Ketua SEC Paul Atkins mengatakan kepada Komite Perbankan Senat pada 12 Februari 2026 bahwa pasar prediksi adalah “isu besar” yang memerlukan pengawasan bersama potensial dengan CFTC. Sektor sebesar 63,5 miliar dolar—yang didominasi oleh Kalshi dan Polymarket—telah empat kali lipat sejak siklus pemilihan 2024, memicu pertanyaan yurisdiksi federal dan gugatan negara bagian terkait taruhan olahraga tanpa izin.
Atkins menegaskan bahwa SEC sudah memiliki “cukup otoritas” untuk bertindak tanpa legislasi baru, menandai sinyal utama pertama bahwa lembaga tersebut mungkin memperluas kerangka sekuritasnya ke dalam kontrak acara. Komentar ini muncul saat kedua lembaga meluncurkan “Proyek Crypto” dan menghadapi kekurangan kepemimpinan internal menjelang legislasi kripto yang diharapkan dari Kongres.
Pasar Prediksi Masuk ke Sasaran SEC
Selama dua tahun terakhir, pasar prediksi beroperasi dalam zona abu-abu regulasi—terlalu besar untuk diabaikan oleh regulator negara bagian, tetapi terlalu baru untuk dikategorikan dengan percaya diri oleh lembaga federal. Ambiguitas ini berakhir pada hari Kamis.
Ketua SEC Paul Atkins, yang memberi kesaksian di depan Komite Perbankan Senat, menyampaikan pesan yang jelas: pasar prediksi tidak lagi menjadi urusan CFTC saja. Ketika ditanya oleh Senator Dave McCormick apakah SEC membutuhkan otoritas legislatif baru untuk mengatur sektor yang berkembang pesat ini, Atkins menjawab dengan dua kata yang mengguncang industri.
“Saya rasa kami sudah memiliki cukup otoritas.”
Komentar ini singkat, disengaja, dan disampaikan dengan timing strategis. Pasar prediksi telah meledak dari sebuah keingintahuan niche menjadi industri global sebesar 63,5 miliar dolar dalam waktu kurang dari dua tahun, menurut peneliti keamanan di Certik. Platform seperti Kalshi dan Polymarket kini memiliki valuasi masing-masing sebesar 11 miliar dolar dan 9 miliar dolar. Mereka bertahan dari pengawasan CFTC, gugatan judi negara bagian, dan tuduhan perdagangan orang dalam. Yang tidak mereka antisipasi adalah SEC memutuskan bahwa tiket taruhan Super Bowl juga bisa menjadi sekuritas.
Apa Itu Pasar Prediksi? Sebuah Sektor yang Tumbuh Terlalu Cepat untuk Diabaikan
Pasar prediksi memungkinkan pengguna bertaruh pada hasil acara masa depan—pemilihan umum, keputusan suku bunga, kejuaraan olahraga, bahkan performa box office film. Pengguna membeli kontrak yang membayar jika hasil tertentu terjadi. Jika tidak, kontrak tersebut kedaluwarsa tanpa nilai.
Model ini bukan hal baru. Pasar prediksi politik telah ada dalam bentuk akademik dan offshore selama beberapa dekade. Yang berubah pada 2024 adalah kombinasi antarmuka yang ramah pengguna, penyelesaian berbasis kripto, dan siklus pemilihan yang mengubah spekulasi politik menjadi kegiatan utama.
Kalshi, bursa prediksi yang pertama kali diatur oleh CFTC dan diluncurkan di AS, mulai beroperasi pada 2023. Polymarket, yang dibangun di atas Ethereum, tumbuh secara eksponensial selama pemilihan presiden 2024, menarik trader ritel dan dana makro canggih yang menggunakan peluangnya sebagai indikator sentimen waktu nyata.
Pada awal 2026, sektor ini telah memproses volume perdagangan puluhan miliar dolar. Tetapi keberhasilan ini menarik perhatian. Regulator negara bagian, dipimpin oleh New Jersey dan Nevada, mengajukan gugatan yang menyatakan bahwa kontrak acara terkait olahraga merupakan perjudian ilegal tanpa izin. Pengawasan federal, sementara itu, hampir seluruhnya berada di tangan CFTC—sebuah lembaga yang di bawah Ketua Rostin Behnam sebelumnya mengambil pendekatan permisif terhadap pendaftaran dan swadisiplin.
Kesaksian Atkins menunjukkan bahwa era tersebut akan berakhir.
SEC vs. CFTC: Pertanyaan Yurisdiksi yang Tumpang Tindih
Garis yurisdiksi antara sekuritas dan komoditas telah menghantui regulasi kripto selama bertahun-tahun. Di bawah Behnam, CFTC berpendapat bahwa sebagian besar aset digital termasuk dalam payung komoditasnya. Di bawah mantan Ketua SEC Gary Gensler, SEC mengklaim hampir setiap token kecuali Bitcoin adalah sekuritas. Hasilnya adalah kebuntuan, litigasi, dan perang wilayah yang terkenal sebagai “turf war.”
Atkins dan Ketua CFTC Michael Selig mencoba pendekatan berbeda. Keduanya telah memberi sinyal preferensi untuk kerjasama daripada konflik. Kedua lembaga kini bertemu setiap minggu dan secara bersama-sama meluncurkan “Proyek Crypto,” sebuah inisiatif yang bertujuan memodernisasi aturan aset digital.
Namun, kerjasama tidak berarti SEC menyerah. Atkins secara eksplisit mengidentifikasi pasar prediksi sebagai “tepat satu hal di mana ada yurisdiksi tumpang tindih yang berpotensi.” Ia menekankan bahwa “sekuritas adalah sekuritas apapun bagaimana pun juga,” dan bahwa klasifikasi kontrak prediksi “bergantung pada kata-kata dan apa yang sebenarnya dilakukan.”
Terjemahan: jika sebuah kontrak mengikuti harga saham tertentu, atau merujuk pada indeks yang terdiri dari sekuritas, atau disusun agar menyerupai produk investasi daripada taruhan murni, SEC menganggapnya berada dalam perimeter mereka.
Data Utama dari Lonjakan Pasar Prediksi
- Valuasi industri: 63,5 miliar dolar (lebih dari empat kali lipat di 2025)
- Valuasi Kalshi: Sekitar 11 miliar dolar
- Valuasi Polymarket: Sekitar 9 miliar dolar
- Masuk pasar AS: 2023 (pendaftaran CFTC Kalshi)
- Eksposur regulasi utama hingga saat ini: CFTC, dengan gugatan judi negara bagian yang sedang berlangsung
- Posisi SEC per 12 Februari 2026: Menegaskan otoritas yang ada; kerangka kerja bersama sedang dibahas
Negara Bagian Sudah Bergerak
Regulator federal bukan satu-satunya yang mendekat. Sepanjang 2025, koalisi jaksa agung negara bagian mengajukan gugatan terhadap Kalshi dan platform lain, berargumen bahwa kontrak acara terkait olahraga tidak berbeda dari taruhan olahraga tradisional—aktivitas yang diatur secara ketat (atau dilarang) di tingkat negara bagian.
Pembelaan platform-platform ini konsisten: Undang-Undang Bursa Komoditas memberi CFTC yurisdiksi eksklusif atas derivatif, termasuk kontrak acara. Mereka berargumen bahwa hukum perjudian negara bagian dikecualikan ketika sebuah produk diatur secara federal.
Argumen ini belum diuji secara definitif di pengadilan. Jika SEC sekarang menegaskan yurisdiksi bersamaan atas kontrak tertentu, pertanyaan preemption menjadi lebih rumit—dan platform menghadapi kemungkinan pengawasan federal ganda plus regulator negara bagian yang bermusuhan.
Siapa Itu Paul Atkins? Ketua SEC yang Membentuk Ulang Kebijakan Kripto
Atkins bukan Gary Gensler. Di mana Gensler mendekati kripto dengan penegakan yang agresif dan klaim yurisdiksi maksimalis, Atkins membawa latar belakang dalam struktur pasar dan preferensi untuk kejelasan regulasi daripada litigasi.
Ditetapkan oleh Presiden Donald Trump pada 2025, Atkins sebelumnya menjabat sebagai komisaris SEC dari 2002 hingga 2008 dan kemudian mendirikan Patomak Global Partners, sebuah konsultan yang memberi nasihat kepada perusahaan keuangan tentang kepatuhan. Ia dipandang oleh para pendukung industri sebagai pragmatis—bersedia menegaskan otoritas di mana ia percaya otoritas tersebut ada, tetapi terbuka terhadap kerangka kongres yang mendefinisikan batas-batas.
Pernyataannya bahwa SEC sudah memiliki “cukup otoritas” untuk mengatur pasar prediksi tertentu bukanlah pernyataan dari regulator aktivis yang ingin memperluas domainnya. Itu adalah pernyataan dari seorang pengacara konservatif yang telah meninjau Securities Act tahun 1933 dan menyimpulkan bahwa beberapa kontrak acara, sebagaimana tertulis saat ini, kemungkinan memenuhi definisi kontrak investasi menurut tes Howey.
Apakah interpretasi ini akan bertahan dalam peninjauan yudisial adalah pertanyaan lain. Tetapi Atkins telah menyampaikan posisinya dengan jelas.
Ketua CFTC Selig: “Jangan Dorong Mereka ke Luar Negeri”
Selig, yang tampil di podcast Bloomberg’s Odd Lots pada hari yang sama saat Atkins memberi kesaksian, menyampaikan nada yang lebih kooperatif tetapi sama tegas.
“Kami tentu saja menjalankan tugas itu dan memastikan bahwa kami tidak membiarkan pasar ini terlantar, di mana kami tidak mendorong mereka ke luar negeri, tetapi mengembangkan aturan dan regulasi yang tepat untuk melindungi dan memastikan pasar ini berkembang di Amerika Serikat,” kata Selig.
Komentar ini mengungkapkan kekhawatiran bersama. Jika regulator AS berlebihan—atau menciptakan persyaratan yang tumpang tindih dan kontradiktif—platform pasar prediksi akan bermigrasi ke yurisdiksi dengan rezim yang lebih jelas dan lebih ringan. Bermuda, Gibraltar, dan Singapura sudah bersaing untuk bisnis ini.
Tantangan Selig adalah merancang kerangka regulasi yang cukup kuat untuk memuaskan SEC dan otoritas perjudian negara bagian, tetapi cukup permisif agar industri tetap di dalam negeri. Ini adalah jalur sempit, dan langsung melewati sengketa yurisdiksi yang diidentifikasi Atkins.
Masalah Kursi Kosong di SEC dan CFTC
Di balik pertanyaan kebijakan, terdapat kelemahan struktural. Baik SEC maupun CFTC secara hukum dirancang memiliki lima komisaris, dengan maksimal tiga dari partai politik yang sama. Kepemimpinan bipartisan sudah tertanam dalam model pengelolaannya.
Saat ini, CFTC hanya memiliki satu komisaris: Ketua Selig. SEC memiliki tiga komisaris—Atkins, Hester Peirce, dan Mark Uyeda—semuanya dari Partai Republik. Tidak ada komisaris Demokrat di kedua lembaga tersebut.
Selama sidang hari Kamis, Senator Chris Van Hollen menekan Atkins apakah dia akan mendesak Gedung Putih untuk mengisi kekosongan Demokrat. Atkins menjawab bahwa dia telah “secara publik dan pribadi, mendukung pengisian penuh komisaris” dan percaya bahwa sudut pandang yang beragam memperkuat debat dan pengambilan keputusan.
Kekosongan ini penting karena pembuatan aturan utama—terutama yang melibatkan klaim yurisdiksi baru—membutuhkan dukungan bipartisan. SEC yang terbagi dengan kursi Demokrat yang kosong bisa bertindak, tetapi tindakannya lebih rentan terhadap tantangan hukum dan pembalikan politik.
Trump belum mengusulkan kandidat untuk posisi kosong tersebut. Sampai dia melakukannya, kedua lembaga beroperasi dengan kekuatan yang kurang dari penuh, menavigasi ekspansi mandat terbesar dalam satu generasi dengan barisan yang kekurangan personel.
Apa Selanjutnya untuk Kalshi, Polymarket, dan Industri
Masa depan langsung pasar prediksi di AS bergantung pada tiga variabel.
Pertama, apakah SEC akan mengubah kesaksian Atkins menjadi aturan formal atau tindakan penegakan. Satu kasus yang dipilih dengan baik—mungkin kontrak yang mengikuti harga saham Tesla—dapat menetapkan preseden tanpa perlu reformasi regulasi secara menyeluruh.
Kedua, bagaimana respons CFTC. Selig telah berkomitmen untuk memperbarui pendekatan lembaganya terhadap kontrak acara, yang secara historis dibatasi melalui serangkaian surat tanpa tindakan dan panduan interpretatif. Regulasi formal akan memberikan prediktabilitas tetapi juga mengundang tekanan politik dan hukum.
Ketiga, nasib gugatan negara bagian yang sedang berlangsung. Jika pengadilan memutuskan bahwa hukum perjudian negara bagian dikecualikan oleh yurisdiksi CFTC, platform-platform ini akan mendapatkan ruang bernapas. Jika pengadilan berpihak pada jaksa agung negara bagian, seluruh model bisnis ini akan menghadapi fragmentasi.
Apa yang tidak lagi mungkin adalah status quo. Sebuah industri sebesar 63,5 miliar dolar yang nyaris tidak ada dua tahun lalu tidak bisa tetap di bawah radar regulasi. Atkins dan Selig telah menegaskan bahwa radar kini sedang aktif memindai.
Empat Kesimpulan dari Sinyal Pasar Prediksi Atkins
SEC siap bergerak tanpa Kongres. Pernyataan Atkins tentang otoritas yang ada berarti legislasi bukanlah prasyarat untuk penegakan atau pembuatan aturan.
Bagi sekuritas/komoditas kini berlaku untuk kontrak acara. Pertarungan klasifikasi yang mendefinisikan era penegakan kripto sedang bermigrasi ke pasar prediksi.
Regulator negara bagian memaksa tindakan federal. Gugatan dari Nevada, New Jersey, dan lainnya mempercepat respons Washington.
Kapasitas bipartisan terbatas. Kursi Demokrat yang kosong di kedua lembaga menciptakan kerentanan kelembagaan di saat ekspansi kebijakan besar.
Kesaksian Atkins tidak menyelesaikan status regulasi pasar prediksi. Tetapi yang lebih penting: itu mengonfirmasi bahwa pertanyaan tersebut kini aktif, mendesak, dan dibagi antara lembaga yang selama lima tahun terakhir saling berkelahi tentang siapa yang berhak mengatakan tidak. Era pengabaian yang tidak berbahaya telah berakhir. Apa yang menggantinya akan menentukan apakah industri prediksi sebesar 63,5 miliar dolar ini tetap Amerika atau menjadi ekspor offshore lainnya.
