Bitcoin pulih dari kehilangan di atas 70.000 dolar AS, merangkum logika rapuh di balik rebound yang dianggap oleh para analis

Bitcoin mundur tajam di atas $70.000 dari $60.000 dalam waktu kurang dari sehari, lebih dari 15%, tetapi posisi perlindungan bearish di pasar derivatif menunjukkan bahwa ini mungkin bukan dasar yang sebenarnya.
(Sinopsis: Bitcoin pulih $7! Strategi Mikro MSTR mundur 20%, dan semua saham kripto rebound)
(Suplemen latar belakang: JPMorgan Chase: Aksi jual pasar kripto akan segera berakhir, dan tanda-tanda Bitcoin mencapai titik terendah muncul)

Indeks artikel ini

• Pasang datar yang kuat ditumpangkan pada angin sakal makro
• Pembalikan lintas aset memicu short squeeze
• Bisakah $70.000 menahan? Tiga kondisi
• Data on-chain mengungkapkan zona dukungan utama

Lonjakan Bitcoin dari $60.000 menjadi di atas $70.000 dalam waktu kurang dari 24 jam, sementara menghapus penurunan sebelumnya sekitar 14%, mengungkapkan tanda-tanda peringatan yang lebih dalam di balik reli.

Analis CryptoSlate Gino Matos percaya bahwa gelombang rebound tajam sebesar 12% dalam satu hari dan 17% dari level terendah intraday ini tampaknya telah menetap setelah likuidasi.

Sementara itu, pasar derivatif masih ditumpuk dengan posisi pelindung bearish, dan harganya menunjukkan bahwa $70.000 mungkin hanya stasiun transisi dan bukan support bottom nyata.

Gelombang datar yang kuat ditumpangkan pada angin sakal makro

Meninjau aksi pasar pada 5 Februari: Bitcoin dibuka di sekitar $73.100 dan tergelincir sepenuhnya setelah reli singkat, ditutup turun menjadi $62.600. Data CoinGlass menunjukkan bahwa sekitar $10 miliar dalam posisi long leverage dipaksa dilikuidasi pada hari yang sama.

Angka ini cukup untuk menggambarkan efek knock-on yang dipicu oleh penjualan paksa. Yang lebih penting lagi adalah bahwa data CoinGlass menunjukkan bahwa minat terbuka pada Bitcoin berjangka telah turun dari sekitar $610 miliar menjadi $490 miliar pada awal minggu sebelumnya, yang berarti bahwa pasar telah mulai secara aktif melakukan deleverage sebelum gelombang guncangan terakhir.

Pemicu gelombang penjualan ini tidak berasal dari industri cryptocurrency itu sendiri. Analisis Reuters menunjukkan bahwa pelemahan kolektif saham teknologi dan fluktuasi tajam dalam logam mulia adalah pendorong utama - perak anjlok 18% menjadi sekitar $ 72,21, menyeret semua aset berisiko.

Data penelitian Deribit lebih lanjut mengkonfirmasi limpahan lintas pasar ini, dengan sentimen pasar derivatif menjadi sangat pesimis: tingkat pendanaan berubah menjadi negatif, struktur jangka volatilitas tersirat terbalik, dan kemiringan pembalikan risiko 25 delta dikurangi menjadi sekitar -13%, menunjukkan keadaan khas “ketakutan ekstrem”.

Di sisi kebijakan, laporan tersebut menyebutkan bahwa pasar bereaksi keras terhadap pencalonan Presiden terpilih Donald Trump atas Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve, yang umumnya ditafsirkan oleh para pedagang sebagai sinyal bahwa neraca dapat menyusut lebih lanjut di masa depan dan likuiditas akan mengetat.

Selain itu, data dari TheMinerMag menunjukkan bahwa keuntungan penambang berada di bawah tekanan yang signifikan, dengan harga hash turun di bawah $32 per PH/s dan kesulitan jaringan diperkirakan akan berkurang sekitar 13,37% dalam dua hari. Namun, laporan tersebut menunjukkan bahwa mekanisme mitigasi ini belum berlaku tepat waktu sebelum harga turun di bawah level support.

aksi harga Bitcoin selama periode 48 jam menunjukkan jatuhnya dari $73.000, sapuan di bawah $63.000, terendah regional mendekati $60.000, dan reli berikutnya kembali di atas $70.000.

Pembalikan lintas aset memicu short squeeze

Jika kita menganalisis tren lebih lanjut pada 6 Februari, Bitcoin dibuka pada harga penutupan hari sebelumnya dan kemudian jatuh ke level terendah intraday di dekat $60.000, tetapi kemudian rebound dengan kuat, hingga level tertinggi $71.422. Setelah tiga upaya gagal untuk menembus di atas level ini, harga jatuh kembali di bawah $70.000.

Laporan tersebut mengutip data Reuters yang mengatakan bahwa katalis rebound bukanlah faktor internal dalam industri kripto, tetapi pergeseran cepat dalam aset berisiko secara keseluruhan. Wall Street ditutup di zona merah sepanjang hari: S&P 500 naik 1,97%, Nasdaq naik 2,18%, Dow Jones Industrial Average naik 2,47%, dan Philadelphia Semiconductor Index (SOX) naik lebih dari 5,7%.

Komoditas juga rebound tajam, dengan emas naik 3,9%, perak naik 8,6%, dan indeks dolar AS turun 0,2%, menandakan pelonggaran kondisi keuangan.

Analis telah mengamati bahwa tren Bitcoin sangat disinkronkan dengan perubahan lintas aset ini, menunjukkan korelasi mekanis yang jelas - ketika saham teknologi stabil dan logam rebound, Bitcoin ditarik naik melalui eksposur risiko umum.

Namun, laporan tersebut lebih lanjut memperingatkan bahwa tingkat kekerasan reli ini mencerminkan struktur posisi ekstrem dari pasar derivatif. Kemiringan sekitar -13%, tingkat pendanaan negatif, dan kurva volatilitas terbalik, menciptakan kondisi khusus -Setiap perubahan makro positif sudah cukup untuk memicu short-covering dan penyeimbangan ulang paksa, menciptakan efek squeeze yang tajam.

Meskipun demikian, indikator berwawasan ke depan tetap bearish. Data dari Derive menunjukkan bahwa di antara opsi yang berakhir pada 27 Februari, minat terbuka opsi put sangat terkonsentrasi di kisaran kesepakatan $60.000 hingga $50.000. Analis Derive Sean Dawson mengatakan bahwa permintaan pasar untuk perlindungan penurunan “sangat kuat” dan para pedagang masih aktif melakukan lindung nilai terhadap risiko gelombang kemunduran berikutnya setelah rebound.

grafik deleveraging Bitcoin, menunjukkan lonjakan likuidasi, reset minat terbuka dari $620 juta menjadi $490 juta, tingkat pendanaan negatif, dan kemiringan mencapai -13%.

Bisakah $70.000 menampung? Tiga kondisi

Analis telah mengusulkan serangkaian kerangka kerja analitis yang percaya bahwa kemampuan Bitcoin untuk menahan $70.000 tergantung pada tiga kondisi utama.

Pertama, rebound makro harus berlanjut - saham teknologi harus terus stabil, dan imbal hasil obligasi AS dan dolar AS tidak dapat mengetatkan lagi. Laporan tersebut menekankan bahwa rebound ini adalah hubungan lintas aset yang jelas, dan jika pasar saham AS melemah lagi, akan sulit bagi Bitcoin untuk berdiri sendiri.

Kedua, deleveraging perlu dilanjutkan dan tidak akan ada putaran baru penjualan paksa. Saat ini, minat terbuka pada kontrak berjangka telah turun secara signifikan, mengurangi risiko “kejatuhan vakum”.

Ketiga, tekanan penambang perlu dikurangi secara substansial setelah penyesuaian kesulitan diterapkan. Jika harga dapat tetap stabil dalam jendela penyesuaian, diharapkan pengurangan kesulitan 13,37% akan mengurangi tekanan jual marjinal dan secara bertahap menstabilkan hashrate.

Namun, laporan tersebut juga mencantumkan tiga alasan untuk mendukung kemungkinan mencapai titik terendah di masa depan:

Pertama, tata letak pasar opsi masih bearish. Put terbesar pada akhir Februari terkonsentrasi di kisaran $60.000 hingga $50.000, sinyal berwawasan ke depan yang tertanam dalam probabilitas tersirat daripada refleksi sentimen setelah renungan.

Kedua, indikator derivatif masih dalam keadaan rapuh. Kemiringan ekstrem, tingkat pendanaan negatif yang sering, dan struktur volatilitas terbalik lebih sejalan dengan karakteristik “reli bantuan” yang didorong oleh ketakutan daripada pembalikan tren yang sebenarnya.

Ketiga, dana ETF terus mengalir keluar. Pada 5 Februari, arus keluar bersih ETF Bitcoin untuk bulan ini telah mencapai $6,9 miliar. Meskipun data untuk 6 Februari belum dirilis, tren yang ada menunjukkan bahwa dana institusional belum bergeser dari “safe-haven” ke “re-entry”.

Data on-chain mengungkapkan zona dukungan utama

Analisis ini juga mengutip analisis on-chain Glassnode, menunjukkan bahwa harga $70.000 tidak memiliki arti khusus dalam dirinya sendiri, dan yang benar-benar penting adalah bahwa itu terletak dalam apa yang diidentifikasi Glassnode Kluster penyerapan on-chain $66,900 hingga $70,600di atas.

Laporan tersebut menjelaskan bahwa harga telah stabil di atas area ini, yang berarti bahwa klaster telah menyerap pasokan penjualan yang cukup untuk menstabilkan pasar untuk sementara. Namun, untuk benar-benar berdiri teguh, kondisi seperti kembalinya pembelian spot, likuidasi posisi lindung nilai derivatif, dan stabilisasi arus masuk modal institusional masih ada.

Artikel ini menyimpulkan dengan menyarankan bahwa reli yang dimulai dari $60.000 adalah nyata, tetapi bahan-bahan yang mendorong reli sangat penting. Jika lingkungan makro berubah, stabilitas aset silang juga akan runtuh. Reli mekanis yang diciptakan oleh pelepasan paksa tidak selalu diterjemahkan ke dalam tren naik yang berkelanjutan.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa meskipun Bitcoin untuk sementara telah mendapatkan kembali $70.000, kurva ke depan dan data arus modal menunjukkan bahwa pelaku pasar belum mulai bertaruh pada keberlanjutan gelombang pemulihan ini. $70.000 bukanlah permainan akhir – itu hanyalah garis dasar yang menentukan hasil dari putaran berikutnya dari serangan dan pertahanan panjang-pendek.