BlackRock, taruhan besar stablecoin Visa, uang pintar melihat apa?

Penulis | Cathy, Blockchain Bahasa Gaul (ID: hellobtc)

Pada Januari 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin global menembus $317 miliar, mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Namun yang benar-benar layak diperhatikan bukan angka ini sendiri, melainkan tren di balik angka tersebut: USDC Circle melonjak 73% pada 2025, pertumbuhan kedua berturut-turut mengalahkan USDT Tether (36%). Dan pada Desember 2025, Visa mengumumkan peluncuran layanan penyelesaian USDC di Amerika Serikat.

Ketika jaringan pembayaran terbesar di dunia mulai menggunakan stablecoin untuk penyelesaian, ketika BlackRock yang mengelola aset senilai 10 triliun dolar menerbitkan dana pasar uang di blockchain, ketika JPMorgan menyelesaikan transaksi sebesar 3 miliar dolar setiap hari melalui blockchain—apa yang sebenarnya dilihat oleh para raksasa keuangan tradisional ini?

01、Mengapa Raksasa Keuangan Tradisional All in di Blockchain?

Maret 2024, BlackRock meluncurkan BUIDL—sebuah dana pasar uang tokenisasi.

Ini bukan kali pertama BlackRock mencoba blockchain, tapi ini adalah langkah paling agresif. BUIDL langsung diterbitkan di blockchain publik, memegang obligasi AS dan kas, menjaga nilai bersih 1 dolar, dan membagikan hasil kepada pemegangnya setiap bulan.

BUIDL melampaui batas $1 miliar pada Maret 2025, menjadi dana berbasis blockchain pertama yang mencapai skala ini. Pada akhir 2025, nilainya sudah lebih dari $2 miliar, menjadi dana tokenisasi terbesar saat ini.

Apa yang dilihat BlackRock?

Jawabannya sangat sederhana: efisiensi dan biaya.

Dana pasar uang tradisional membutuhkan T+1 atau T+2 untuk proses pembelian dan penebusan, dan transfer lintas negara harus melalui sistem SWIFT, dengan biaya berlapis. Sedangkan dana berbasis blockchain, transfer dilakukan dalam hitungan detik, biaya kurang dari 1 dolar, dan beroperasi 24/7.

Yang lebih penting lagi, BUIDL membuka saluran distribusi yang sama sekali baru. Dulu, investor ritel sulit membeli dana pasar uang langsung (biasanya minimal $1 juta). Tapi melalui blockchain, siapa saja bisa membeli.

Inilah mengapa protokol seperti Ondo Finance bisa bangkit.

Yang dilakukan Ondo sangat sederhana: mengemas ulang BUIDL dan produk RWA (Real World Asset) institusional lainnya menjadi bagian yang lebih kecil, dan menjualnya ke pengguna DeFi. Produk OUSG-nya langsung berinvestasi di BUIDL, sehingga pengguna biasa juga bisa menikmati hasil tahunan 4-5% dari obligasi AS.

Tren tokenisasi obligasi AS ini meledak pada 2025, dari kurang dari $200 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $7,3 miliar di akhir 2025 (data RWA.xyz). Kehadiran BlackRock secara tidak langsung memberi legitimasi dan regulasi pada seluruh jalur RWA ini.

02、Mengapa Memilih USDC Bukan USDT?

Tether(USDT) tetap menjadi raja stablecoin, dengan kapitalisasi pasar $186,7 miliar, menguasai 60% pangsa pasar.

Namun, uang pintar mulai memberi suara mereka.

Pada 2025, kapitalisasi USDC meningkat dari sekitar $44 miliar menjadi lebih dari $75 miliar, pertumbuhan 73%. Sementara USDT hanya tumbuh 36%, dari sekitar $137 miliar menjadi $186,7 miliar. Ini adalah pertumbuhan USDC kedua kalinya melebihi USDT secara berturut-turut.

Mengapa?

Jawabannya adalah: regulasi.

18 Juli 2025, Presiden AS menandatangani RUU GENIUS, undang-undang federal pertama di AS yang mengatur stablecoin. RUU ini mewajibkan “stablecoin pembayaran” memiliki cadangan 100% (kas atau obligasi jangka pendek), dan tidak membayar bunga kepada pengguna.

USDC Circle sepenuhnya memenuhi standar ini. Selain itu, Circle menjadi penerbit global pertama yang mendapatkan status kepatuhan penuh sesuai regulasi MiCA di Uni Eropa.

Apa artinya ini?

Artinya USDC mendapatkan izin masuk ke sistem keuangan utama.

Ketika Stripe memilih stablecoin untuk pembayaran, mereka memilih USDC. Ketika Visa meluncurkan layanan penyelesaian stablecoin, mereka memilih USDC. Ketika Shopify mengizinkan merchant menerima stablecoin, mereka mendukung USDC.

Bagi bank, perusahaan pembayaran, dan bursa yang patuh regulasi, USDC adalah “aset whitelist”, sementara USDT karena transparansi cadangannya menghadapi tekanan untuk dikeluarkan dari pasar di Eropa.

Tapi Tether tidak panik.

Karena medan perang utamanya bukan di AS dan Eropa, melainkan di kawasan dengan inflasi tinggi—Amerika Latin, Afrika, Asia Tenggara.

Di negara-negara dengan inflasi tinggi seperti Argentina, Turki, Nigeria, USDT sebenarnya sudah menggantikan sebagian fungsi mata uang lokal, menjadi “dolar bayangan” yang nyata. Orang-orang setelah menerima gaji, hal pertama yang dilakukan adalah menukarnya ke USDT untuk menjaga nilai.

Pasar stablecoin sedang mengalami divergensi menjadi dua jalur yang jelas:

USDC: jalur regulasi, melayani institusi dan skenario pembayaran di Eropa dan Amerika, didukung investor seperti BlackRock, Fidelity, General Catalyst, dan lainnya.

USDT: jalur offshore, melayani pasar berkembang dan skenario trading, memiliki posisi tak tergantikan di kawasan Selatan global.

03、Kemenangan atau Evolusi Raksasa Pembayaran?

Desember 2025, Visa mengumumkan peluncuran layanan penyelesaian USDC di AS.

Ini adalah momen bersejarah.

Dulu, model bisnis Visa adalah mengenakan biaya 1,5%-3% per transaksi. Sekarang, mereka mengizinkan mitra menggunakan USDC untuk penyelesaian, dengan biaya jauh lebih rendah.

Ini tampak seperti revolusi diri. Tapi sebenarnya, Visa sedang melakukan pertahanan aktif.

Ancaman apa yang dilihat Visa?

Stablecoin mulai menggerogoti bisnis inti mereka—pembayaran lintas negara.

Pembayaran lintas negara tradisional membutuhkan banyak bank perantara, biaya berlapis, dan memakan waktu 3-5 hari. Sedangkan pembayaran stablecoin, hanya dalam hitungan detik, biaya kurang dari 1 dolar.

Menurut laporan a16z, total volume transaksi stablecoin pada 2025 mencapai $46 triliun (melampaui Visa), dengan volume pembayaran/penyelesaian sekitar $9 triliun, pertumbuhan sangat pesat, dan mulai menggerogoti pangsa pasar di pasar lintas negara dan negara berkembang.

Strategi Visa adalah: jika tidak bisa mengalahkan, bergabung.

Dengan meluncurkan layanan penyelesaian USDC, Visa mengubah dirinya dari “saluran pembayaran” menjadi “koordinator pembayaran”. Mereka tidak lagi mengenakan biaya tinggi, melainkan menghasilkan uang dari layanan bernilai tambah seperti kepatuhan, manajemen risiko, dan anti pencucian uang.

Sementara itu, raksasa pembayaran lain juga bergerak:

Stripe: pada Oktober 2024, mengakuisisi platform infrastruktur stablecoin Bridge seharga $1,1 miliar, salah satu akuisisi terbesar dalam sejarah kripto.

PayPal: stablecoin PYUSD-nya melonjak 600% pada 2025, dari $600 juta menjadi $3,6 miliar.

Western Union: akan meluncurkan stablecoin USDPT di Solana pada semester pertama 2026.

10 bank Eropa: bergabung membentuk Qivalis, berencana meluncurkan stablecoin euro pada paruh kedua 2026.

Perlu dicatat bahwa mitra pertama Western Union dan Visa dalam kolaborasi ini semuanya memilih Solana sebagai jaringan penyelesaian, menegaskan keunggulan blockchain berkinerja tinggi dalam skenario pembayaran—tinggi throughput, biaya transaksi rendah.

04、Bank Tidak Akan Diam Saja

Menghadapi tekanan dari institusi non-perbankan (Circle, Tether) dan raksasa pembayaran (Stripe, Visa), bank tidak tinggal diam.

JPMorgan adalah yang paling agresif.

Awal 2026, JPMorgan memperluas JPM Coin dari divisi blockchain Kinexys ke jaringan Canton untuk mencapai interoperabilitas multi-chain. Ini bukan stablecoin yang diperdagangkan secara terbuka, melainkan “token simpanan”.

Rata-rata transaksi harian Kinexys sudah lebih dari $3 miliar. Mereka melayani perusahaan multinasional seperti Siemens, BMW, untuk transfer dana antar anak perusahaan global dalam hitungan detik.

Logika JPMorgan sangat jelas:

Kami tidak perlu menerbitkan token di blockchain publik untuk bersaing dengan kalian. Kami cukup mengunci pelanggan kami di blockchain privat, meningkatkan efisiensi dengan teknologi blockchain, tanpa kehilangan kendali.

Di Eropa, BNP Paribas melangkah lebih jauh. Mereka menerbitkan stablecoin euro EURCV dan stablecoin dolar USDCV melalui anak perusahaan SG-FORGE, menjadi stablecoin pertama yang diterbitkan bank yang diawasi di blockchain (Ethereum), dan terdaftar di bursa yang patuh regulasi seperti Bitstamp.

Namun, perlu dicatat bahwa JPM Coin dan USDCV, sebagai stablecoin bank, utamanya melayani klien korporasi, bukan pasar ritel. Mereka mewakili jalur bank tradisional yang mengadopsi teknologi blockchain, tetapi tetap mempertahankan kontrol terpusat.

05、Garis Besar Tren Stablecoin

Kesimpulannya, pasar stablecoin tahun 2026 menunjukkan empat tren utama yang jelas:

Tokenisasi RWA Meningkat Pesat

BlackRock, Ondo, Franklin Templeton semuanya menerbitkan tokenisasi obligasi AS dan dana pasar uang. Jalur ini mengalami ledakan pada 2025, dari kurang dari $200 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $7,3 miliar, meningkat lebih dari 35 kali lipat. Institusi keuangan tradisional mulai mengadopsi tokenisasi untuk membawa hasil obligasi AS ke dunia blockchain.

Jalur Regulasi Semakin Jelas

USDC tumbuh 73%, dua tahun berturut-turut mengungguli USDT. Setelah disahkan melalui RUU GENIUS, regulasi menjadi satu-satunya pilihan utama bagi institusi besar. Investor utama di balik Circle termasuk BlackRock, Fidelity, dan lainnya. Jika rencana IPO mereka pada 2026 terwujud, ini akan menjadi tonggak penting dalam industri stablecoin.

Rekonstruksi Infrastruktur Pembayaran

Stripe mengakuisisi Bridge seharga $1,1 miliar, Visa meluncurkan layanan penyelesaian USDC, PYUSD melonjak 600%. Raksasa pembayaran tradisional mulai mengintegrasikan stablecoin ke dalam infrastruktur mereka, bukan sekadar bertahan. Blockchain berkinerja tinggi seperti Solana, karena keunggulan throughput dan biaya rendah, semakin menjadi pilihan utama untuk aplikasi perusahaan.

Diferensiasi Pasar Semakin Tajam

Stablecoin tidak lagi identik dengan “stabil”. Mereka mulai bercabang menjadi dua jalur berbeda:

Stablecoin pembayaran (USDC, PYUSD): tidak menghasilkan bunga, tetapi didukung regulasi, melayani institusi dan merchant.

Stablecoin hasil (Ondo USDY, Ethena USDe): menawarkan hasil tahunan 4-5%, menarik dana DeFi.

06、Ringkasan

Ketika BlackRock mulai menerbitkan dana berbasis blockchain, Visa mulai menggunakan USDC untuk penyelesaian, dan JPMorgan menyelesaikan transaksi $3 miliar setiap hari—stablecoin bukan lagi cerita “kripto”, melainkan awal dari rekonstruksi seluruh sistem keuangan.

Ini bukan hype, bukan konsep. Pada 2025, total volume transaksi stablecoin mencapai $46 triliun, volume pembayaran/penyelesaian yang disesuaikan mencapai $9 triliun. Semua ini adalah aliran bisnis nyata.

Keterlibatan raksasa keuangan tradisional menandai bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari “mainan di dunia kripto” menjadi “infrastruktur utama keuangan global”. Dan bagi mereka yang mengikuti pasar ini, yang penting bukan memprediksi tren berikutnya, melainkan memahami logika dasar dari perubahan ini.

Uang pintar sudah bergerak.