Short-term trading apakah benar-benar merugikan para investor ritel sebagai permainan nol-sum, ataukah merupakan bagian tak terpisahkan dari pasar? Kritikan tajam dari Profesor Zhou Guan Nan dari Fakultas Bisnis Universitas Nasional Chengchi memicu perbincangan hangat di kalangan investor, sementara trader terkenal dan pendiri industri kripto juga mengemukakan pandangan yang sangat berbeda, memicu debat sengit tentang esensi investasi dan peran pasar.
（Prakata: Mengurai pasar kripto Korea Selatan: Di balik 16 juta pengguna, siapa yang mengendalikan transaksi dan narasi?）
（Tambahan latar belakang: Transaksi di BNB Chain membeli “Saya datang” melonjak 1720 kali lipat! 85 menjadi lebih dari 14.000 dolar AS）

Daftar isi artikel

• Zhou Guan Nan: Short-term trading tidak menciptakan nilai sosial positif
• Raksasa Jie: Kritik teori terlepas dari praktik, mempertanyakan motif kritik akademik
• Benson: Short-term dan long-term masing-masing memiliki peran di pasar

Profesor Zhou Guan Nan dari Fakultas Bisnis Universitas Nasional Chengchi Taiwan baru-baru ini memposting di Facebook, secara langsung menyatakan bahwa “perdagangan jangka pendek di pasar saham” secara esensial bukan hanya permainan nol-sum, tetapi juga menjadi “permainan negatif” yang merugikan investor ritel di bawah pengaruh biaya transaksi dan pajak perdagangan. Pernyataan ini memicu diskusi hangat di kalangan investor dan komunitas, dengan beberapa pemimpin opini pasar secara berturut-turut mengemukakan pandangan berbeda.

Zhou Guan Nan: Short-term trading tidak menciptakan nilai sosial positif

Dalam postingannya, Zhou Guan Nan menunjukkan bahwa keuntungan dan kerugian dari perdagangan jangka pendek jumlahnya nol, uang yang dimenangkan pemenang sama persis dengan uang yang dikorbankan pecundang, sehingga perdagangan jangka pendek tidak akan menciptakan nilai sosial positif apa pun. Ia menggunakan analogi bermain mahjong saat Tahun Baru, menekankan bahwa tanpa adanya “tarikan” (biaya), total dana di meja permainan tidak akan berubah.

Zhou Guan Nan lebih jauh menyatakan bahwa pasar saham bukanlah “tanpa biaya tarik”, keberadaan biaya komisi broker dan pajak transaksi pemerintah membuat perdagangan jangka pendek beralih dari permainan nol-sum menjadi permainan negatif, dan dalam jangka panjang, pecundang biasanya adalah investor ritel yang kurang informasi dan alat, sementara yang benar-benar mendapatkan manfaat adalah trader profesional dan bandar pasar. Ia juga mengkritik bahwa banyak investor ritel tanpa memahami teori keuangan dan aturan pasar, nekat masuk dan bahkan membayar “pelatih trading”, yang dianggapnya sangat absurd.

Raksasa Jie: Kritik teori terlepas dari praktik, mempertanyakan motif kritik akademik

Menanggapi pernyataan Zhou Guan Nan, trader terkenal “Raksasa Jie” menyampaikan penolakan yang sangat keras, langsung menyoroti dan mengkritik pandangan serta posisinya. Raksasa Jie berpendapat bahwa teori suku bunga netral, rumus parity opsi, dan model penetapan harga aset modal yang disebutkan Zhou Guan Nan tidaklah tidak dapat diterapkan secara praktis, melainkan tergantung pada pemahaman dan kemampuan penggunaannya.

Ia menunjukkan bahwa banyak peneliti dengan latar belakang akademik yang mendalam telah menggabungkan teori tersebut dengan kuantitatif, statistik, dan teknologi AI, serta berpartisipasi aktif di pasar dan meraih hasil, malah mempertanyakan apakah Zhou Guan Nan benar-benar memahami dan menerapkan apa yang dia ajarkan. Raksasa Jie bahkan secara langsung menyatakan bahwa menganggap perdagangan jangka pendek sebagai permainan negatif mengabaikan kenyataan bahwa ada trader yang mampu memperoleh keuntungan jangka panjang melalui disiplin dan profesionalisme.

Selain itu, Raksasa Jie juga mempertanyakan motif di balik para akademisi yang mengeluarkan pernyataan keras di internet, menganggap bahwa pernyataan semacam itu bisa menjadi alat untuk memicu konflik dan menarik perhatian, dan menyerukan agar dunia akademik lebih memusatkan perhatian pada penggabungan teori dan praktik, bukan hanya mengkritik peserta pasar dari sudut moral atau nilai.

Benson: Short-term dan long-term masing-masing memiliki peran di pasar

Menanggapi perdebatan di atas, pendiri CoinKarma Benson menanggapi dari sudut mekanisme pasar. Ia menyatakan bahwa meskipun dirinya pernah mengikuti kelas Zhou Guan Nan, ia tidak setuju jika perdagangan jangka pendek diberi label “hasil dari kekayaan yang tidak adil” secara moral.

Benson menunjukkan bahwa trader jangka pendek menyediakan likuiditas di pasar dan mendorong penemuan harga; investor jangka panjang menyediakan dana dan kesabaran untuk mendukung pertumbuhan perusahaan, keduanya sama-sama berpartisipasi demi keuntungan, dan tidak ada perbedaan moral tinggi atau rendah. Pasar dapat berfungsi secara efektif karena keberadaan berbagai peran ini secara bersamaan.

Ia juga mengakui bahwa sebagian besar investor ritel yang melakukan perdagangan jangka pendek memang cenderung merugi, tetapi tidak bisa menolak bahwa masih ada orang yang mampu meraih keuntungan jangka panjang melalui operasi jangka pendek. Mengenai aktivitas berbagi pengalaman trading dan bahkan membuka kursus, Benson berpendapat bahwa tidak perlu terlalu dikritik, dan secara blak-blakan mengatakan: “Dengan modal sebesar itu, hanya menabung tetap lebih cepat daripada membuka kursus.”