Singkatnya
- ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar sebesar 410 juta dolar pada hari Kamis, dengan enam dari 10 hari terakhir menunjukkan arus negatif
- Arus keluar dipimpin oleh IBIT dari BlackRock, yang melepas 157,6 juta dolar.
- Para analis mencatat bahwa modal sedang berputar ke derivatif CME daripada keluar dari kripto sepenuhnya, sambil memperingatkan tentang "rally palsu" hingga pertengahan 2026 sampai pasar kredit menyesuaikan kembali risiko.
ETF Bitcoin spot kehilangan 410,4 juta dolar pada hari Kamis, memperpanjang periode volatilitas arus keluar yang cukup tajam saat investor institusional melakukan repositioning terhadap latar belakang makro yang suram.
IBIT dari BlackRock memimpin arus keluar dengan 157,6 juta dolar, diikuti oleh FBTC dari Fidelity sebesar 104,1 juta dolar dan GBTC dari Grayscale sebesar 59,1 juta dolar, menurut data dari SoSoValue. Penjualan ini membuat jumlah hari negatif dalam dua minggu terakhir menjadi enam untuk produk-produk tersebut, yang kini telah kehilangan hampir 1,5 miliar dolar selama periode itu.
Polanya yang tidak menentu menunjukkan bahwa keyakinan institusional sedang goyah, kata para analis kepada Decrypt, sementara trader ritel harus menavigasi pasar yang tampak tanpa arah meskipun volume harian yang signifikan.
"Di satu sisi, nominasi Kevin ke Federal Reserve telah menurunkan ekspektasi pemotongan suku bunga jangka pendek, memicu penyesuaian ulang yang cepat di saham, obligasi, dan kripto," kata Christophe Diserens, kepala pejabat kekayaan di SwissBorg, kepada Decrypt. "Sementara itu, indeks Fear and Greed mencapai tingkat ketakutan ekstrem yang belum pernah terlihat sejak 2023, dengan momentum negatif didorong oleh narasi pasar bearish yang terus berlangsung di media sosial."
Pertarungan struktural
Di sisi lain, prospek jangka panjang tetap positif, menurut Diserens, yang menambahkan bahwa “adopsi terus berkembang,” dengan JPMorgan memproyeksikan target Bitcoin sebesar 266.000 dolar.
Ketegangan antara “panik jangka pendek dan optimisme jangka panjang” ini mendorong volatilitas dalam arus ETF harian, menurut analis SwissBorg.
Pergerakan ekstrem ini bukanlah kebetulan—mereka mencerminkan pertarungan struktural di bawah permukaan, kata Nick Motz, CEO ORQO Group dan CIO Soil, kepada Decrypt. "Anda memiliki institusi yang masuk terlambat pada akhir 2025 sekarang mengambil keuntungan, dan di sisi lain, ada siklus penutupan posisi short yang berantakan yang sedang berlangsung secara real-time,” katanya.
Motz menjelaskan bahwa saat Bitcoin berada di sekitar kisaran 75.000 dolar—sekitar biaya produksi penambangan—algoritma institusional mulai melakukan likuidasi otomatis yang terkait dengan ekspektasi hawkish Federal Reserve. Akibatnya, terjadi arus keluar besar dari ETF tertentu, tetapi analis mencatat bahwa sebagian besar modal tersebut tidak benar-benar keluar dari kripto sepenuhnya.
Sebaliknya, dia berpendapat, “modal beralih ke saluran derivatif yang lebih patuh seperti CME.” Itu menghasilkan, “tape yang bergelombang dan tanpa arah yang jujur terlihat rusak bagi sebagian besar trader ritel.” Motz menyebut situasi ini sebagai “ilusi likuiditas,” di mana, “ada aktivitas di mana-mana tetapi tidak ada arah nyata, dan ini sangat mengganggu sentimen.”
Volatilitas diperkirakan akan berlanjut
Motz memperkirakan volatilitas akan bertahan setidaknya hingga paruh pertama 2026, terutama setelah penurunan baru-baru ini yang menghapus euforia tahun 2025. “Tapi perdagangan reflasi struktural yang ditunggu-tunggu mungkin tidak akan mulai sampai paruh kedua 2026,” katanya.
Perdagangan “reflasi” ini merujuk pada strategi investasi yang luas dan didukung konsensus yang bertaruh pada periode pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan dan kenaikan harga, yang didorong oleh perubahan kebijakan bukan hanya pemulihan sementara.
Namun, latar belakang makro saat ini tidak menawarkan banyak kelegaan, tambah analis Soil, menjelaskan bahwa pertumbuhan uang M2 global telah datar, dan spread kredit berimbal hasil tinggi mulai melebar, yang merupakan drainase likuiditas klasik untuk aset berisiko seperti Bitcoin.
Sebaliknya, Motz memperingatkan untuk waspada terhadap “rally palsu,” yaitu “gerakan naik tajam yang tampak meyakinkan tetapi sebenarnya hanya menjerat pembeli terlambat sebelum turun lagi.”
“Pasar mungkin tidak menemukan dasar yang nyata sampai pasar kredit selesai menyesuaikan risiko, yang jujur bisa memakan waktu hingga musim panas,” katanya. “Jadi, jika Anda mengharapkan resolusi dalam waktu dekat... saya tidak akan menahan napas. Aksi sideways yang bergelombang dan volatil adalah skenario dasar untuk sementara waktu.”
Pengguna di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt Dastan, tetap mayoritas pesimis terhadap prospek Bitcoin, menempatkan peluang 61% bahwa pergerakannya berikutnya akan membawa harga ke 55.000 dolar daripada 84.000 dolar—naik lebih dari 10% dari awal minggu.
Bitcoin telah terjebak diperdagangkan di antara kisaran 62.000 dan 71.000 dolar sejak awal Februari, tanpa tanda-tanda breakout. Dalam 24 jam terakhir, harganya turun 0,6%, dan diperdagangkan sekitar 67.365 dolar, menurut data CoinGecko.
