Apakah Pasar Sedang dalam Bubble? Ekonom Teratas Melihat Kekuatan — Dengan Catatan

Ketakutan akan gelembung pasar yang akan datang telah kembali saat harga saham naik dan pengeluaran untuk kecerdasan buatan meningkat, tetapi beberapa ekonom terkemuka berpendapat bahwa gambaran ekonomi yang lebih luas tetap lebih stabil daripada yang disarankan headline. Dari penilaian Wall Street hingga pertumbuhan AS dan ketahanan global, pesan mereka konsisten: kondisi terlihat terlalu jauh di beberapa tempat, tetapi tidak secara fundamental rusak.

Apakah Ledakan Ini Tahan Lama? 3 Ekonom Berpendapat tentang Pasar dan Pertumbuhan

Dalam pernyataan dan makalah terbaru, Owen Lamont, Jared Bernstein, dan Kristalina Georgieva masing-masing menawarkan perspektif yang meredam kekhawatiran gelembung sambil mengakui risiko nyata menuju 2026.

Lamont, seorang manajer portofolio di Acadian Asset Management, baru-baru ini mengatakan kepada Forbes bahwa meskipun pasar saham AS tampak mahal dan sentimen tinggi, kondisi untuk gelembung besar masih belum lengkap. Komentarnya dilaporkan oleh penulis Forbes, Nick Lichtenberg.

“Sebagian alasan saya berpikir tidak ada gelembung adalah saya tidak melihat uang pintar bertindak seolah-olah ada gelembung,” jelas Lamont kepada Fortune pada hari Minggu. “Mungkin saya harus mengatakan belum ada gelembung.”

Lamont berpendapat bahwa gelembung sejati tidak hanya ditandai oleh harga tinggi atau investor yang antusias, tetapi oleh perilaku orang dalam. Secara historis, dia mengatakan, gelembung mencapai puncaknya ketika eksekutif perusahaan dan pendukung awal buru-buru menjual saham kepada publik melalui IPO dan penawaran sekunder. Dinamika itu, dia catat, belum muncul secara besar-besaran dalam siklus saat ini.

Sebaliknya, perusahaan AS terus mengurangi jumlah saham melalui buyback, pola yang Lamont gambarkan sebagai tidak konsisten dengan kepanikan atau overvaluasi massal. Meskipun dia mengakui bahwa valuasi tinggi dan partisipasi ritel meningkat, ketidakadaan penerbitan ekuitas besar membuatnya ragu untuk menyebut pasar saat ini sebagai gelembung.

Jared Bernstein Melihat Ekonomi AS Bertahan Hingga 2026

Pada saat yang sama, penilaian Bernstein terhadap ekonomi AS menunjukkan momentum yang terus berlanjut di bawah perdebatan pasar. Bernstein adalah seorang ekonom Amerika yang memegang posisi ketua Dewan Penasihat Ekonomi Amerika Serikat di bawah Presiden Joe Biden, menjabat dari 2021 hingga 2025.

Dalam makalah Universitas Stanford yang membahas 2026, Bernstein menyoroti kemampuan ekonomi untuk bertahan terhadap suku bunga yang lebih tinggi, ketidakpastian kebijakan, dan perubahan struktural sambil mempertahankan pertumbuhan.

Menurut Bernstein, pengeluaran konsumen, kenaikan upah riil, dan peningkatan produktivitas telah membantu mengimbangi pendinginan pasar tenaga kerja. Meskipun pertumbuhan pekerjaan melambat, dia menggambarkan lingkungan sebagai keseimbangan low-hire, low-fire daripada resesi, dengan ekonomi yang masih berkembang pada kecepatan yang berkelanjutan.

Baca juga: Michael Burry dari Big Short mengatakan penurunan Bitcoin berisiko menyebabkan dampak lintas pasar

Bernstein juga mencatat bahwa kekhawatiran tentang gelembung pasar saham yang didorong AI belum berubah menjadi kerusakan ekonomi yang lebih luas. Meskipun harga aset dapat memperkuat efek kekayaan, dia berpendapat bahwa kenaikan produktivitas dan investasi yang berkelanjutan terus mendukung pertumbuhan dasar menuju 2026.

Georgieva dari IMF Menyatakan Ekonomi Global Telah Menyerap Guncangan Berulang

Di panggung global, Georgieva mengadopsi nada serupa di Forum Ekonomi Dunia (WEF) 2026 di Davos, menekankan bahwa ekonomi dunia telah menyerap guncangan berulang lebih efektif dari yang diharapkan. Berbicara kepada pembuat kebijakan dan pemimpin bisnis, dia mengatakan pertumbuhan global tetap tangguh meskipun ada ketegangan geopolitik, sengketa perdagangan, dan pengencangan keuangan.

Georgieva mengaitkan ketahanan tersebut dengan adaptabilitas sektor swasta, respons kebijakan yang stabil dari bank sentral, dan penyebaran teknologi baru secara bertahap. Meskipun dia mengakui meningkatnya utang publik dan pertumbuhan yang tidak merata di berbagai wilayah, dia menggambarkan tantangan tersebut sebagai hal yang dapat dikelola daripada mengganggu kestabilan.

Secara keseluruhan, ketiga pandangan ini menunjukkan benang merah yang sama: pasar dan ekonomi sedang menjalani masa penyesuaian, bukan kehancuran. Valuasi tinggi, perlambatan pertumbuhan pekerjaan, dan ketidakpastian global semuanya menghadirkan risiko, tetapi tidak, menurut pandangan mereka, yang menyebabkan keruntuhan sistemik.

Untuk saat ini, ekspansi terus berlanjut — dan para ekonom yang memantau dengan cermat mengatakan perbedaan antara ledakan dan gelembung masih bergantung pada perilaku, bukan hanya tingkat harga.

FAQ 🫧

• Apakah ekonom berpikir pasar saham sedang dalam gelembung?

Tidak, mereka mengatakan sinyal utama seperti penjualan orang dalam berskala besar dan penerbitan IPO masih hilang.

• Apakah ekonomi AS diperkirakan akan tumbuh pada 2026?

Ya, ekonom termasuk Jared Bernstein mengharapkan pertumbuhan berkelanjutan meskipun pasar tenaga kerja lebih lambat.

• Seberapa tangguh ekonomi global saat ini?

Direktur Pelaksana IMF Kristalina Georgieva mengatakan ekonomi global telah menahan guncangan terbaru dengan lebih baik dari yang diharapkan.

• Risiko apa yang tersisa untuk pasar dan pertumbuhan?

Valuasi tinggi, utang publik, dan adopsi teknologi baru yang tidak merata tetap menjadi area yang perlu diperhatikan.