[Editorial] Cryptocurrency, harus melampaui perdebatan "hasil" untuk menyelesaikan masalah "kepercayaan"

Dalam pasar cryptocurrency, “利息(Yield)” selalu menjadi topik hangat. Dana berpindah untuk mengejar tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tabungan bank, dan dunia keuangan tradisional tetap waspada terhadap hal ini. Majalah ini pernah mengkritik keras perilaku industri perbankan yang menghambat inovasi dan hanya menjaga kepentingan yang sudah ada. Tentu saja, bank berusaha melindungi keuntungan mereka, dan kritik terhadap hal ini tetap relevan.

Namun, kita perlu melihat masalah ini dengan lebih tenang dan menggunakan pendekatan “Steelman(Steelman)” yang disebut. Jika dana besar yang awalnya disimpan di bank mengalami aliran keluar secara besar-besaran dan masuk ke ekosistem crypto, apa yang akan terjadi? Ini bukan sekadar bank merasa sakit hati. Biaya pengumpulan dana bank akan menjadi lebih tinggi dan lebih tidak stabil.

Kenaikan biaya ini pasti akan menyebabkan suku bunga pinjaman meningkat dan proses peninjauan pinjaman menjadi lebih ketat. Kelompok yang paling awal dan paling merasakan dampaknya bukanlah perusahaan besar atau individu dengan kekayaan tinggi. Melainkan usaha kecil dan menengah(SME) dan konsumen dengan kredit rendah.

Inilah tantangan nyata yang dihadapi industri crypto. Saat ini, bukan lagi saatnya untuk sekadar pamer “kami bisa menawarkan bunga lebih tinggi”. Jika dana ini menjadi wadah cadangan dana pengganti tabungan, maka apa “sistem kredit pengganti” yang sesuai? Pertanyaan ini harus dijawab.

Esensi Penciptaan Kredit dan Tantangan Crypto

Tiga prinsip utama dalam sistem kredit adalah: ① Modal yang menanggung risiko(Risk-bearing capital), ② Peninjauan dan pengelolaan pinjaman(Underwriting and servicing), ③ Struktur yang mampu bertahan terhadap tekanan krisis(Structure that survives stress).

Misalnya, saat dana beredar di luar sistem perbankan, yaitu di blockchain, kita dapat mengeksplorasi dua solusi.

Pertama, penyediaan kredit berbasis dana investor(Investor-funded Credit). Artinya, bank atau lembaga pinjaman profesional tetap bertanggung jawab atas pemberian dan pengelolaan pinjaman, tetapi sumber dana mereka digantikan oleh dana investor jangka panjang (seperti likuiditas crypto). Ini adalah model masa depan yang sering disebut RWA (aset dunia nyata) atau tokenisasi.

Namun, ada tantangan di sini, yaitu bidang “keuangan berbasis hubungan”. Data pinjaman usaha kecil dan menengah sangat berantakan, dan informasi kualitatif(Soft information) sangat penting, serta karakteristik pinjaman yang beragam. Ini berarti sulit untuk menstandarisasi dan “dengan mudah sekuritisasi(Securitize)” seperti hipotek perumahan. Pada akhirnya, blockchain harus mampu menyelesaikan masalah ini dengan melampaui sekadar penerbitan token, membutuhkan data yang lebih baik, teknologi peninjauan pinjaman yang lebih canggih, dan infrastruktur penagihan sebagai pendukung.

Kedua, meningkatkan efisiensi industri perbankan melalui teknologi. Jika karena kompetisi harus menaikkan suku bunga deposito, maka menurunkan biaya operasional secara besar-besaran melalui teknologi adalah cara untuk mempertahankan kemampuan penyediaan kredit.

Untuk Keuangan yang Berkelanjutan

Hingga saat ini, kita terlalu banyak menghabiskan energi untuk berdebat tentang “dari mana keuntungan berasal”. Sekarang, energi tersebut harus dialihkan untuk membangun “sistem kredit yang benar-benar kita inginkan”.

Solusi berkelanjutan mungkin berasal dari sistem perbankan yang lebih baik, pasar kredit crypto yang dipimpin oleh investor, atau jalan ketiga. Intinya, crypto harus melampaui sekadar sebagai alat peningkatan aset dan bertransformasi menjadi entitas yang menyelesaikan masalah utama ekonomi riil—“kredit”.

Dengan memastikan jalur pinjaman yang lancar bagi masyarakat umum dan usaha kecil serta menengah, dan menciptakan aliran keuangan yang inovatif, inilah nilai sejati yang harus dibuktikan oleh crypto.