Peristiwa likuidasi bulan Oktober mengejutkan pasar! Dana altcoin melarikan diri besar-besaran, investor ritel kembali ke Bitcoin

Wintermute 報告指出，10 月 10 日清算事件成轉折點，散戶從山寨幣轉向比特幣與以太坊. Self 2022 年散戶偏好山寨但 2025 年被打破. Mengambil posisi defensif dan sejalan dengan institusi, memprioritaskan likuiditas daripada risiko margin. Kenaikan harga altcoin dari 60 hari menjadi 19 hari, mencerminkan penurunan kepercayaan.

Titik balik defensif dari kejadian likuidasi 10 Oktober

(Sumber: Wintermute)

Wintermute menyatakan, akibat ketakutan dari kejadian likuidasi besar-besaran pada Oktober, trader ritel menarik diri dari kripto utama karena harapan mereka terhadap altcoin hancur. Berdasarkan laporan, sejak sekitar 2022, trader ritel menjadi net seller utama dari kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum, sementara lebih menyukai altcoin, tetapi pola ini dipatahkan pada 2025.

Perusahaan menyebutkan, kejadian likuidasi dan crash pasar pada 10 Oktober “menandai titik balik yang jelas”, mempercepat peralihan trader ritel kembali ke Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan, saat itu trader ritel secara aktif mengurangi investasi di aset utama, tetapi setelah gelombang leverage yang mencatat rekor, mereka segera membeli kembali aset tersebut. “Ini menunjukkan, setelah dampak likuidasi, pasar langsung mengambil posisi defensif, dan semakin khawatir tentang penyebaran pandemi dan datangnya pasar bearish.”

Apa yang terjadi pada 10 Oktober? Pada hari itu, pasar kripto global mengalami likuidasi besar-besaran, ratusan miliar dolar posisi leverage dipaksa dilikuidasi, Bitcoin turun lebih dari 10% dalam satu hari, Ethereum turun lebih dari 15%, beberapa altcoin bahkan turun lebih dari 30%. Volatilitas ekstrem ini membangkitkan ingatan akan pasar bearish 2022, membuat trader ritel menyadari kerentanan altcoin dalam kondisi pasar ekstrem.

Tiga alasan utama trader ritel beralih dari altcoin ke BTC/ETH

Kekurangan likuiditas: Saat harga jatuh tajam, pembeli menghilang, tidak mampu keluar dengan harga wajar

Keraguan fundamental: Sebagian besar altcoin kurang aplikasi nyata, narasi pasar bullish tidak tahan banting di pasar bearish

Contoh lindung nilai institusi: Institusi mulai menjual altcoin dan beralih ke BTC/ETH, diikuti trader ritel

Laporan Wintermute menyebutkan, hingga akhir tahun, posisi ritel dan institusi semakin menyatu, “memprioritaskan likuiditas dan ketahanan, bukan risiko margin.” Perubahan mindset dari “berpikir untuk cepat kaya” ke “berpikir untuk aman” ini adalah ciri khas psikologi pasar bearish. Ketika pasar penuh ketidakpastian, investor secara naluriah melarikan diri ke aset paling aman. Dalam pasar kripto, Bitcoin dan Ethereum adalah “aset aman” tersebut — mereka memiliki likuiditas terbaik, pengenalan tertinggi, dan probabilitas bertahan paling besar.

Kepanikan kepercayaan dari kenaikan altcoin dari 60 hari menjadi 20 hari

(Sumber: Wintermute)

Kembalinya ke mata uang utama menghentikan munculnya altcoin dalam siklus ini, dan altcoin pada 2025 “secara signifikan berkinerja di bawah ekspektasi.” Laporan menyebutkan: “Berbagai klaim bermunculan, tetapi tidak bertahan lama.” Wintermute menambahkan, rata-rata kenaikan altcoin pada 2025 berlangsung sekitar 19 hari, lebih pendek dari sekitar 60 hari tahun sebelumnya, “ini mencerminkan penurunan kepercayaan pasar dan peningkatan risiko taktis.”

Ini bukan berarti tidak ada cerita yang menarik, melainkan pasar “secara jelas menunjukkan kelelahan”, rebound cepat memudar. Dari 2022 hingga 2024, tren kenaikan altcoin biasanya berlangsung 45 sampai 60 hari, disertai topik berkelanjutan seperti meme coin dan AI. Namun, rata-rata durasi kenaikan altcoin pada 2025 hanya 20 hari. “Ini membuat kenaikan altcoin terasa lebih seperti perdagangan taktis, bukan tren yang sangat pasti.”

Durasi kenaikan altcoin dari 60 hari menjadi 20 hari, apa artinya? Pertama, siklus narasi menjadi lebih singkat. Pada pasar bullish 2021, narasi seperti DeFi Summer, hype NFT, bisa berlangsung berbulan-bulan, menarik dana baru terus-menerus. Tapi pada 2025, bahkan narasi kuat seperti token AI, RWA, hanya bertahan beberapa minggu sebelum dilupakan pasar.

Kedua, kecepatan perputaran dana meningkat. Ketika tren kenaikan hanya berlangsung 20 hari, investor harus menyelesaikan siklus lengkap “menemukan peluang → membeli → menjual” dalam waktu sangat singkat. Rotasi frekuensi tinggi ini menyulitkan trader ritel mengikuti, seringkali membeli di puncak narasi dan kemudian terjebak. Lama kelamaan, trader ritel belajar dari pelajaran “tidak mengikuti altcoin”.

Ketiga, keruntuhan kepercayaan secara sistematis. Ketika setiap narasi altcoin hanya bertahan 20 hari, investor mulai meragukan “apakah pasar bullish altcoin akan kembali”. Keraguan ini memperkuat diri sendiri: karena ragu, dana enggan menahan altcoin dalam jangka panjang; karena dana enggan menahan, tren kenaikan menjadi lebih singkat; tren yang lebih singkat ini semakin memperkuat keraguan. Siklus vicious ini menjadikan 2025 mimpi buruk bagi investor altcoin.

Market cap sebesar 3,34 triliun dan penguatan posisi dominasi Bitcoin

Meskipun altcoin belum menunjukkan pertumbuhan nyata pada 2026, kekhawatiran dan kepanikan terhadap penurunan besar pada Oktober telah mereda, membawa kembali kepercayaan terhadap masa depan. Awal bulan ini, Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan mengatakan: “Saya rasa salah satu alasan kita mulai naik di awal tahun ini adalah karena investor sudah melupakan kejadian 10 Oktober.”

Data CoinGecko menunjukkan, hingga Rabu, kapitalisasi pasar global mencapai 3,34 triliun dolar, meningkat 10% sejak 1 Januari, sekitar 300 miliar dolar, mencapai level tertinggi tahun ini. Pemulihan pasar secara keseluruhan didorong oleh Bitcoin dan Ethereum, yang menyumbang sebagian besar kenaikan kapitalisasi. Kapitalisasi Bitcoin meningkat dari sekitar 1,7 triliun menjadi 1,9 triliun, Ethereum dari sekitar 370 miliar menjadi 400 miliar.

Posisi dominasi Bitcoin (Bitcoin Dominance, yaitu persentase kapitalisasi Bitcoin terhadap total pasar kripto) terus meningkat pada 2025, dari sekitar 50% awal tahun menjadi mendekati 58% di akhir tahun. Penguatan posisi ini mencerminkan perubahan struktural pasar yang mendasar: dana tidak lagi tersebar ke altcoin, melainkan terkonsentrasi pada Bitcoin dan Ethereum yang paling aman. Fenomena “flight to quality” ini biasanya terjadi saat ketidakpastian pasar tinggi.

Peralihan defensif trader ritel bukanlah mengikuti arus secara buta, melainkan pilihan rasional berdasarkan pelajaran pahit. Ketika altcoin jatuh 50%-80% dalam crash Oktober, sementara Bitcoin dan Ethereum turun 10%-20%, perbedaan risiko sangat jelas. Ketika tren kenaikan altcoin hanya berlangsung 20 hari, sementara Bitcoin dan Ethereum bisa bertahan berbulan-bulan, biaya kepemilikan juga berbeda secara mencolok. Trader cerdas mulai menyadari, dalam kondisi pasar yang tidak pasti, melepaskan ilusi kekayaan cepat dan menjaga modal adalah jalan bertahan.