebih penting lagi, ini adalah mekanisme yang mudah dipahami oleh investor tradisional: “model gudang” serupa ETF komoditas spot, mengakumulasi aset dasar dan mengurangi jumlah yang beredar bebas.

Pembaruan protokol dan tantangan pilihan

Protokol XRPL sedang berkembang ke arah yang lebih melayani organisasi, tetapi adopsi tetap merupakan pilihan, bukan keharusan.

Rilis awal tahun 2026 menunjukkan ambisi sekaligus kehati-hatian. Selain itu, XRPL telah memperkenalkan fitur seperti domain yang diberi izin dan DEX yang diotorisasi—yang hanya dapat diperdagangkan oleh pihak yang disetujui.

Ini adalah usulan: pembayaran berbasis blockchain tetapi tetap mengontrol akses sesuai standar kepatuhan.

Fitur-fitur ini dapat membantu XRPL mendapatkan proyek percontohan dan aliran dana nyata dari organisasi. Namun, pertanyaan tentang penangkapan nilai tetap ada.

Platform yang diberi izin sepenuhnya dapat melakukan pembayaran stablecoin dengan stablecoin, atau dana tokenisasi dengan penerbitan sendiri, tanpa harus menempatkan XRP di pusat likuiditas.

Perlombaan pembayaran global dan posisi XRP

XRPL tidak hanya bersaing dengan jaringan crypto lain, tetapi juga dengan sistem pembayaran global yang sudah ada, termasuk jaringan stablecoin, konsorsium bank, dan platform yang didukung pemerintah.

Perkiraan volume pembayaran lintas batas global mencapai ratusan triliun USD per tahun, dan diperkirakan bisa mencapai 290.000 triliun USD pada tahun 2030 menurut berbagai studi industri.

Dalam lingkungan tersebut, XRPL berpotensi menciptakan nilai jaringan yang besar: throughput pembayaran, penerbitan aset, likuiditas DEX dan AMM, tokenisasi aset riil.

Namun, XRP hanya menangkap sebagian nilai melalui beberapa mekanisme teknis dan struktur pasar tertentu.

Biaya dan cadangan menciptakan fondasi minimum. Likuiditas dan kustodian yang dikelola adalah pendorong yang dapat diperluas sesuai volume dan kebutuhan modal kerja.

Akhirnya, argumen kenaikan harga XRP bukan sekadar pertumbuhan XRPL yang pesat. Intinya, pertumbuhan tersebut harus memaksa pasar untuk melakukan routing, penetapan harga, dan penyimpanan stok melalui XRP atau tidak.