Strategi gudang aset Solana gagal? Perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS mengalami kerugian lebih dari 1,5 miliar dolar AS pada posisi SOL

Data terbaru menunjukkan bahwa perusahaan publik yang memegang Solana sebagai aset cadangan menghadapi tekanan besar dari segi nilai buku. Berdasarkan perhitungan dari CoinGecko yang merangkum biaya akuisisi yang telah diungkapkan dan harga pasar saat ini, total kerugian yang belum direalisasi dari perusahaan-perusahaan ini telah melebihi 1,5 miliar dolar AS. Mereka secara kolektif memegang lebih dari 12 juta SOL, sekitar 2% dari total pasokan, sementara harga SOL saat ini sekitar 84 dolar AS.

Kerugian terutama terkonsentrasi pada beberapa perusahaan yang terdaftar di Amerika Serikat, termasuk Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp, dan Upexi, dengan total kerugian buku sebesar lebih dari 1,4 miliar dolar AS. Karena beberapa perusahaan belum sepenuhnya mengungkapkan biaya pembangunan posisi, skala kerugian sebenarnya mungkin lebih tinggi. Meskipun belum terjadi penjualan paksa, pasar modal telah terlebih dahulu “menetapkan harga” risiko tersebut, dengan harga saham mereka secara umum lebih rendah dari nilai pasar token yang mereka pegang, sehingga kemampuan pendanaan mereka secara signifikan terbatas.

Dari segi struktur kepemilikan, peningkatan kepemilikan cadangan Solana terutama terjadi selama periode harga tinggi dari Juli hingga Oktober 2025. Setelah itu, lima pemegang terbesar tidak mengungkapkan pembelian besar baru maupun tanda-tanda pengurangan posisi di on-chain. Pemegang terbesar, Forward Industries, membeli lebih dari 6,9 juta SOL dengan harga rata-rata sekitar 230 dolar AS, dan saat ini belum merealisasikan kerugian lebih dari 1 miliar dolar AS. Sharps Technology menginvestasikan 389 juta dolar AS pada puncak harga, dan nilai pasar posisi mereka telah menyusut lebih dari setengah dari biaya awal.

DeFi Development Corp menggunakan metode akumulasi bertahap, sehingga kerugiannya relatif lebih kecil, tetapi harga sahamnya tetap di bawah nilai bersih token. Solana Company membangun posisi sekitar 2,3 juta SOL, tetapi sejak Oktober tahun lalu juga berhenti menambah posisi. Upexi mengalami kerugian buku sekitar 130 juta dolar AS, dan harga sahamnya telah turun lebih dari 80% dalam enam bulan terakhir.

Pergerakan pasar saham sedang mengirim sinyal “musim dingin cadangan”. Data dari Google Finance menunjukkan bahwa harga saham dari lima perusahaan tersebut dalam enam bulan terakhir umumnya turun antara 59% hingga 73%, jauh di bawah performa SOL itu sendiri. Dengan tekanan dari nilai buku dan pembatasan likuiditas yang bertambah, model cadangan kripto perusahaan sedang menghadapi ujian berat, dan risiko terkait Solana pun kembali dievaluasi.