Wintermute Ventures: Kami memiliki 6 prediksi utama tentang aset digital tahun 2026, termasuk tren pasar, inovasi teknologi, regulasi, adopsi institusional, perkembangan DeFi, dan potensi risiko yang perlu diperhatikan di masa depan.

原文作者：Wintermute Ventures

编译：哔哔News

Puluhan tahun, internet memungkinkan informasi mengalir bebas melintasi batas negara, platform, dan sistem. Tapi pergerakan “nilai” selalu tertinggal. Uang, aset, dan kontrak keuangan masih bergantung pada infrastruktur yang terfragmentasi, berputar di jalur usang, batas negara, dan lapisan perantara, di mana setiap langkah menarik biaya.

Dan celah ini, sedang diisi dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Ini menciptakan peluang bagi sekelompok perusahaan infrastruktur—yang secara langsung menggantikan fungsi kliring, penyelesaian, dan kustodian tradisional.

Infrastruktur yang memungkinkan nilai mengalir bebas seperti informasi, kini bukan lagi sekadar konsep teori, melainkan sedang dibangun, diterapkan, dan digunakan secara massal.

Selama bertahun-tahun, aset kripto meskipun ada di blockchain, terputus dari ekonomi nyata. Sekarang, situasi ini mulai berubah.

Kripto sedang menjadi lapisan kliring dan penyelesaian yang selama ini hilang dari ekonomi internet: sistem yang dapat berjalan 7×24 jam, transparan, dan tanpa perlu izin dari penjaga pusat.

Tema-tema berikut mewakili penilaian kami terhadap arah perkembangan aset digital hingga 2026, dan juga bidang yang didukung aktif oleh Wintermute Ventures untuk para pengusaha.

Segala Sesuatu Akan Menjadi Dapat Diperdagangkan

Semakin banyak aset dan hasil dunia nyata yang menjadi dapat diperdagangkan melalui bahasa keuangan baru, termasuk pasar prediksi, tokenisasi, dan derivatif.

Perubahan ini menyediakan lapisan likuiditas untuk bidang yang sebelumnya tidak memiliki pasar sama sekali.

Tokenisasi dan aset sintetis membawa likuiditas ke aset yang sudah dikenal; sementara pasar prediksi lebih jauh lagi, memberi harga pada hal-hal yang sebelumnya “tak bisa dipatok”, mengubah informasi asli menjadi instrumen keuangan yang dapat diperdagangkan.

Pasar prediksi terus berkembang, baik sebagai produk konsumen maupun sebagai instrumen keuangan baru yang mendukung lindung nilai, transaksi terkait hasil, dan ekspresi terhadap peristiwa yang sangat tersegmentasi. Mereka juga mulai menggantikan sebagian fungsi infrastruktur keuangan tradisional.

Asuransi adalah contoh yang sangat representatif: pasar berbasis hasil ini dapat secara langsung memberi harga risiko tertentu, menawarkan lindung nilai yang lebih murah dan fleksibel dibandingkan asuransi tradisional atau reasuransi.

Pengguna tidak lagi perlu membeli asuransi topi angin untuk seluruh wilayah, melainkan dapat melakukan lindung nilai terhadap waktu tertentu, lokasi tertentu, dan kecepatan angin tertentu.

Dalam skala waktu yang lebih panjang, risiko yang sangat personal ini juga dapat dikombinasikan secara cermat melalui alur kerja yang memiliki kemampuan agen.

Seiring pengembangan infrastruktur pasar prediksi, akan muncul produk data baru yang berfokus pada tema yang sebelumnya tak pernah dipatok harga.

Kami memperkirakan akan muncul pasar untuk memperdagangkan dan mengkuantifikasi “persepsi, emosi, dan opini kolektif” yang bersifat objektif. Pasar-pasar baru ini adalah kelanjutan alami dari keuangan terdesentralisasi, membuka cara baru untuk memberi harga dan menukar “informasi itu sendiri”.

Ketika segala sesuatu dapat diperdagangkan, infrastruktur yang menyediakan likuiditas, penemuan harga, dan penyelesaian akan menjadi sangat penting.

Perubahan struktural ini akan mengarahkan nilai ke lapisan infrastruktur, dan secara langsung mempengaruhi cara alokasi modal.

Kami aktif mendukung tim yang membangun infrastruktur pasar inti dan penyelesaian, lapisan data untuk verifikasi dan pembuktian, serta produk data baru yang mendukung hasil yang sebelumnya tidak dapat diperdagangkan.

Selain itu, kami juga memperhatikan model abstraksi baru yang memungkinkan pasar ini memiliki kemampuan pemrograman dan komposabilitas, sehingga dapat terintegrasi ke dalam alur kerja dunia nyata, dan secara bertahap menggantikan sebagian sistem keuangan dan asuransi tradisional.

Stablecoin Menjadi Lapisan Kepercayaan, Bank Bertanggung Jawab atas Penyelesaian Transisi

Aset digital saat ini masih kekurangan sistem yang kokoh seperti halnya bank penyelesaian dan lembaga kliring dalam keuangan tradisional.

Stablecoin menawarkan bentuk nilai yang terbuka dan dapat diprogram, tetapi tanpa infrastruktur penyelesaian, fragmentasi antar sistem tetap menciptakan gesekan dan membatasi skalabilitasnya.

Dengan munculnya penerbit stablecoin yang menggunakan model jaminan berbeda di berbagai ekosistem, permintaan terhadap lapisan interoperabilitas yang andal meningkat, untuk menggabungkan dan mengoordinasikan aset-aset ini.

Agar sistem ini benar-benar berkembang, industri kripto membutuhkan infrastruktur yang mampu melakukan penyelesaian bersih, pertukaran, dan kliring antar stablecoin dan antar rantai secara efisien, tanpa menimbulkan risiko kredit, risiko likuiditas, atau kompleksitas operasional tambahan.

Abstraksi kunci yang hilang adalah memindahkan risiko pertukaran dan risiko kredit ke neraca penerbit stablecoin melalui “interoperabilitas berbasis neraca”, bukan membebankan risiko tersebut kepada pengguna akhir saat melakukan transaksi lintas stablecoin.

Kami melihat ini sebagai “sistem bank perantara di atas rantai”: penyelesaian hanya membutuhkan beberapa detik, dan sepenuhnya terbuka untuk pengembang aplikasi. Kami memperkirakan akan ada lebih banyak perusahaan yang berperan sebagai lapisan koordinasi antara penerbit dan aplikasi.

Pasar Akan Menghargai Pendapatan Berkelanjutan, Bukan Insentif Jangka Pendek

Model bisnis yang tidak berkelanjutan dan bergantung pada insentif token untuk pertumbuhan secara perlahan kehilangan daya tarik.

Perusahaan yang mengandalkan subsidi pengguna atau penyedia likuiditas, tetapi secara struktural tidak memiliki model pendapatan yang kokoh, akan semakin sulit bersaing.

Valuasi akan lebih erat terkait dengan pendapatan yang berkelanjutan dan proyeksi keuntungan jangka panjang, dan secara bertahap kembali ke kerangka penilaian berbasis arus kas.

Mengannualisasi biaya transaksi bulanan yang sangat fluktuatif dan jangka pendek tidak lagi menjadi cara penetapan harga yang masuk akal. Kualitas pendapatan dan konsistensi insentif akan menjadi inti dari valuasi.

Token yang tidak memiliki jalur nilai yang jelas juga akan sulit mempertahankan permintaan di luar siklus spekulatif.

Oleh karena itu, semakin sedikit perusahaan yang akan menerbitkan token sejak awal pendirian. Banyak proyek akan lebih memilih struktur ekuitas, menjadikan blockchain sebagai infrastruktur dasar yang hampir tidak terlihat oleh pengguna dan investor.

Ketika token digunakan, penerbitan biasanya dilakukan setelah kecocokan produk dan pasar sudah jelas, serta pendapatan, ekonomi unit, dan saluran distribusi telah terverifikasi.

Kami menganggap ini sebagai evolusi yang sehat dan perlu.

Ini memungkinkan pendiri untuk fokus membangun bisnis jangka panjang yang berkelanjutan, bukan terlalu cepat mengejar insentif token; memungkinkan investor menilai dengan kerangka keuangan yang familiar; dan memberi pengguna produk yang benar-benar dirancang untuk nilai jangka panjang.

DeFi Akan Bersatu dengan Teknologi Keuangan

Masa depan keuangan bukanlah DeFi saja, maupun keuangan tradisional, melainkan gabungan keduanya. Arsitektur dual-track memungkinkan aplikasi teknologi keuangan untuk secara dinamis mengarahkan transaksi antar sistem berdasarkan biaya, kecepatan, dan hasil.

Produk konsumen inovatif secara tampak akan sama dengan produk teknologi keuangan tradisional, dompet, jembatan, dan blockchain akan sepenuhnya tersembunyi. Efisiensi modal, tingkat pengembalian, kecepatan penyelesaian, dan eksekusi yang transparan akan mendefinisikan generasi keuangan berikutnya.

Sementara pengalaman pengguna semakin menyerupai teknologi keuangan, industri di lapisan dasar akan tetap berkembang pesat. Tokenisasi dan bahasa keuangan yang sangat dapat dikomposisi mendorong pertumbuhan ini, memungkinkan likuiditas yang lebih dalam dan produk keuangan yang lebih kompleks.

Kemampuan distribusi akan lebih penting daripada “memiliki antarmuka”. Tim yang menang akan membangun infrastruktur berbasis backend yang terintegrasi ke platform dan saluran yang ada, bukan bersaing sebagai aplikasi independen.

Personalisasi dan otomatisasi (yang semakin didukung AI) akan mengoptimalkan penetapan harga, routing, dan hasil di belakang layar.

Pengguna tidak akan secara aktif memilih DeFi.

Mereka hanya akan memilih—produk yang lebih baik.

Privasi Menjadi “Ambang Dasar”

Privasi sedang menjadi syarat utama adopsi aset digital oleh institusi, perannya bertransformasi dari “beban regulasi” menjadi “bantuan regulasi”.

Melalui bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs) dan komputasi aman multipihak (multi-party secure computation), disclosure selektif memungkinkan pihak yang terlibat membuktikan kepatuhan mereka tanpa mengungkap data asli.

Dalam praktiknya, ini berarti:

Bank dapat menilai kredit tanpa harus melihat riwayat transaksi lengkap;

Pengusaha dapat memverifikasi hubungan kerja tanpa mengungkapkan gaji secara spesifik;

Lembaga keuangan dapat membuktikan cadangan mereka cukup, tanpa harus memublikasikan struktur posisi mereka.

Visi ini adalah perluasan langsung dari dunia nyata, di mana perusahaan tidak lagi perlu menyimpan data sensitif dalam jangka panjang, sehingga terbebas dari biaya tinggi dan beban berat kepatuhan privasi data.

Teknologi baru seperti shared state privat (private shared state), zkTLS, dan MPC sedang membuka kemungkinan baru dalam keuangan, termasuk pinjaman dengan agunan tidak cukup, produk struktural berlapis (tranching), dan produk risiko di rantai yang baru.

Ini akan memindahkan seluruh kategori keuangan struktural yang sebelumnya sulit dipindahkan ke rantai secara keseluruhan.

Regulasi Bertransformasi dari Hambatan Kepatuhan Menjadi Keunggulan Distribusi

Kejelasan regulasi telah bertransformasi dari hambatan yang konfrontatif menjadi saluran distribusi yang terstandarisasi.

Meskipun fitur “tanpa izin” dari DeFi awal tetap menjadi pendorong inovasi utama, undang-undang seperti GENIUS Act di AS, MiCA di Eropa, dan kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong, memberikan batasan operasional yang lebih jelas bagi institusi tradisional.

Pada 2026, masalah utama bukan lagi “apakah institusi bisa menggunakan blockchain”, melainkan bagaimana mereka memanfaatkan jalur on-chain yang cepat ini untuk menggantikan jalur lama yang usang dan tidak efisien dalam sistem keuangan tradisional.

Standar-standar ini akan mendorong peluncuran produk on-chain yang lebih besar dan patuh regulasi, saluran masuk-keluar yang diatur, serta infrastruktur tingkat institusi, tanpa mengorbankan prinsip desentralisasi atau beralih ke sentralisasi penuh, sehingga meningkatkan partisipasi institusi secara signifikan.

Daerah yang memiliki aturan yang jelas dan mekanisme persetujuan yang efisien akan terus menarik modal, talenta, dan inovasi eksperimental, mempercepat proses distribusi nilai di atas rantai dalam produk kripto asli dan keuangan campuran; sementara daerah yang regulasinya lambat akan tertinggal secara bertahap.

Ekonomi Internet Beroperasi di Atas Kripto

Kesamaan utama dari semua perubahan ini adalah kematangan infrastruktur. Kripto sedang menjadi lapisan kliring dan penyelesaian dari ekonomi internet, memungkinkan nilai mengalir bebas seperti informasi.

Protokol, bahasa, dan aplikasi yang sedang dibangun saat ini sedang melepaskan bentuk aktivitas ekonomi nyata yang baru, dan terus memperluas batas kemampuan internet.

Di Wintermute Ventures, kami mendukung pengusaha yang fokus membangun infrastruktur ini.

Kami mencari tim dengan pemahaman teknologi yang mendalam, sekaligus memiliki kesadaran produk yang kuat—benar-benar menghasilkan produk yang diinginkan pengguna; mampu beroperasi dalam kerangka regulasi sambil mendorong prinsip inti desentralisasi; dan merancang model bisnis dengan dampak jangka panjang.

2026 akan menjadi titik balik penting.

Bagi pengguna, infrastruktur kripto akan perlahan tersembunyi di balik layar;

Tapi bagi sistem keuangan global, infrastruktur ini akan menjadi tak tergantikan.

Infrastruktur terbaik secara diam-diam memberdayakan dunia, tanpa perlu perhatian khusus.