Apakah tarif Trump melanggar konstitusi? Pengadilan tertinggi memutuskan pada hari Jumat, Polymarket hanya 28% yakin akan membalikkan keadaan

預測市場認為最高法院支持川普關稅機率低。Polymarket 顯示僅 28%，Kalshi 為 32%。投注超 260 萬美元。週五舉行意見日，53% 機率 1 月 16 日前公布。美國上訴法院去年裁定川普利用緊急權力施加關稅超越權限。

Polymarket 260 萬美元押注與 28% 勝算的市場共識

Polymarket 最高法院推翻 atau membatalkan keputusan sebelumnya yang menyatakan kebijakan tarif Trump “bertentangan dengan konstitusi” memiliki peluang 28%, naik dari 22% seminggu lalu, tetapi tetap jauh di bawah puncak sejarah yang tercatat pada September 2025. Hingga saat ini, jumlah taruhan telah melebihi 2,6 juta dolar AS, menjadikannya salah satu taruhan dengan volume perdagangan tertinggi di platform Polygon. Sementara itu, pemain yang bertaruh di Kalshi percaya bahwa ada 32% peluang bahwa mahkamah agung akan memutuskan Trump menang.

Di balik kepercayaan rendah ini adalah pandangan pesimis umum dari para pakar hukum. Pengadilan banding AS tahun lalu memutuskan bahwa Trump menggunakan kekuasaan darurat untuk memberlakukan tarif secara luas melebihi kewenangannya. Keputusan ini didasarkan pada interpretasi teks dari International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), di mana pengadilan banding berpendapat bahwa undang-undang tersebut memberi wewenang kepada presiden untuk menanggapi “ancaman yang luar biasa dan khusus”, bukan untuk kebijakan perdagangan rutin. Jika mahkamah agung mempertahankan keputusan ini, berarti kebijakan tarif Trump tidak memiliki dasar hukum.

Distribusi peluang dalam pasar prediksi sangat bernilai sebagai referensi. Peluang 28% hingga 32% menunjukkan bahwa pasar menganggap kemenangan Trump “mungkin tetapi tidak terlalu mungkin”. Penetapan probabilitas ini mencerminkan penilaian risiko nyata, lebih langsung daripada survei atau opini pakar. Ketika jutaan dolar dipertaruhkan pada suatu hasil, para penjudi biasanya melakukan analisis hukum mendalam dan pengumpulan intelijen.

Tiga Data Utama dalam Taruhan Pasar Prediksi tentang Tarif Trump

Persentase Menang Polymarket: 28% (naik dari 22% minggu lalu tetapi tetap rendah)

Persentase Menang Kalshi: 32% (sedikit lebih tinggi dari Polymarket tetapi tetap jauh di bawah 50%)

Total Jumlah Taruhan: Lebih dari 2,6 juta dolar AS (penilaian risiko nyata)

Mahkamah agung telah menjadwalkan hari pendapat pada hari Jumat, dan para taruhan Kalshi memperkirakan 53% peluang bahwa pengadilan akan mengumumkan pendapat sebelum 16 Januari. Prediksi waktu ini juga memiliki makna pasar. Jika pengadilan benar mengeluarkan putusan sesuai jadwal, pasar akan mengalami volatilitas besar pada hari Jumat. Jika Trump menang (meskipun peluangnya rendah), kebijakan tarif akan dikonfirmasi secara hukum, dan harga saham importir serta perusahaan barang konsumsi mungkin anjlok. Jika Trump kalah, kebijakan tarif mungkin harus dicabut, mitra dagang akan merasa lega, dan pasar saham global berpotensi rebound.

Menariknya, peluang kemenangan di Polymarket naik dari 22% minggu lalu menjadi 28% minggu ini, menunjukkan ekspektasi pasar terhadap kemenangan Trump sedikit meningkat. Ini mungkin mencerminkan sinyal tertentu dari tim Trump atau penilaian ulang terhadap mayoritas konservatif di mahkamah agung. Dari sembilan hakim agung saat ini, enam di antaranya diangkat oleh presiden dari Partai Republik (termasuk tiga oleh Trump sendiri), secara teori mereka cenderung memberikan interpretasi yang lebih longgar terhadap kekuasaan eksekutif Trump. Namun, bahkan dalam kondisi menguntungkan ini, pasar prediksi tetap memperkirakan peluang Trump menang kurang dari sepertiga, menunjukkan lemahnya argumen hukum.

Dampak Ekonomi dari Kalah Tarif dan Logika Taruhan Pasar

Trump minggu ini menyatakan bahwa jika mahkamah agung memutuskan pemerintah kalah, Amerika Serikat mungkin menghadapi konsekuensi ekonomi besar. Pernyataan ancaman ini adalah bagian dari strategi negosiasi Trump, berusaha memberi tekanan pada pengadilan. Namun, Mahkamah Agung AS terkenal karena independensinya, dan jarang mengubah putusan karena tekanan politik.

Menariknya, Menteri Keuangan Scott Bessent minggu lalu menyatakan bahwa jika mahkamah agung memutuskan pemerintah kalah, Departemen Keuangan memiliki dana cukup untuk membayar pengembalian tarif apa pun yang mungkin terjadi. Pernyataan ini berlawanan dengan narasi Trump tentang “konsekuensi ekonomi”. Sikap realistis Bessent mungkin mencerminkan bahwa pemerintah telah menyiapkan rencana tanggapan jika kalah, yang semakin mengurangi kepercayaan publik terhadap peluang kemenangan Trump.

Sejak menjabat pada Januari 2025, Trump terus menggunakan International Emergency Economic Powers Act untuk membenarkan pengenaan tarif terhadap berbagai negara guna mengatasi ketidakseimbangan perdagangan. Namun, pengadilan banding AS tahun lalu memutuskan bahwa Trump menggunakan kekuasaan darurat untuk memberlakukan tarif secara luas melebihi kewenangannya. Inti dari keputusan ini adalah prinsip separation of powers: Kongres memiliki kekuasaan konstitusional atas perdagangan luar negeri, dan presiden hanya dapat bertindak dalam kerangka yang diberikan Kongres. Jika presiden dapat memberlakukan tarif secara sepihak terhadap negara mana pun, kekuasaan perdagangan Kongres akan menjadi tidak berarti.

Ekonom Mark Zandi menyatakan bahwa pasar tenaga kerja yang tertekan oleh tarif dapat menjadi salah satu jalur tercepat untuk memulihkan pertumbuhan pekerjaan. Komentar ini mengungkapkan biaya ekonomi dari kebijakan tarif. Ketika harga barang impor naik karena tarif, daya beli konsumen menurun, biaya perusahaan meningkat, dan akhirnya terjadi PHK serta pengurangan lapangan kerja. Jika mahkamah agung memutuskan tarif melanggar konstitusi dan memaksa pencabutan, dalam jangka pendek harga barang impor bisa turun dan konsumsi bisa pulih.

Tarif perdagangan adalah salah satu tren yang paling diperhatikan pasar selama setahun terakhir, dan keputusan yang akan diambil dapat mempengaruhi arah pasar awal 2026. Jika Trump menang, kebijakan tarif akan mendapatkan pengakuan hukum, dan Trump mungkin memperluas cakupan tarif lebih jauh. Jika kalah, bukan hanya tarif yang ada mungkin dicabut, tetapi juga presiden di masa depan yang mencoba menghindari Kongres dalam memberlakukan tarif akan menghadapi hambatan hukum. Pembatasan sistemik ini akan mengubah secara fundamental logika pembuatan kebijakan perdagangan AS.

Prediksi Pasar vs. Survei Tradisional: Keunggulan Informasi

Pasar prediksi kripto menunjukkan nilai sebagai alat penggabungan informasi dalam kasus ini. Dibandingkan survei tradisional atau opini pakar, pasar prediksi memiliki beberapa keunggulan unik. Pertama, mekanisme insentif berupa uang nyata, di mana penjudi harus melakukan riset mendalam untuk meraih keuntungan, berbeda dengan responden survei yang tidak mendapatkan insentif ekonomi. Kedua, sifatnya yang dinamis, di mana peluang di pasar selalu diperbarui secara real-time berdasarkan informasi baru, sementara survei biasanya tertinggal beberapa hari atau minggu.

Persentase kemenangan Polymarket dan Kalshi meskipun sedikit berbeda (28% vs. 32%), keduanya mengarah ke kesimpulan yang sama: peluang Trump kalah jauh di bawah 50%. Konsistensi lintas platform ini meningkatkan kepercayaan terhadap prediksi. Jika kedua pasar independen menghasilkan hasil yang sangat berbeda, itu bisa menandakan ketidakseimbangan informasi atau manipulasi pasar. Tetapi saat ini, perbedaan hanya 4%, menunjukkan konsensus pasar yang stabil.

Nilai lain dari pasar prediksi adalah sebagai alat lindung risiko. Pelaku ekonomi seperti importir, eksportir, dan produsen yang bergantung pada impor menghadapi risiko ketidakpastian kebijakan tarif. Mereka dapat melakukan hedging dengan bertaruh di pasar prediksi: jika tarif dipertahankan, biaya perusahaan naik tetapi taruhan di pasar menguntungkan; jika tarif dicabut, biaya turun dan taruhan merugi. Mekanisme lindung ini menjadikan pasar prediksi bukan hanya alat judi, tetapi juga alat manajemen risiko.

Putusan hari Jumat akan menjadi salah satu peristiwa makro paling penting awal 2026. Apapun hasilnya, akan mempengaruhi pasar saham, valuta asing, dan komoditas secara berantai. Peluang 28% kemenangan menunjukkan bahwa kalahnya Trump adalah skenario dasar, tetapi ada sekitar sepertiga kemungkinan munculnya kejutan. Ketidakpastian ini sendiri adalah sumber volatilitas, sehingga investor disarankan mengurangi risiko sebelum hari Jumat atau membangun posisi lindung.