Inovator fintech Figure Technology Solutions telah mulai memasarkan 4,23 juta saham dari saham umum berbasis blockchain, sebuah penawaran pertama yang memungkinkan perdagangan ekuitas di sistem perdagangan alternatif berbasis Provenance Blockchain daripada bursa tradisional seperti Nasdaq.
Pengumuman 14 Februari ini, yang disesuaikan dengan laporan pendapatan kuartal IV awal yang menunjukkan pertumbuhan volume pinjaman sebesar 131%, datang bersamaan dengan konfirmasi adanya pelanggaran data pelanggan di mana kelompok peretas ShinyHunters membocorkan 2,5 gigabyte data pribadi setelah serangan rekayasa sosial. Untuk persimpangan antara crypto dan TradFi, narasi ganda Figure menangkap janji infrastruktur blockchain untuk pasar modal dan tantangan keamanan yang terus-menerus dihadapi pelopor fintech.
Figure Markets Membuat Sejarah dengan Perdagangan Saham Berbasis Blockchain
Baby fintech Mike Cagney melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan oleh perusahaan publik sebelumnya. Figure Technology Solutions mengumumkan Jumat pemasaran resmi 4,23 juta saham dari Seri A Blockchain Common Stock, sebuah sekuritas yang dirancang untuk sepenuhnya hidup di infrastruktur blockchain daripada jalur bursa tradisional.
Saham ini tidak akan diperdagangkan di Nasdaq, tempat FIGR terdaftar sejak September 2025. Sebaliknya, mereka akan diperdagangkan di sistem perdagangan alternatif milik Figure yang dibangun di atas Provenance Blockchain, protokol yang dirancang khusus untuk layanan keuangan. Setiap saham blockchain dikonversi menjadi saham umum secara satu banding satu, memberikan investor jembatan antara struktur ekuitas eksperimental dan tradisional.
Harga diperkirakan akan diumumkan setelah penutupan pasar pada 17 Februari, dengan sekelompok pemegang saham yang tidak dikenal menjual ke penawaran tersebut. Figure berencana membeli kembali hingga 30 juta dolar AS saham biasa Kelas A dari penjamin emisi dengan harga yang sama setelah penyelesaian, menggunakan kas yang tersedia untuk mendukung struktur tersebut.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Cantor Fitzgerald memimpin sebagai manajer buku bersama, sebuah lineup yang menunjukkan kesiapan Wall Street untuk mengeksplorasi sekuritas berbasis blockchain meskipun ketidakpastian regulasi.
Apa Itu Saham Berbasis Blockchain dan Mengapa Mereka Penting?
Konsep ini memerlukan penjelasan. Saham perusahaan publik tradisional ada sebagai entri di depositori terpusat, dengan perdagangan terbatas pada jam bursa dan siklus penyelesaian yang bisa memakan waktu berhari-hari. Saham berbasis blockchain Figure membalik model tersebut.
Sekuritas ini menggunakan apa yang disebut Figure sebagai "stack sekuritas-only blockchain." Saham diterbitkan di Provenance Blockchain, diperdagangkan di sistem perdagangan alternatif non-penjagaan Figure, dan diselesaikan langsung di dompet pengguna yang mengelola sendiri. Tidak ada clearinghouse pusat. Tidak ada penyelesaian T+2. Tidak ada jam perdagangan yang ditetapkan bursa.
Ketua Eksekutif Mike Cagney menggambarkan peluncuran ini sebagai evolusi infrastruktur. "Ini adalah momen infrastruktur pasar modal baru untuk efisiensi dan manajemen risiko — lompatan besar dari infrastruktur pasar sekuritas warisan, dan awal dari dunia yang tidak lagi membutuhkannya," katanya saat mengumumkan pengajuan November.
Manfaat yang ditawarkan Figure meliputi kemampuan perdagangan 24/7, pengurangan risiko penyelesaian, dan fungsi baru seperti meminjam dan meminjamkan saham secara langsung di blockchain — layanan yang secara tradisional ditangani oleh prime broker. Untuk perusahaan yang ekosistemnya telah mengeluarkan lebih dari 22 miliar dolar AS pinjaman ekuitas rumah secara on-chain, memperluas model ini ke ekuitas terasa sebagai langkah logis berikutnya.
Januari lalu, Figure meluncurkan On-chain Public Equity Network (OPEN), menempatkan dirinya sebagai penerbit pertama yang mencantumkan ekuitas secara asli di blockchain. Penawaran hari Jumat ini mewujudkan visi tersebut.
Hasil Kuartal IV yang Kuat Menunjukkan Momentum Figure
Peluncuran saham berbasis blockchain tidak terjadi dalam kekosongan. Figure menyertai pengumuman tersebut dengan hasil kuartal keempat awal yang menunjukkan pertumbuhan yang semakin cepat.
Volume pasar pinjaman konsumen melonjak 131% tahun-ke-tahun menjadi 2,7 miliar dolar AS di kuartal IV, menurut pernyataan perusahaan Jumat. Untuk seluruh tahun 2025, volume mencapai 8,4 miliar dolar AS, meningkat 63% dari 2024.
EBITDA yang disesuaikan diperkirakan antara 80 juta hingga 83 juta dolar AS dengan laba bersih 158 juta hingga 162 juta dolar AS untuk kuartal yang berakhir 31 Desember. Angka-angka ini menunjukkan bahwa tesis infrastruktur blockchain menghasilkan keuntungan nyata, bukan sekadar buzz eksperimental.
CEO Figure Mike Tannenbaum mengaitkan hasil ini langsung dengan misi perusahaan yang lebih luas. "Hasil ini mencerminkan kemajuan signifikan yang telah kami capai dalam memodernisasi pasar modal dan menempatkan kami pada posisi untuk mempercepat transformasi tersebut," katanya.
Saham FIGR telah mengalami perjalanan liar sejak IPO-nya pada September. Saham mencapai rekor 78 dolar AS pada 20 Januari sebelum kembali turun tajam. Mereka ditutup Jumat di 34,88 dolar AS, naik 2,36% hari itu tetapi jauh dari puncak Januari. Pengumuman penawaran dan pendapatan kemungkinan memberikan dukungan di tengah volatilitas pasar yang lebih luas.
Pelanggaran ShinyHunters Menimbulkan Bayangan di Hari Besar Figure
Di sinilah narasi menjadi rumit. Pada hari Jumat yang sama saat Figure mempromosikan penawaran berbasis blockchain-nya, perusahaan mengonfirmasi adanya pelanggaran data pelanggan yang mengekspos informasi pribadi.
Kelompok peretas ShinyHunters mengklaim bertanggung jawab, mengatakan bahwa Figure menolak membayar tebusan dan bahwa mereka mempublikasikan 2,5 gigabyte data yang dicuri di situs leak web gelap mereka. TechCrunch melaporkan meninjau file yang berisi nama lengkap pelanggan, alamat rumah, tanggal lahir, dan nomor telepon.
Pernyataan Figure menggambarkan insiden tersebut sebagai serangan rekayasa sosial yang menargetkan seorang karyawan. "Kami baru-baru ini mengidentifikasi bahwa seorang karyawan telah direkayasa secara sosial, dan hal itu memungkinkan aktor untuk mengunduh sejumlah file melalui akun mereka," kata perusahaan. "Kami bertindak cepat untuk memblokir aktivitas tersebut dan menyewa firma forensik untuk menyelidiki file apa saja yang terpengaruh."
Rekayasa sosial, dalam konteks ini, berarti para penyerang memanipulasi karyawan melalui komunikasi menipu untuk mendapatkan akses sistem — taktik yang semakin umum karena peretas menargetkan kerentanan manusia daripada teknis. Chainalysis melaporkan pada Januari bahwa lebih dari 17 miliar dolar crypto dicuri pada 2025 melalui penipuan impersonasi berbasis AI, menegaskan skala ancaman ini.
Seorang anggota ShinyHunters dilaporkan memberi tahu TechCrunch bahwa pelanggaran ini adalah bagian dari kampanye yang lebih luas menargetkan perusahaan yang menggunakan Okta untuk single sign-on. Korban yang diduga lainnya termasuk Harvard University dan University of Pennsylvania.
Rincian Pelanggaran Sekilas
- Pelaku: Kelompok peretas ShinyHunters
- Volume data: 2,5 gigabyte bocor
- Informasi yang terungkap: Nama, alamat, tanggal lahir, nomor telepon
- Vektor serangan: Rekayasa sosial terhadap karyawan
- Tanggapan perusahaan: Memblokir akses, menyewa firma forensik, menawarkan pemantauan kredit gratis
Figure menawarkan pemantauan kredit gratis kepada semua individu yang terdampak dan mengatakan terus memantau akun dengan "perlindungan kuat" untuk melindungi dana pelanggan. Perusahaan menolak menjawab pertanyaan spesifik tentang cakupan pelanggaran tersebut.
Koneksi Okta dan Risiko Siber yang Lebih Luas
Kaitan dugaan pelanggaran ini dengan Okta patut diperhatikan. Okta menyediakan layanan manajemen identitas dan akses kepada ribuan perusahaan, termasuk kemampuan single sign-on yang memungkinkan karyawan mengakses banyak aplikasi dengan satu kredensial. Jika ShinyHunters berhasil mengompromikan pelanggan Okta secara massal, efek riak bisa jauh melampaui Figure.
Harvard dan University of Pennsylvania belum mengonfirmasi pelanggaran, tetapi penamaan mereka oleh kelompok peretas menunjukkan bahwa pendidikan tinggi dan layanan keuangan mungkin sama-sama menjadi sasaran. Bagi Figure, yang menangani data keuangan sensitif dan beroperasi di persimpangan pinjaman dan crypto, implikasi kepercayaan sangat signifikan.
Pelanggaran data tetap meluas sepanjang 2025. Privacy Rights Clearinghouse mencatat lebih dari 8.000 pengajuan pemberitahuan terkait lebih dari 4.000 insiden terpisah yang mempengaruhi setidaknya 374 juta orang dalam laporan Desember 2025. Figure kini bergabung dalam statistik suram tersebut.
Waktu yang tidak bisa lebih buruk bagi perusahaan yang berusaha menjual kepada investor institusional dan ritel tentang keamanan dan efisiensi infrastruktur blockchain. Kritikus kemungkinan akan berargumen bahwa jika perusahaan fintech tidak dapat melindungi data pelanggan dasar, bagaimana bisa dipercaya merevolusi pasar modal?
Provenance Blockchain: Teknologi di Balik Penawaran
Untuk memahami saham berbasis blockchain Figure, Anda perlu memahami Provenance Blockchain. Diluncurkan pada 2018, Provenance adalah protokol blockchain sumber terbuka yang dirancang khusus untuk layanan keuangan.
Berbeda dengan blockchain umum seperti Ethereum yang mengutamakan fungsi kontrak pintar yang luas, Provenance fokus pada primitif keuangan: penerbitan, pendanaan, penjualan, dan perdagangan aset tokenized. Menggunakan Cosmos SDK, yang memungkinkan interoperabilitas dengan blockchain lain sambil mempertahankan finalitas cepat dan biaya transaksi rendah.
Fitur utama termasuk biaya transaksi tetap datar alih-alih lelang gas ala Ethereum, dan finalitas sejati — setelah transaksi dikonfirmasi, bersifat permanen tanpa risiko rollback atau fork. Untuk lembaga keuangan yang memindahkan jutaan dolar, prediktabilitas ini penting.
Ekosistemnya mencakup DART (Digital Asset Registry Technology), sebuah registry pinjaman digital yang digunakan oleh lebih dari setengah dari 20 bank hipotek independen teratas, termasuk Goldman Sachs, Jefferies, dan Deutsche Bank. Ini juga mendukung $YLDS, stablecoin berbunga yang terdaftar di SEC dan berfungsi sebagai dana pasar uang tokenized.
Figure sendiri adalah pengguna terbesar Provenance dan kontributor penting dalam pengembangannya. Platform pinjamannya telah mengeluarkan lebih dari 22 miliar dolar AS pinjaman ekuitas rumah di blockchain, menjadikan ekosistem Figure penyedia pembiayaan ekuitas rumah terbesar di luar bank.
Makna Visi Mike Cagney untuk Keuangan Tradisional
Mike Cagney pernah berada di sini sebelumnya. Ia adalah salah satu pendiri SoFi, membawanya ke publik, dan membantu mempelopori ruang pinjaman fintech. Dengan Figure, ia bertaruh bahwa blockchain bukan hanya untuk spekulasi crypto — tetapi untuk membangun kembali infrastruktur keuangan dari dasar.
"Ini adalah momen infrastruktur pasar modal baru untuk efisiensi dan manajemen risiko," kata Cagney pada November. "Lompatan besar dari infrastruktur pasar sekuritas warisan, dan awal dari dunia yang tidak lagi membutuhkannya."
Penawaran saham berbasis blockchain ini menguji tesis tersebut dengan uang nyata. Jika berhasil, ini bisa membuka jalan bagi perusahaan publik lain untuk menerbitkan saham kelas ganda yang diperdagangkan secara on-chain sambil mempertahankan listing tradisional. Jika gagal — entah karena tantangan teknis, tekanan regulasi, atau kurangnya minat investor — itu akan menjadi catatan kaki, bukan revolusi.
Pelanggaran data menambah variabel yang tidak diinginkan. Cagney dan timnya harus meyakinkan investor bahwa infrastruktur blockchain sama inovatif dan aman, meskipun hacker menunjukkan bahwa kerentanan manusia tetap menjadi titik lemah.
Kesimpulan Investor: Peluang Bertemu Realitas
Bagi investor yang mengamati Figure, pengumuman ganda hari Jumat menciptakan gambaran yang rumit.
Kasus bullish: Bisnis inti Figure tumbuh pesat, volume pinjaman meningkat 131% di Q4 dan profitabilitas membaik. Penawaran saham berbasis blockchain bisa membuka efisiensi baru dan menarik investor yang mencari eksposur terhadap inovasi pasar modal on-chain. Keterlibatan Goldman, Morgan Stanley, dan Cantor menunjukkan kepercayaan institusional terhadap struktur ini.
Kasus bearish: Saham FIGR sudah turun 55% dari puncak Januari, dan pelanggaran data menimbulkan pertanyaan sah tentang keamanan operasional. Jika kepercayaan pelanggan menurun, kemungkinan penyaluran pinjaman akan terganggu. Pengawasan regulasi terhadap sekuritas blockchain dan perlindungan data mungkin akan meningkat.
Saham ditutup Jumat di 34,88 dolar AS, memberi Figure kapitalisasi pasar sekitar 7,46 miliar dolar AS. Analis tetap merekomendasikan Buy dengan target harga 59,11 dolar AS, yang mengindikasikan potensi kenaikan sekitar 69% dari level saat ini. Apakah optimisme itu akan bertahan setelah berita pelanggaran, masih harus dilihat.
Tanggal penting berikutnya: 17 Februari untuk penetapan harga penawaran, 26 Februari untuk laporan pendapatan kuartal IV lengkap, dan minggu-minggu mendatang untuk respons regulasi atau penegakan hukum terhadap insiden data ini.
Kesimpulan Akhir tentang Eksperimen Blockchain Figure
Figure mencoba sesuatu yang benar-benar baru: ekuitas publik yang hidup di blockchain, diperdagangkan di luar jam bursa tradisional, dan diselesaikan di dompet pengguna. Jika berhasil, ini bisa mempercepat tokenisasi aset dunia nyata yang telah dibicarakan institusi selama bertahun-tahun.
Namun, pelanggaran data menjadi pengingat keras bahwa inovasi dan keamanan harus maju bersamaan. Transparansi blockchain menawarkan perlindungan tertentu, tetapi tidak bisa mencegah karyawan yang direkayasa secara sosial dari membocorkan data pelanggan. Tanggapan Figure — memblokir akses, menyewa ahli forensik, menawarkan pemantauan kredit — mengikuti praktik terbaik industri, tetapi kerusakan reputasi mungkin membutuhkan waktu lebih lama untuk diperbaiki.
Bagi industri crypto yang mengamati dari pinggir lapangan, eksperimen Figure penting lebih dari sekadar harga saham satu perusahaan. Ini mewakili upaya paling ambisius untuk menjembatani pasar ekuitas publik tradisional dengan infrastruktur berbasis blockchain. Apakah jembatan itu akan bertahan — atau runtuh di bawah tekanan kegagalan keamanan dan skeptisisme pasar — akan membentuk percakapan tentang keuangan on-chain selama bertahun-tahun mendatang.
