Jika Harga Perak Menembus $130, Sistem Perbankan Global Mungkin Tidak Akan Bertahan dari Guncangan

Perak tidak lagi sekadar komoditas perdagangan biasa. Setelah menembus $100 per ons untuk pertama kalinya dalam sejarah, logam ini kini berada di pusat percakapan yang jauh lebih besar tentang stabilitas keuangan dan struktur pasar logam itu sendiri.

Analis crypto dan makro 0xNobler baru-baru ini mengeluarkan peringatan tajam, berpendapat bahwa jika harga perak kembali ke $130, konsekuensinya bisa jauh melampaui logam mulia dan masuk ke inti sistem perbankan global.

Argumennya tidak hanya didasarkan pada grafik. Ini dibangun di sekitar ketidaksesuaian yang semakin melebar antara pasar perak fisik dan pasar perak kertas.

• Kesenjangan yang Semakin Lebar Antara Perak Fisik dan Kertas
• Dari Masalah Harga Perak ke Masalah Pengiriman
• Seberapa Realistik Skenario Ini?

Kesenjangan yang Semakin Lebar Antara Perak Fisik dan Kertas

0xNobler menunjukkan adanya divergensi mencolok dalam harga di berbagai wilayah.

Sementara harga yang dikutip di AS berada di dekat $100 per ons, perak fisik diperdagangkan jauh lebih tinggi di bagian dunia lain. Di Jepang, harga dilaporkan sekitar $145. Di China, lebih dekat ke $140. Di UEA, bahkan lebih tinggi, mendekati $165 per ons.

Itu mewakili kesenjangan sebesar 45% hingga 80% antara harga perak di pasar kertas dan apa yang dibayar pembeli untuk logam nyata.

Dalam pasar normal, kesenjangan seperti ini akan cepat tertutup melalui arbitrase. Pedagang akan membeli perak murah di satu tempat dan menjualnya di tempat lain, menyamakan harga. Fakta bahwa ini tidak terjadi menunjukkan cerita yang berbeda.

Ini menunjukkan bahwa pasar kertas mungkin tidak lagi mencerminkan pasokan dan permintaan nyata untuk perak fisik.

0xNobler berpendapat bahwa ketidaksesuaian ini menandakan pasar kertas yang terbatas. Dengan kata lain, harga perak di bursa berjangka seperti COMEX dibatasi oleh posisi keuangan daripada ketersediaan fisik.

Salah satu alasan yang dia soroti adalah posisi short bersih besar yang dipegang oleh bank bullion. Institusi-institusi ini secara historis menggunakan posisi short untuk menyediakan likuiditas dan lindung nilai eksposur. Tetapi ketika harga naik tajam, posisi short tersebut berubah menjadi kewajiban.

Jika harga perak kembali ke level di mana logam fisik dilepas, antara $130 dan $150, kerugian mark-to-market dari posisi tersebut bisa menjadi parah.

Di sinilah risiko perbankan masuk ke dalam gambaran.

Bahkan tanpa perak mencapai puncak ekstrem seperti $200, pergerakan menuju harga pasar fisik bisa menghasilkan kerugian miliaran dolar bagi institusi yang memegang eksposur short besar. Itu akan langsung mempengaruhi neraca dan rasio modal regulasi.

Baca juga: Rally Emas dan Perak Mengirim Sinyal Baru Menuju Musim Altcoin

Dari Masalah Harga Perak ke Masalah Pengiriman

Salah satu poin terpenting yang dibuat 0xNobler adalah bahwa ini bukan hanya cerita harga.

Dia memandang situasi ini sebagai tekanan pengiriman yang sedang terbentuk.

Saat semakin banyak pembeli menuntut perak fisik dan menariknya dari vault, inventaris terdaftar menurun. Sebagai tanggapan, bursa dan bank dapat mengeluarkan lebih banyak kontrak kertas, tetapi itu hanya meningkatkan ketidaksesuaian antara klaim atas perak dan logam nyata yang tersedia.

Ini menciptakan struktur yang rapuh di mana banyak kontrak ada untuk setiap ons perak nyata.

Pada suatu titik, jika terlalu banyak pemegang menuntut pengiriman secara bersamaan, sistem menghadapi stres bukan karena harga, tetapi karena tidak mampu memenuhi pengiriman tersebut.

Ketika itu terjadi, harga kertas berhenti relevan. Pasar dipaksa untuk menyesuaikan harga perak berdasarkan kelangkaan fisik.

Baca juga: Harga Perak Sudah Melonjak – Kini Tembaga Mengirim Sinyal Supercycle

Seberapa Realistik Skenario Ini?

Meskipun peringatan ini serius, penting untuk menjaga perspektif.

Bank tidak tanpa daya. Mereka dapat mengurangi eksposur, menyesuaikan persyaratan margin, membatasi leverage, atau menyelesaikan kontrak secara tunai daripada logam. Regulator juga dapat campur tangan untuk menstabilkan pasar sebelum terjadi keruntuhan total.

Namun, divergensi yang terus-menerus antara harga fisik dan kertas bukanlah tanda yang sehat.

Bahkan jika hasil yang paling ekstrem tidak pernah terwujud, struktur saat ini menunjukkan bahwa perak tidak lagi diperdagangkan seperti komoditas normal. Ia mulai berperilaku seperti aset strategis di bawah tekanan.

Itu saja sudah mengubah cara investor, institusi, dan pemerintah memandang peranannya dalam sistem keuangan.