Dimulai dari peringatan dari Bank of America: Persaingan bunga stablecoin, bagaimana mengungkap struktur keuntungan besar dari selisih bunga deposito bank

Bank of America (BofA) baru-baru ini memperingatkan bahwa jika Kongres membuka pembayaran bunga stabilcoin, dapat menyebabkan keluar masuknya simpanan bank hingga 6 triliun dolar AS. Namun, setelah membongkar bagaimana bank tradisional mendapatkan keuntungan selisih bunga hampir tanpa risiko dari simpanan rendah pengguna setiap tahun, alasan di balik kontroversi dan konflik terkait bunga stabilcoin menjadi semakin jelas.

Krisis keluar 6 triliun dolar AS: Mengapa simpanan bank adalah fondasi keuangan?

CEO Bank of America Brian Moynihan dalam konferensi laporan keuangan mengutip penelitian Departemen Keuangan yang menunjukkan bahwa jika stabilcoin mampu membayar bunga, sekitar 30% hingga 35% dari dana simpanan bank komersial di AS, yaitu sekitar 6 triliun dolar AS, mungkin akan keluar ke sistem stabilcoin.

Dalam sistem keuangan saat ini, bank dapat melalui sistem cadangan sebagian menyalurkan kembali simpanan pengguna sebagai pinjaman, menciptakan pendapatan bunga. Jika sejumlah besar simpanan beralih ke stabilcoin yang didukung penuh oleh aset jangka pendek seperti obligasi AS, dana ini tidak akan lagi kembali ke siklus pinjaman bank, langsung mempengaruhi struktur bisnis bank.

(Bank industri AS meminta menutup celah 《GENIUS》: bunga stabilcoin berpotensi menyebabkan keluar simpanan sebesar 6.6 triliun dolar AS)

Bank AS: Stabilcoin akan mengurangi ruang keuntungan pinjaman bank

Moynihan menggambarkan stabilcoin sebagai struktur yang mirip dana pasar uang, dengan dana utama disimpan dalam obligasi AS jangka pendek dan aset berisiko rendah lainnya, bukan diubah menjadi pinjaman kepada perusahaan atau keluarga. Dari sudut pandang bank, ini berarti dana terisolasi di luar sistem, tidak dapat menghasilkan leverage pinjaman:

Jika pengguna menarik simpanan, bank harus mempertahankan skala pinjaman, maka harus beralih ke pembiayaan grosir (wholesale funding) atau sumber dana pasar lainnya, dan biaya dana jenis ini biasanya lebih tinggi, yang akan mengurangi ruang keuntungan bank.

Keuntungan yang nyata terbuka di bawah sinar matahari: Mengapa bank menentang bunga stabilcoin?

Omar, investor Dragonfly, menunjukkan bahwa tingkat bunga simpanan dalam sistem bank AS telah lama berada pada tingkat yang sangat rendah: rekening tabungan umum memiliki tingkat bunga tahunan kurang dari 0,5%, bahkan saldo aktif hampir nol; sementara itu, hasil obligasi AS mendekati 4%. Selisih lebih dari 3 poin persentase ini adalah keuntungan margin bunga nol yang diperoleh bank dalam jangka panjang.

Nic Carter, mitra Castle Island Ventures, memberikan angka yang lebih jelas: “Hanya enam bank terbesar di AS, pendapatan bunga bersih tahunan (NIM) saja mencapai 250 miliar dolar AS.”

Dalam situasi ini, jika stabilcoin dapat langsung mengembalikan seluruh hasil obligasi pemerintah kepada pengguna, itu setara dengan mengembalikan keuntungan yang sebelumnya terkonsentrasi di dalam sistem bank kepada penyedia dana itu sendiri, yang juga menjelaskan mengapa industri perbankan secara umum menentang pembayaran bunga pasif dari stabilcoin.

Kompromi legislatif: Melarang hanya memegang untuk mendapatkan bunga, membuka insentif investasi

Rancangan undang-undang struktur pasar kripto yang sedang dibahas di Senat berusaha menyeimbangkan antara bank dan industri kripto. Rancangan ini secara tegas melarang model “hanya memegang stabilcoin untuk mendapatkan bunga”, tetapi sekaligus membuka insentif terkait tindakan tertentu, seperti staking, menyediakan likuiditas, atau menjaminkan aset.

Desain ini membedakan peran stabilcoin dalam “perilaku investasi” dan “simpanan”, tetapi dengan munculnya raksasa industri seperti Coinbase, apakah klasifikasi ini akan diterima pasar masih harus dilihat.

Bunga stabilcoin sebagai diskusi sistematis tentang “kepemilikan dana dan distribusi hasil” selalu menjadi poin utama dalam regulasi dan inovasi. Ketika bank tradisional lama mengandalkan simpanan bunga rendah untuk mendapatkan margin tanpa rasa sakit, setiap alternatif yang memungkinkan pengguna langsung mengakses pendapatan tanpa risiko pasti akan memicu perlawanan dari pihak yang berkepentingan.

Kini, pertarungan ini diharapkan dapat memimpin transformasi sistem keuangan saat ini.

Artikel ini berasal dari peringatan Bank of America: Kontroversi bunga stabilcoin, bagaimana mengungkap struktur keuntungan dari selisih bunga simpanan bank yang melimpah, pertama kali muncul di Chain News ABMedia.