Robinhood tinjauan kejadian GameStop: dari T+2 ke T+1, tokenisasi saham adalah masa depan

Robinhood Tinjauan Peristiwa GameStop Lima Tahun Setelahnya, Menunjuk Langsung Pada Akar Pembatasan Perdagangan di Sistem Penyelesaian, dan Mengusulkan Pengubahan Struktur Pasar Melalui Tokenisasi Saham.

Sudah lima tahun berlalu sejak peristiwa GameStop yang mengguncang pasar global pada tahun 2021. CEO Robinhood Vlad Tenev baru-baru ini menulis ulasan panjang tentang krisis pasar keuangan ini, secara langsung menunjuk pada penyebab utama pembatasan perdagangan saat itu, yang bukanlah spekulasi ritel atau keberpihakan broker terhadap Wall Street, melainkan sistem penyelesaian dan likuidasi pasar saham AS yang sudah usang.

Ketika kita meninjau kembali peristiwa GameStop, ini adalah perang “komunitas vs Wall Street” yang sepenuhnya didorong oleh Reddit. Lembaga keuangan merilis laporan short selling, tetapi malah digagalkan oleh para investor ritel. Vlad Tenev menggambarkan: “Ketika Anda menggabungkan infrastruktur keuangan kuno dan lambat dengan pasar yang bereaksi secara real-time dan didorong oleh komunitas, bencana hampir pasti terjadi.”

CEO Robinhood: Peristiwa GameStop Menghadapi Tekanan Besar

Tenev menunjukkan bahwa pada tahun 2021, Robinhood dan beberapa broker lain dipaksa menghentikan sebagian perdagangan saham meme (yang paling terkenal adalah GameStop), bukan karena keputusan subjektif perusahaan, melainkan karena tekanan dari lembaga penyelesaian yang membutuhkan modal besar.

Pada saat itu, pasar saham AS masih menggunakan sistem T+2 (penyerahan dua hari setelah transaksi). Ketika volume dan volatilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya muncul pada saham seperti GameStop, aturan pengendalian risiko lembaga penyelesaian mengharuskan broker menaruh margin besar sebelum penyelesaian, untuk mencegah risiko default. Akibatnya, kebutuhan modal melonjak secara tiba-tiba, perdagangan dibatasi, dan jutaan investor ritel marah.

Ketika kita meninjau kembali peristiwa GameStop, ini adalah perang “komunitas vs Wall Street” yang sepenuhnya didorong oleh Reddit. Lembaga keuangan merilis laporan short selling, tetapi malah digagalkan oleh para investor ritel. “Ketika Anda menggabungkan infrastruktur keuangan kuno dan lambat dengan pasar yang bereaksi secara real-time dan didorong oleh komunitas, bencana hampir pasti terjadi,” kata Tenev.

Dari T+2 ke T+1, Tokenisasi Saham Adalah Masa Depan

Setelah peristiwa tersebut, Robinhood secara aktif mendesak regulator untuk mereformasi sistem penyelesaian, yang akhirnya mempercepat siklus penyelesaian pasar saham AS dari T+2 menjadi T+1. Tenev bahkan secara langsung menyatakan bahwa ini adalah salah satu pencapaian yang benar-benar bermakna secara struktural selama masa jabatan Ketua SEC Gary Gensler. Tetapi masalahnya belum benar-benar terselesaikan; di era siklus berita 24 jam dan reaksi perdagangan real-time, T+1 tetap berarti bahwa perdagangan hari Jumat secara praktis menjadi T+3, dan selama liburan panjang bahkan bisa diperpanjang menjadi T+4.

Vlad Tenev menyatakan: “Ini masih terlalu lambat, risiko tetap ada.” Tetapi solusi bukanlah memperbaiki, melainkan mengganti sistem: tokenisasi saham.

Tenev percaya bahwa terobosan sejati terletak pada Tokenization (tokenisasi aset). Mengubah saham menjadi token yang ada di blockchain tidak hanya memungkinkan penyelesaian secara real-time, perdagangan 24/7, fractionalization (pembagian saham menjadi bagian kecil), biaya likuidasi dan modal yang lebih rendah. Lebih penting lagi, secara signifikan mengurangi risiko sistemik, sehingga lembaga penyelesaian dan broker tidak lagi perlu menanggung ketidakpastian besar selama periode penyelesaian, dan pembatasan perdagangan secara alami kehilangan alasan keberadaan.

Faktanya, Robinhood telah meluncurkan lebih dari 2.000 versi tokenisasi saham perusahaan AS yang terdaftar di Eropa, memungkinkan investor Eropa memiliki dan menerima hak ekonomi yang setara dengan dividen. Tenev mengungkapkan bahwa dalam beberapa bulan ke depan, Robinhood berencana membuka akses perdagangan 24/7, integrasi DeFi, self-custody, pinjaman saham token, staking, dan aplikasi terkait lainnya.

Tenev menegaskan bahwa kelayakan teknologi telah terbukti, hambatan sebenarnya adalah kejelasan regulasi. Ia menunjukkan bahwa baru-baru ini, lingkungan regulasi di AS menunjukkan jendela peluang yang langka. Pimpinan SEC saat ini menunjukkan tingkat keterbukaan yang lebih tinggi terhadap inovasi dan eksperimen. Kongres sedang membahas CLARITY Act, yang meminta SEC untuk membangun kerangka regulasi modern untuk aset tokenisasi. Makna utama dari legislasi ini adalah memastikan jalur ini tidak akan dibatalkan oleh pergantian pemerintahan di masa depan.

• Artikel ini disusun kembali dengan izin dari：《链新闻》
• Judul asli：《Robinhood 回顧 GameStop 事件五週年：股票代幣化才是未來》
• Penulis asli：Neo