Menulis artikel: Yangz, Techub News
Saat pasar mengalami musim dingin dan sebagian besar pemain memilih berdiam diri untuk musim dingin, pemain utama justru mempercepat penataan strateginya. Setelah kemarin VC kripto Dragonfly mengumumkan pengumpulan dana sebesar 650 juta dolar untuk dana tahap keempat, hari ini, bursa lama yang lebih dulu didirikan dari Coinbase, Kraken, secara diam-diam melakukan langkah baru. Perusahaan induknya, Payward, mengumumkan penyelesaian akuisisi platform pengelolaan token Magna, menyelesaikan salah satu bagian penting sebelum IPO mereka.
Memperpanjang garis waktu, ini adalah kali keenam Kraken melakukan langkah dalam 12 bulan terakhir, yang berarti rata-rata setiap dua bulan mereka melakukan akuisisi. Dibandingkan dengan akuisisi besar tahun lalu sebesar 1,5 miliar dolar terhadap broker futures terkenal NinjaTrader, skala transaksi ini mungkin tidak sebesar itu (jumlah akuisisi tidak diungkapkan; berdasarkan data Pitchbook, valuasi terakhir Magna adalah 70 juta dolar), tetapi titik strategisnya sangat jelas: Kraken sedang memperluas dari sekadar jalur eksekusi perdagangan ke hulu, berusaha menjadi penyedia infrastruktur lengkap yang mencakup seluruh siklus hidup token mulai dari penerbitan, distribusi, hingga pencatatan di bursa.
Mengambil sumber utama penerbitan token
Bagi pengguna kripto biasa, nama Magna mungkin asing, tetapi sejak awal pendiriannya, platform ini sudah menarik perhatian modal top. Pada tahun 2022, Magna menyelesaikan pendanaan tahap awal sebesar 15 juta dolar dengan valuasi 70 juta dolar, dipimpin oleh Tiger Global dan Tusk Ventures, dengan partisipasi dari Circle Ventures, Solana Ventures, Galaxy Labs, dan lain-lain.
Perusahaan startup ini, yang lahir dari program inkubasi Y Combinator musim dingin 2022, menyelesaikan masalah yang berkaitan dengan distribusi token di tahap awal, termasuk pengelolaan rencana kepemilikan yang kompleks, distribusi airdrop, dan alokasi aset untuk investor awal. Dalam model tradisional, sebuah proyek startup setelah tokennya diluncurkan harus melacak proses unlock dari ratusan alamat secara manual, yang tidak efisien dan sangat rentan terhadap kesalahan operasional yang dapat memicu sengketa tata kelola atau tekanan pasar. Magna tepat menyasar masalah ini. Menurut CEO Magna, Bruno Faviero, selama empat tahun terakhir, Magna telah berkembang menjadi platform terbesar untuk penguncian token, "melayani lebih dari 160 klien, dan diperkirakan nilai total penguncian akan mencapai puncaknya sebesar 60 miliar dolar pada 2025." Selain itu, situs resmi mereka menunjukkan bahwa protokol yang mereka kerjasamakan meliputi Aptos, Wormhole, Optimism, Magic Eden, dan lain-lain.
Bagi Kraken, akuisisi Magna adalah perluasan besar dari jangkauan mereka. Co-CEO Arjun Sethi menjelaskan inti logika transaksi ini: "Kami ingin mendukung sejak awal siklus hidup penerbit token, bukan menunggu mereka mendekati kebutuhan likuiditas baru kami masuk." Dengan kata lain, Kraken berharap melalui alat Magna, mereka dapat membangun hubungan kerjasama sejak proyek masih dalam tahap pendanaan dan desain token. Strategi "early bird" ini, jika berhasil membentuk lingkaran tertutup, ketika proyek-proyek ini nanti mencari listing di bursa, Kraken secara alami akan mendapatkan posisi prioritas, memberi mereka keunggulan awal dalam merebut aset berkualitas tinggi.
Menguasai "seluruh siklus hidup" token
Jika akuisisi Magna adalah langkah untuk menguasai sumber utama penerbitan token, maka peta akuisisi Kraken selama setahun terakhir secara jelas menggambarkan ambisi strategis mereka sebelum IPO—menguasai seluruh siklus hidup token. Akuisisi ini bukan sekadar investasi keuangan, melainkan bagian dari strategi cermat yang berfokus pada "jenis aset" dan "tahapan perputaran aset."
Dari garis waktu, strategi ini dimulai dari transaksi besar pada Maret 2025: Kraken mengakuisisi platform futures AS, NinjaTrader, seharga 1,5 miliar dolar, langsung masuk ke pasar derivatif keuangan tradisional. Setelah itu, langkah akuisisi mereka semakin cepat—pada Agustus mereka mengakuisisi platform otomatisasi perdagangan tanpa kode, Capitalise.ai; pada September mereka mengakuisisi perusahaan trading mandiri, Breakout, untuk memperkuat kemampuan trading profesional; dan pada Oktober mereka membeli Small Exchange, bursa derivatif yang diatur CFTC, dari IG Group seharga 1 miliar dolar. Menjelang akhir 2025, Kraken mulai merambah ke aset nyata dengan mengakuisisi platform tokenisasi saham, Backed, yang membawa aset tradisional seperti Tesla dan Nvidia ke blockchain. Kini, kehadiran Magna melengkapi bagian penting dari "pengelolaan distribusi token."
Dengan demikian, peta infrastruktur Kraken menjadi semakin lengkap:
Asset creation: Backed (tokenisasi aset dunia nyata), Magna (pengelolaan distribusi dan kepemilikan token);
Trading execution: NinjaTrader, Small Exchange, Breakout, Capitalise.ai (derivatif, trading patuh regulasi, trading profesional, otomatisasi).
Model "satu atap lengkap" ini adalah salah satu narasi yang paling dihargai pasar modal terhadap perusahaan kripto terkemuka saat ini. Goldman Sachs pada Januari tahun ini menaikkan peringkat Coinbase dengan menyatakan bahwa seiring kematangan pasar, platform yang bergantung hanya pada biaya transaksi akan menghadapi tekanan volatilitas pendapatan, sementara platform yang mampu membangun pendapatan stabil melalui layanan kustodian, staking, tokenisasi aset, akan mendapatkan valuasi lebih tinggi.
Logika ini mulai menyebar di dalam industri. Sebelum Kraken mengakuisisi Magna, Coinbase sudah mengakuisisi platform pengelolaan token Liquifi pada Juli tahun lalu, dan Anchorage Digital mengakuisisi Hedgey pada Desember tahun lalu. Pemain utama berlomba masuk ke bidang baru "pengelolaan siklus hidup token," seperti yang dikatakan Sethi: "Jika kita tidak membangun infrastruktur siklus hidup yang andal, pasar akan terkonsentrasi pada mereka yang mengendalikan distribusi dan akses."
Persiapan IPO
Setelah BitGo memulai langkah IPO kripto tahun 2026, Kraken, Consensys, Ledger, CertiK, dan lainnya juga sedang menunggu giliran untuk go public. Kepercayaan diri Kraken dalam IPO sudah terlihat dari data keuangan dan ritme pendanaan mereka.
Laporan keuangan Payward tahun 2025 menunjukkan pendapatan bersih yang disesuaikan mencapai 2,2 miliar dolar, meningkat 33% dari tahun sebelumnya. Yang lebih menonjol adalah putaran pendanaan sebesar 800 juta dolar yang selesai pada November tahun lalu, yang meningkatkan valuasi perusahaan menjadi 20 miliar dolar. Pendanaan ini dilakukan dalam dua tahap: putaran utama dipimpin oleh Jane Street dan DRW Venture Capital, sementara putaran strategis menarik investasi dari Citadel Securities sebesar 200 juta dolar. Selain itu, proses IPO Kraken juga berjalan. Pada bulan pendanaan, Kraken secara rahasia mengajukan dokumen S-1 ke SEC, dengan target IPO di paruh pertama 2026. Pada Januari tahun ini, perusahaan terkait Kraken, KRAKacquisition, berhasil mengumpulkan dana lebih dari 345 juta dolar di Nasdaq.
Dari performa keuangan dan dukungan pendanaan, semua sinyal mengarah ke satu arah: kemungkinan besar Kraken akan menjadi bursa kripto utama kedua di AS yang terdaftar di pasar saham setelah Coinbase pada tahun 2026.
Penutup
Akuisisi Magna, meskipun tampak sebagai langkah kecil dalam daftar akuisisi Kraken, sebenarnya adalah bagian kunci dari penguasaan siklus hidup token mereka. Sebelum masa diam IPO, Arjun Sethi dan timnya menggunakan akuisisi nyata sebagai sinyal yang jelas ke pasar: Kraken sudah bukan lagi sekadar bursa yang menyediakan layanan jual beli kripto, melainkan sebuah infrastruktur keuangan komprehensif yang mencakup penerbitan aset, perdagangan, dan derivatif secara lengkap. Ketika siklus berikutnya tiba, Kraken mungkin tidak lagi menjadi "jalur" pasif yang menunggu proyek untuk listing, melainkan menjadi "co-builder" yang terlibat sejak awal desain token.
