Waller: Data non-pertanian dominasi keputusan penurunan suku bunga Federal Reserve bulan Maret, PCE melebihi target menambah variabel

Gubernur Federal Reserve Christopher Waller mengeluarkan pernyataan di Washington, menyatakan bahwa dukungannya terhadap pemotongan suku bunga Fed pada bulan Maret terutama bergantung pada laporan nonfarm payrolls Februari yang akan datang. Waller mengonfirmasi bahwa jumlah penggajian non-pertanian meningkat menjadi 130.000 orang pada bulan Januari, lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 65.000, tetapi menekankan bahwa “data sebulan yang baik tidak menunjukkan tren” dan tidak cukup untuk mengonfirmasi bahwa pasar tenaga kerja sedang dalam pemulihan yang kokoh.

Pernyataan Waller: Kerangka kondisi untuk pemotongan atau penundaan suku bunga

Dalam pernyataannya, Waller secara tegas menyebutkan dua skenario kebijakan:

Kondisi yang mendukung penurunan suku bunga Fed pada bulan Maret: Jika laporan nonfarm payrolls Februari menunjukkan pelemahan berkelanjutan di pasar tenaga kerja, atau jika data Januari direvisi ke bawah, Waller menyatakan akan mendukung penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Kondisi yang mendukung penundaan pemotongan suku bunga: Jika data ketenagakerjaan Februari menunjukkan peningkatan yang jelas di pasar tenaga kerja dan inflasi terus mendekati target 2%, dia mungkin beralih mendukung agar suku bunga tetap tidak berubah.

Waller juga menunjukkan bahwa pertumbuhan pekerjaan sepanjang tahun 2025 “sangat lemah”, tahun terlemah sejak 2002 kecuali saat resesi. Dia menegaskan bahwa meskipun data ketenagakerjaan Januari lebih baik dari perkiraan, hal itu belum mengubah penilaian keseluruhan terhadap latar belakang ekonomi.

Pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) Januari, Waller secara terbuka menentang pemotongan suku bunga. Pernyataan bersyaratnya kali ini menunjukkan bahwa dia tetap terbuka terhadap data baru, bukan berposisi tetap.

Jadwal data utama: Tiga laporan penting menjelang FOMC Maret

Menjelang pertemuan FOMC pada 17-18 Maret, pasar harus memperhatikan tiga data berikut:

Dari data yang ada, data inflasi PCE Januari yang dirilis minggu lalu telah melampaui ekspektasi pasar: PCE keseluruhan naik menjadi 2,9% (perkiraan 2,8%) dan PCE inti naik menjadi 3% (perkiraan 2,9%). Setelah data dirilis, data CME FedWatch menunjukkan bahwa pasar memperkirakan probabilitas FOMC mempertahankan suku bunga pada bulan Maret sebesar 96%, sementara peluang untuk pemotongan suku bunga hanya 4%.

Posisi keseluruhan Federal Reserve: Banyak pejabat lebih memprioritaskan inflasi

Pernyataan Waller tidak berdiri sendiri. Risalah pertemuan terakhir FOMC menunjukkan bahwa banyak peserta menyatakan bahwa jika inflasi tetap di atas target 2% dan tidak menunjukkan tanda-tanda membaik, mereka mungkin mendukung kenaikan suku bunga.

Ketua Fed Lorie Logan dan Beth Hammack baru-baru ini menyatakan sikap hati-hati terhadap inflasi, menyebutkan bahwa mereka tidak akan mendukung pemotongan suku bunga lebih lanjut sampai inflasi secara jelas mendekati target.

Sikap konsisten dari para pejabat ini menunjukkan bahwa kerangka diskusi kebijakan Fed saat ini telah bergeser dari “waktu pemotongan suku bunga” ke “konfirmasi ambang data”, dan laporan penggajian non-pertanian Februari akan menjadi variabel utama yang menentukan arah kebijakan bulan Maret.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bagaimana laporan penggajian nonfarm memengaruhi keputusan Fed untuk memangkas suku bunga?

Laporan penggajian nonfarm adalah salah satu indikator utama yang digunakan Fed untuk menilai kesehatan pasar tenaga kerja. Jika data menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lemah, Fed mungkin merasa perlu menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi; jika data kuat, urgensi pemotongan suku bunga berkurang dan kemungkinan suku bunga dipertahankan lebih tinggi. Waller secara tegas menyatakan bahwa data penggajian non-pertanian Februari adalah dasar langsung bagi kecenderungan votingnya di bulan Maret.

Apa dampak inflasi PCE yang tinggi terhadap prospek pemotongan suku bunga Fed?

PCE adalah indikator utama inflasi yang dipantau Fed. Pada Januari, PCE inti naik menjadi 3%, di atas target 2%, yang secara langsung memperkuat alasan bagi pejabat Fed untuk menahan pemotongan suku bunga. Inflasi yang tetap tinggi berarti bahwa jika Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga lebih awal, itu bisa diartikan sebagai mengabaikan target pengendalian inflasi, sehingga risiko terhadap kredibilitas kebijakan meningkat.

Seberapa besar kemungkinan Fed akan menaikkan suku bunga saat ini?

Risalah pertemuan FOMC terbaru menunjukkan bahwa beberapa pejabat menyebutkan bahwa jika inflasi terus melebihi target, mereka mungkin mendukung kenaikan suku bunga. Namun, data CME FedWatch saat ini tidak menunjukkan bahwa pasar memperhitungkan kenaikan suku bunga secara signifikan dalam waktu dekat; mayoritas tetap memperkirakan suku bunga akan dipertahankan, dan kenaikan suku bunga hanya sebagai opsi cadangan jika inflasi memburuk.