Vitalik Buterin memperingatkan: Ethereum membutuhkan stablecoin yang lebih terdesentralisasi, dengan patokan dolar bukanlah akhir dari segalanya

Pada tahun 2026, salah satu pendiri Ethereum Vitalik Buterin kembali menyoroti masalah pengembangan stablecoin terdesentralisasi. Ia menulis di platform X bahwa jika Ethereum benar-benar ingin memberdayakan individu untuk melepaskan diri dari sistem keuangan tradisional, maka harus memiliki “sistem stablecoin terdesentralisasi yang lebih baik”, jika tidak, kedaulatan keuangan yang disebutkan masih sangat bergantung pada struktur terpusat.

Buterin menyatakan bahwa saat ini stablecoin terdesentralisasi menghadapi tiga tantangan utama. Pertama adalah objek jangkar yang terlalu terkonsentrasi pada dolar AS. Berdasarkan data CoinGecko, sekitar 95% stablecoin saat ini terkait dengan dolar AS. Ia berpendapat bahwa dalam jangka pendek, mengikuti dolar mungkin masuk akal, tetapi dari perspektif jangka panjang 20 tahun, stablecoin seharusnya tidak bergantung pada mata uang tunggal dari satu negara, terutama dalam konteks potensi inflasi atau fluktuasi kredit mata uang. Ia mengusulkan untuk mengeksplorasi metode penetapan nilai jangkar yang “lebih baik dari indeks harga dolar”.

Masalah kedua adalah mekanisme oracle. Stablecoin bergantung pada oracle untuk mendapatkan data harga dunia nyata guna menjaga kestabilan dan keamanan jaminan. Buterin menekankan bahwa sistem oracle harus memiliki kemampuan anti-manipulasi yang cukup, dan tidak boleh dirancang secara kompleks yang dapat meningkatkan biaya pengguna atau menaikkan harga token, jika tidak, hal ini akan melemahkan kegunaan stablecoin terdesentralisasi.

Masalah ketiga berkaitan dengan desain hasil staking. Ia berpendapat bahwa hasil staking yang tinggi sering kali merusak stabilitas struktur jaminan, bahkan dapat memicu risiko sistemik. Untuk itu, Buterin menyarankan untuk menurunkan secara drastis tingkat hasil staking menjadi sekitar 0,2%, dan memperkenalkan mode staking baru untuk menghindari mekanisme penalti tradisional yang dapat menurunkan keinginan pengguna untuk berpartisipasi.

Ia juga memperingatkan bahwa keamanan stablecoin tidak hanya bergantung pada volume jaminan, tetapi juga harus mencakup risiko kerentanan protokol dan serangan jaringan. Menambah jumlah jaminan ETH saja tidak cukup untuk menjamin kestabilan harga stablecoin dalam kondisi ekstrem, melainkan harus melalui desain sistem yang mampu menghadapi fluktuasi tajam.

Dari segi pasar, stablecoin pada tahun 2026 telah berkembang menjadi sekitar 311,5 miliar dolar AS, meningkat sekitar 50% dari awal 2025. Pengguna di pasar baru secara luas menggunakan stablecoin untuk pembayaran lintas batas dan penyimpanan nilai, sementara institusi mengandalkannya untuk pengelolaan likuiditas dan penyelesaian transaksi besar. Namun, dalam kompetisi, stablecoin terpusat masih memegang keunggulan mutlak, dengan USDT dan USDC secara gabungan menguasai lebih dari 83% pangsa pasar.

Meskipun stablecoin terdesentralisasi seperti Dai dan Ethena USDe terus berperan dalam DeFi, kapitalisasi pasar mereka masih jauh tertinggal dari produk terpusat utama. Pandangan Buterin dipandang sebagai sinyal yang jelas: jika stablecoin terdesentralisasi tidak mampu melakukan terobosan dalam desain, visi keuangan jangka panjang Ethereum akan tetap menghadapi batasan struktural.