J.P. Morgan: RUU Struktur Pasar Kripto Disetujui Pertengahan Tahun, Paruh Kedua Menjadi Katalisator Aktif

Meskipun sentimen pasar kripto tetap lemah, tim analis yang dipimpin oleh Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou dari JPMorgan menyatakan dalam laporan terbaru bahwa legislasi struktur pasar AS (RUU “CLARITY”) paling mungkin disetujui pada pertengahan 2026 dan akan menjadi katalis positif untuk paruh kedua tahun ini. JPMorgan juga menegaskan kembali target harga Bitcoin jangka panjang sebesar 266.000 dolar AS.

Latar Belakang Legislasi: Status dan Dua Hambatan Utama RUU CLARITY

RUU CLARITY bertujuan membangun kerangka regulasi komprehensif untuk aset digital di AS. DPR telah mendorong RUU ini, sementara Senat masih dalam diskusi. Saat ini, ada dua hambatan utama yang menghalangi proses legislasi:

1. Masalah hasil stabilcoin. Perusahaan kripto ingin memberikan imbal hasil kepada pemegang stablecoin, tetapi industri perbankan khawatir langkah ini akan menyebabkan aliran dana keluar dari sistem perbankan tradisional, menimbulkan risiko stabilitas keuangan.
2. Kontroversi konflik kepentingan. Partai Demokrat aktif mendorong pembatasan terkait, melarang pejabat tinggi pemerintah termasuk presiden dan keluarganya terlibat dalam aktivitas keuangan terkait kripto tertentu.

Saat ini, Gedung Putih telah beberapa kali mengadakan negosiasi tertutup antara pelaku industri kripto dan perwakilan bank, dan kedua belah pihak masih berunding mengenai perbedaan utama, dengan kemungkinan kompromi.

Katalis JPMorgan: Dampak Pasar Kunci Setelah RUU Disahkan

Analis JPMorgan secara rinci menyebutkan bahwa jika RUU CLARITY disetujui, akan membawa beberapa katalis positif utama. Empat di antaranya yang paling berdampak langsung ke pasar adalah:

Empat Katalis Paling Berpengaruh di Pasar

Kerangka regulasi dua jalur: Token dibagi menjadi “komoditas digital” yang diatur oleh CFTC dan “surat berharga digital” yang diatur oleh SEC; “Ketentuan kakek” memungkinkan aset ETF terkait XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin, dan Chainlink untuk mendapatkan perlakuan lebih longgar di bawah sistem CFTC, mengurangi beban kepatuhan secara signifikan.

Periode tenggang proyek baru: Mengizinkan proyek baru mengumpulkan dana hingga 75 juta dolar AS setiap tahun selama masa transisi ke desentralisasi tanpa harus sepenuhnya terdaftar di SEC, mendorong investasi ventura domestik di AS.

Kejelasan pengelolaan aset oleh lembaga: Menetapkan standar pendaftaran dan pengelolaan perantara kripto secara jelas, memungkinkan institusi seperti Bank Mellon dan State Street untuk langsung mengelola aset digital.

Tekanan stablecoin dan munculnya tokenized deposits: RUU ini berpotensi mendefinisikan ulang stablecoin sebagai alat kas digital, menarik perhatian pasar ke arah tokenized deposits atau alternatif penghasilan luar negeri seperti USDe dari Ethena.

Katalis lain termasuk: Jalur pasti tokenisasi menjadi komoditas, kerangka kerja untuk tokenisasi aset tradisional, perlindungan sistem pelaporan untuk pengembang, serta pembebasan pajak dan kejelasan pajak staking untuk pembayaran kripto harian kecil.

Pertanyaan Umum

Mengapa JPMorgan optimis RUU CLARITY disetujui pertengahan tahun?

Analis JPMorgan percaya DPR telah mendorong RUU CLARITY dan Gedung Putih aktif memfasilitasi negosiasi tertutup antara industri dan bank, sehingga peluang legislasi selesai sekitar pertengahan tahun paling tinggi. Setelah disahkan, diperkirakan akan menjadi katalis pasar yang positif di H2 2026.

Hambatan utama apa yang dihadapi RUU CLARITY saat ini?

Dua hambatan utama adalah masalah hasil stablecoin (ketakutan bank terhadap aliran dana keluar) dan kontroversi konflik kepentingan (pendorongan Demokrat untuk membatasi pejabat tinggi terlibat aktivitas keuangan kripto tertentu). Kedua pihak masih berunding dalam negosiasi tertutup yang dipimpin Gedung Putih, dan kompromi masih memungkinkan.

Berapa target harga Bitcoin jangka panjang menurut JPMorgan?

Analis JPMorgan kembali menegaskan target harga Bitcoin sebesar 266.000 dolar AS bulan ini, berdasarkan metode perbandingan dengan fluktuasi harga emas yang disesuaikan. Saat ini, harga Bitcoin sekitar 65.425 dolar AS, turun lebih dari 2% dalam 24 jam.