Semakin turun semakin beli! Ethereum menembus harga masuk ETF, paus besar melakukan pembelian balik secara kontra tren sebanyak 40.000 koin

Ethereum sejak awal tahun telah turun lebih dari 30%, harga menembus di bawah 2.000 dolar AS, dan harga transaksi lebih rendah dari harga masuk rata-rata pemilik alamat terkumpul dan ETF. BitMine mengalami kerugian yang belum direalisasikan dari 6 miliar menjadi 7 miliar dolar AS, namun pada hari Selasa tetap membeli 40.000 ETH dan mengunci 140.400 ETH, total staking mencapai 2,97 juta ETH. Meskipun mengalami kerugian, perubahan posisi bersih di bursa menunjukkan pengambilan lebih besar dari penyetoran, dan paus Ethereum tetap menambah kepemilikan.

Kerugian belum direalisasikan sebesar 7 miliar dolar AS: Bencana di buku besar BitMine

(Sumber: CryptoQuant)

Harga transaksi Ethereum saat ini lebih rendah dari harga masuk rata-rata pemilik alamat terkumpul dan ETF, menyebabkan sebagian besar pemegang utama mengalami kerugian. Terpengaruh oleh kondisi pasar kripto yang secara keseluruhan lesu, ETH melanjutkan tren penurunan hingga tahun 2026, dengan penurunan lebih dari 30% sejak awal tahun. Sebagai mata uang kripto dengan kapitalisasi pasar terbesar kedua, ETH minggu lalu menembus di bawah 2.000 dolar AS. Meskipun sempat rebound, momentum rebound tersebut bersifat sementara, dan ETH kembali menembus level tersebut.

Berdasarkan data dari BeInCrypto Markets, ETH turun 4,58% dalam 24 jam terakhir. Pada saat penulisan, harga transaksinya adalah 1.971 dolar AS. Kelemahan harga ini menyebabkan banyak pemilik mengalami kerugian. Sebelumnya, BeInCrypto melaporkan bahwa kerugian belum direalisasikan di bank terbesar Ethereum, BitMine, melonjak menjadi 6 miliar dolar AS minggu lalu. Berdasarkan data CryptoQuant, seiring penurunan harga baru-baru ini, kerugian buku ini saat ini telah melebihi 7 miliar dolar AS.

Kerugian belum direalisasikan sebesar 7 miliar dolar AS adalah angka yang mencengangkan. Ini setara dengan pendapatan GDP tahunan banyak negara menengah, atau kapitalisasi pasar dari sebuah perusahaan besar yang terdaftar. Bagi BitMine, kerugian buku ini meskipun belum direalisasikan (selama tidak dijual, kerugian ini tidak benar-benar terjadi), tetap dapat mempengaruhi laporan keuangan dan kepercayaan investor. Jika BitMine adalah perusahaan publik, kerugian ini akan tercermin dalam laporan kuartalan, yang berpotensi menyebabkan penurunan harga saham dan keraguan dari investor.

Namun, cara BitMine menanggapi sangat tegas. Perusahaan tersebut kemarin membeli 40.000 ETH lagi. Selain itu, Lookonchain juga mengumumkan bahwa BitMine telah mengunci 140.400 ETH. Ini membuat total ETH yang di-stake oleh BitMine mencapai 2,97 juta ETH, senilai 6,01 miliar dolar AS. Ini mewakili 68,7% dari total kepemilikan ETH mereka, menunjukkan komitmen jangka panjang terhadap pembangunan jaringan, bukan perdagangan jangka pendek.

Strategi “penambahan kerugian” ini dikenal dalam dunia investasi sebagai “rata-rata biaya” atau “menambah posisi saat harga turun”. Logikanya adalah: jika Anda percaya pada nilai jangka panjang aset tersebut, penurunan harga adalah peluang untuk membeli, bukan alasan panik. Tindakan BitMine mengirim sinyal kuat ke pasar: mereka percaya bahwa harga Ethereum saat ini sangat undervalued dan memiliki potensi kenaikan besar di masa depan. Kepemilikan yang teguh dari institusi ini memberikan kepercayaan penting bagi investor ritel.

Dari pernyataan terbuka Presiden BitMine, Tom Lee, perusahaan ini memandang Ethereum dari sudut pandang jangka panjang, termasuk: posisi Ethereum sebagai platform kontrak pintar yang tak tergoyahkan, pertumbuhan ekosistem DeFi dan NFT, peningkatan performa dari upgrade Ethereum 2.0, serta inovasi teknologi mendatang (seperti Danksharding) yang akan menurunkan biaya transaksi lebih jauh. Faktor-faktor fundamental ini mendukung keputusan BitMine untuk terus menambah posisi meskipun mengalami kerugian sebesar 7 miliar dolar AS.

Harga aktual di alamat terkumpul menunjukkan posisi terjebak: Paus Ethereum secara kolektif terperangkap

Data on-chain menunjukkan bahwa kelompok alamat terkumpul sedang menghadapi tekanan. Baru-baru ini, seorang analis dengan nama samaran CW8900 menulis dalam sebuah artikel blog bahwa harga ETH telah menembus di bawah harga aktual dari alamat terkumpul. Alamat terkumpul adalah wallet yang memegang ETH dalam jangka panjang dan jarang atau tidak pernah menjualnya, biasanya dianggap sebagai investor atau institusi yang teguh.

Pembelian besar-besaran oleh paus Ethereum dimulai sejak Juni 2025. Saat ini, harga pasar lebih rendah dari nilai rata-rata saat wallet-wallet ini mulai membangun posisi mereka. Pada Juni 2025, harga ETH sekitar 3.200-3.500 dolar AS. Jika paus mulai membeli secara bertahap dari saat itu hingga mencapai puncak di Oktober, rata-rata biaya mereka mungkin di atas 3.000 dolar AS. Harga saat ini di 1.971 dolar AS menunjukkan bahwa secara umum, paus Ethereum mengalami kerugian sebesar 30-40%.

Harga aktual dari alamat terkumpul (Realized Price of Accumulation Addresses) adalah indikator penting dari platform analisis on-chain seperti Glassnode. Ini menghitung biaya rata-rata pembelian ETH yang dipegang oleh alamat terkumpul. Ketika harga pasar di bawah harga aktual ini, bahkan investor jangka panjang yang paling teguh pun mengalami kerugian. Ini biasanya merupakan sinyal pasar yang sangat pesimis, tetapi dari pengalaman historis, seringkali mendekati titik terendah.

Tiga makna utama dari posisi terjebak di alamat terkumpul

Sinyal dasar bottom: Secara historis, ketika alamat terkumpul mengalami kerugian, pasar biasanya mendekati titik terendah siklus

Tekanan jual terbatas: Investor jangka panjang yang mengalami kerugian jarang panik menjual, mengurangi tekanan jual di pasar

Indikator kontra: Ketika para bullish paling teguh pun terjebak, biasanya itu adalah waktu terbaik untuk membeli

Namun, analis CW8900 menunjukkan bahwa paus Ethereum tidak menarik diri dari pasar, malah menambah posisi mereka. “Mereka semakin agresif menambah posisi. Harga saat ini mungkin sangat menarik bagi paus Ethereum,” kata analis tersebut. Perilaku menambah posisi saat mengalami kerugian ini membutuhkan keyakinan dan kekuatan dana yang besar. Hanya institusi yang benar-benar percaya pada nilai jangka panjang Ethereum yang akan terus berinvestasi meskipun mengalami kerugian buku hingga puluhan miliar dolar.

Kondisi pemegang ETF Ethereum: harga transaksi jatuh di bawah harga masuk

Selain itu, investor ETF juga menghadapi tekanan yang semakin besar. Analis senior Bloomberg, James Seyffart, menyatakan bahwa posisi pemegang ETF ETH saat ini lebih buruk daripada pemegang ETF Bitcoin. Harga ETH berkisar di bawah 2.000 dolar AS, jauh di bawah perkiraan biaya rata-rata ETF sekitar 3.500 dolar AS. Seyffart menambahkan: “Saat titik terendah terakhir, penurunan mencapai lebih dari 60%, yang kira-kira setara dengan penurunan ETH yang kita lihat pada April 2025.”

Biaya rata-rata 3.500 dolar AS berarti bahwa pemegang ETF ETH saat ini mengalami kerugian rata-rata sekitar 43,7%. Kerugian ini sangat besar dan jauh melebihi toleransi kebanyakan investor tradisional. Bagi investor konservatif yang berinvestasi melalui akun pensiun atau manajemen kekayaan, kerugian ini bisa memicu kepanikan dan krisis kepercayaan.

Namun, Seyffart menekankan bahwa meskipun pasar sedang turun, sebagian besar investor ETF tetap bertahan. Aset bersih ETF ETH telah menurun dari sekitar 15 miliar dolar AS menjadi kurang dari 12 miliar dolar AS. Meskipun ini menunjukkan penjualan yang lebih besar dibanding ETF Bitcoin, dia menyatakan bahwa sebagian besar pemegang tetap memegang posisi mereka. “Dari sudut pandang relatif, ini jauh lebih buruk daripada penjualan ETF Bitcoin, tetapi secara keseluruhan (saat ini), ini masih merupakan saham yang cukup solid,” kata analis.

“Diamond Hands” adalah istilah populer di komunitas kripto yang merujuk pada investor yang tetap teguh memegang tanpa menjual saat harga turun drastis. Seyffart menggunakan istilah ini untuk menunjukkan bahwa dia mengakui keteguhan pemegang ETF ETH. Dari 15 miliar dolar turun menjadi 12 miliar dolar berarti keluar sekitar 3 miliar dolar, atau 20%. Dengan kerugian lebih dari 40%, tingkat penarikan hanya 20% ini menunjukkan bahwa sebagian besar pemegang memilih bertahan.

BeInCrypto juga melaporkan bahwa indikator perubahan posisi bersih di bursa ETH telah berbalik menjadi negatif. Ini berarti jumlah ETH yang ditarik dari bursa melebihi jumlah ETH yang disetor ke bursa. Pola ini biasanya terkait dengan akumulasi ETH. Ketika investor menarik ETH dari bursa ke wallet pribadi atau cold wallet, biasanya menandakan niat untuk memegang jangka panjang. Sebaliknya, menyetor ETH ke bursa biasanya sinyal akan dijual.

Saat ini, Ethereum tampaknya berada dalam fase tekanan keyakinan: harga mencerminkan tekanan tersebut, tetapi perilaku modal menunjukkan bahwa pemain utama tetap memegang, dan dalam beberapa kasus bahkan menambah posisi. Apakah ketahanan ini akan berujung pada pemulihan yang berkelanjutan, mungkin bergantung pada kondisi pasar yang lebih luas dan apakah Ethereum dapat kembali ke level teknis penting dalam beberapa minggu mendatang.