Bitcoin pulih mendekati 69.000 USD pada sesi 26/2 setelah mengalami “pembersihan” dalam hari tersebut, saat harga sempat turun ke wilayah 60.000 USD di banyak bursa, memicu likuidasi posisi short hampir 500 juta USD.
Langkah ini membantu harga tetap berfluktuasi dalam kisaran 60.000–69.000 USD – wilayah utama perdagangan bulan 2, menurut data dari Glassnode.
Namun, kenaikan ini belum cukup untuk menghapus tanda-tanda kelemahan struktural yang telah menyelimuti pasar sejak Bitcoin menyesuaikan 47% dari puncak sejarahnya.
Tiga faktor pendorong kenaikan
Pertama, selera risiko kembali di pasar global. Saham internasional secara serentak naik pada 25/2, dipimpin oleh sektor teknologi menjelang laporan laba Nvidia. Bitcoin bergerak seiring dengan aset beta tinggi saat sentimen “risk-on” membaik.
Kedua, arus modal ke ETF berbalik positif. ETF Bitcoin spot di AS mencatat arus masuk bersih sebesar 257,7 juta USD pada 24/2, menurut data dari Farside Investors. Angka ini membalikkan penarikan bersih 203,8 juta USD pada hari sebelumnya.
Namun, satu sesi penarikan modal saja belum cukup untuk mengubah tren umum. Glassnode menyatakan bahwa arus modal ETF tetap negatif sejak awal tahun ini. Meski begitu, munculnya kekuatan beli di batasan tertentu dalam konteks pasar yang baru saja mengalami “flush” bisa cukup untuk memicu kenaikan teknikal yang kuat.
Ketiga, struktur posisi dan lindung nilai opsi telah “di-reset”. Tingkat pendanaan di pasar futures perpetual kembali ke kondisi netral, menunjukkan leverage telah dilepaskan. Volatilitas jangka pendek di pasar opsi melonjak saat Bitcoin mendekati 62.000 USD, lalu cepat mereda saat harga kembali ke wilayah tengah 60.000 USD.
Pergerakan ini menunjukkan aktivitas lindung nilai panik telah berkurang, memberikan dorongan teknikal bagi harga – bukan mencerminkan permintaan beli baru dari siklus pertumbuhan yang berkelanjutan.
Rata-rata pergerakan tujuh hari dari Glassnode menunjukkan arus masuk bersih ke ETF Bitcoin spot di AS terus negatif sejak November 2025 hingga Februari 2026, bertepatan dengan penurunan Bitcoin dari lebih dari 100.000 dolar ke kisaran 60.000 dolar.## Gambaran struktur pasar masih rapuh
Menurut penilaian langsung dari Glassnode, Bitcoin saat ini dalam kondisi “menstabilkan, belum pulih”.
Pasar masih terjebak di antara level penilaian penting, dengan wilayah permintaan utama di kisaran 60.000–69.000 USD. Kenaikan saat ini belum mengubah struktur tersebut.
Penurunan 47% dari puncak sejarah setara dengan kedalaman yang biasa terjadi di tengah hingga akhir pasar bearish. Sekitar 9,2 juta BTC berada dalam posisi rugi, menimbulkan tekanan jual setiap kali harga rebound karena investor berusaha keluar dari posisi “modal negatif”.
Skor Tren Akumulasi dari Glassnode masih di bawah 0,5, mencerminkan kepercayaan terbatas dari kelompok pemegang besar. Rasio Keuntungan/Rugi Realisasi 90 hari tetap di bawah 1,0 menunjukkan pasar dalam “mode rugi” dan likuiditas melemah. Indikator Spot Cumulative Volume Delta (CVD) terus condong ke arah jual, mengonfirmasi tekanan distribusi mendominasi.
Data CVD di bursa besar seperti Coinbase dan Binance menunjukkan arus jual bersih meningkat tajam sejak awal 2026.
Diagram selisih volume transaksi akumulasi spot dari Glassnode menunjukkan tekanan jual Bitcoin meningkat pesat di awal 2026, dengan Coinbase, Binance, dan total volume transaksi di semua bursa menunjukkan tren penurunan yang tajam.## Titik kunci teknikal
Wilayah 69.000 USD saat ini berada di batas atas area permintaan 60.000–69.000 USD. Menutup hari dan minggu di atas wilayah ini akan membantu mengonfirmasi skenario “mengambil kembali puncak” daripada sekadar rebound gagal.
Level 65.000 USD berfungsi sebagai median dari area fluktuasi. Sementara itu, wilayah 62.000–62.500 USD memiliki arti penting. Glassnode memperingatkan jika menembus 62.000 USD, pasar bisa melanjutkan tren penurunan ke wilayah akhir 50.000 USD. “Flush” hari 25/2 menguji wilayah ini tetapi tetap bertahan, memberi dasar untuk kenaikan teknikal berikutnya.
Level 60.000 USD adalah dasar dari rentang bulan 2. Jika ditembus, diharapkan akan beralih ke skenario penurunan lebih dalam. Di bawahnya, sekitar 55.000 USD sesuai dengan Realized Price – yang dianggap sebagai “jangkar struktural” pasar.
Sebaliknya, kegagalan merebut kembali level 70.000 USD tetap menempatkan risiko penurunan tinggi. Wilayah 72.000 USD adalah batas atas dari rentang 60.000–72.000 USD. Melampaui wilayah ini akan menjadi sinyal pertama bahwa kondisi kelemahan akhir-akhir ini mulai membaik.
Level sekitar 79.200 USD mewakili True Market Mean dalam struktur penilaian Glassnode. Mengembalikan harga ke wilayah ini baru bisa dianggap sebagai sinyal perubahan fase yang nyata. Di atasnya lagi, pasokan “terjebak” yang banyak terkonsentrasi di 82.000–97.000 USD dan 100.000–117.000 USD – tempat investor bisa memanfaatkan kenaikan harga untuk menjual.
Rasio keuntungan/rugi nyata dalam 90 hari dari Glassnode menurun di bawah 1,0 pada awal 2026, menunjukkan para pemegang Bitcoin mengalami kerugian bersih, sebuah kondisi likuiditas yang umum terkait fase pasar bearish.## Kapan perubahan tren yang benar-benar nyata?
Tiga kondisi yang dapat mengonfirmasi pasar beralih dari stabil ke pulih:
Pertama, arus modal ETF tetap positif selama beberapa sesi berturut-turut, membalik tren penarikan sejak awal tahun.
Kedua, pasar spot beralih dari dominasi jual ke penyerapan pasokan, dengan CVD stabil dan berbalik naik.
Ketiga, harga menembus level penilaian yang lebih tinggi: melewati 70.000 USD, lalu 72.000 USD dan akhirnya wilayah 79.200 USD.
Kesimpulan
Kenaikan mendekati 69.000 USD mencerminkan kombinasi sentimen “risk-on” dan proses penyeimbangan ulang posisi setelah pembersihan besar, bukan perubahan struktural.
Meski pasar saham global pulih dan ETF Bitcoin spot di AS mencatat arus masuk 257,7 juta USD pada 24/2, indikator on-chain tetap menunjukkan akumulasi yang lemah, arus spot condong ke jual, dan permintaan ETF belum stabil.
Selama Bitcoin belum mampu menjaga di atas 65.000–69.000 USD dan merebut kembali level di atas 70.000 USD, terutama 72.000 USD, pasar masih dalam tahap stabilisasi. Wilayah “yang tidak boleh hilang” berada di 62.000 USD, diikuti 60.000 USD dan Realized Price sekitar 55.000 USD.
Kenaikan saat ini bersifat teknikal dan belum merupakan pemulihan struktural dari siklus.
Vương Tiễn
