Eksplorasi mendalam 290.000 data pasar: Mengungkap 6 fakta tentang likuiditas Polymarket

Penulis: Frank, PANews

Sebelumnya, PANews pernah melakukan studi mendalam tentang strategi prediksi pasar, di mana salah satu hasil pentingnya adalah: banyak strategi arbitrase, apakah efektif atau tidak, hambatan terbesar mungkin bukanlah rumus matematika strategi tersebut, melainkan kedalaman likuiditas pasar prediksi itu sendiri. Baru-baru ini, setelah Polymarket mengumumkan peluncuran pasar prediksi properti di Amerika Serikat, fenomena ini tampaknya semakin jelas. Setelah diluncurkan, volume perdagangan harian dari seri pasar ini hanya beberapa ratus dolar, sama sekali tidak seperti yang diharapkan penuh semangat, jauh dari diskusi hangat di media sosial. Ini tampaknya adalah hal yang lucu dan tidak biasa, sehingga mungkin perlu dilakukan survei menyeluruh tentang likuiditas pasar prediksi, untuk mengungkap beberapa fakta tentang likuiditas dalam pasar prediksi. PANews mengumpulkan data historis dari 295.000 pasar di Polymarket, dan mendapatkan beberapa hasil berikut.

1. Pasar jangka pendek: Arena PVP seperti MEME coin Di antara 295.000 pasar tersebut, ada 67.700 pasar dengan siklus kurang dari 1 hari, mencapai 22,9%, dan 198.000 pasar dengan siklus kurang dari 7 hari, mencapai 67,7%. Dalam prediksi jangka sangat pendek ini, ada 21.848 pasar yang saat ini sedang berlangsung, di mana 13.800 di antaranya memiliki volume perdagangan 24 jam sebesar 0, sekitar 63,16%. Artinya, di Polymarket, ada banyak pasar jangka pendek yang sedang dalam kondisi tanpa likuiditas. Apakah kondisi ini terasa familiar? Pada masa paling gencar dari MEME coin, di jaringan Solana juga menerbitkan puluhan ribu MEME coin, dan sebagian besar token tersebut juga tidak diminati atau pun cepat punah. Saat ini, kondisi ini juga muncul kembali di pasar prediksi, hanya saja dibandingkan MEME coin, siklus hidup kejadian di pasar prediksi ini sudah pasti, sedangkan siklus hidup MEME coin tidak diketahui. Dalam hal likuiditas, lebih dari separuh dari kejadian jangka pendek ini memiliki likuiditas kurang dari 100 dolar. Dalam kategori, pasar jangka pendek ini hampir didominasi oleh prediksi olahraga dan pasar kripto. Alasan utamanya adalah mekanisme penilaian kejadian yang relatif sederhana dan matang, biasanya berupa kenaikan atau penurunan token dalam 15 menit, atau tim mana yang akan menang. Namun, mungkin karena likuiditas yang sangat buruk dibandingkan produk derivatif kripto, kategori kripto bukanlah “raja jangka pendek” yang paling populer. Sedangkan untuk olahraga, mendominasi secara mutlak. Setelah dianalisis, rata-rata volume perdagangan untuk prediksi olahraga dengan siklus kurang dari 1 hari di Polymarket mencapai 1,32 juta dolar AS, sedangkan kategori kripto hanya 44.000 dolar AS. Ini juga berarti, jika Anda ingin mendapatkan keuntungan melalui prediksi pergerakan jangka pendek cryptocurrency di pasar prediksi, kemungkinan tidak ada cukup likuiditas yang mendukung.

2. Pasar jangka panjang: Kolam penumpukan dana besar Dibandingkan dengan banyaknya kontrak kejadian di pasar jangka pendek, jumlah pasar dengan siklus lebih panjang jauh lebih sedikit. Di Polymarket, jumlah pasar dengan siklus 1~7 hari mencapai 141.000, sedangkan pasar dengan siklus lebih dari 30 hari hanya 28.700. Namun, pasar jangka panjang ini mengumpulkan dana terbanyak. Rata-rata likuiditas dari pasar lebih dari 30 hari mencapai 450.000 dolar AS, sedangkan likuiditas untuk yang kurang dari 1 hari hanya sekitar 10.000 dolar AS. Ini menunjukkan bahwa dana besar lebih suka menempatkan posisi dalam prediksi jangka panjang, bukan berpartisipasi dalam permainan jangka pendek. Dalam pasar jangka panjang (lebih dari 30 hari), selain kategori olahraga, kategori lain menunjukkan rata-rata volume transaksi dan likuiditas yang cukup tinggi. Kategori yang paling diminati adalah politik AS, dengan rata-rata volume transaksi mencapai 28,17 juta dolar AS dan rata-rata likuiditas mencapai 811.000 dolar AS. Selanjutnya, kategori “lain-lain” juga menarik dana, dengan rata-rata likuiditas mencapai 420.000 dolar AS (termasuk budaya populer, topik sosial, dan lain-lain). Dalam prediksi pasar kripto, dana juga lebih condong ke jangka panjang, seperti prediksi “apakah BTC akan menembus 150.000 dolar AS di akhir tahun” atau apakah harga token tertentu akan jatuh di bawah angka tertentu dalam beberapa bulan. Dalam pasar prediksi, prediksi kripto lebih mirip sebagai alat lindung nilai opsi sederhana daripada alat spekulasi jangka pendek.

3. Polarisasi pasar olahraga Prediksi olahraga saat ini adalah salah satu sumber utama kontribusi aktivitas harian di Polymarket, dengan jumlah aktif sekitar 8.698, sekitar 40%. Namun, dari distribusi volume perdagangan, pasar olahraga dengan siklus berbeda menunjukkan perbedaan besar. Di satu sisi, prediksi jangka sangat pendek kurang dari 1 hari memiliki volume transaksi rata-rata mencapai 1,32 juta dolar AS, di sisi lain, pasar menengah (7~30 hari) hanya sekitar 400.000 dolar AS, dan pasar jangka sangat panjang (lebih dari 30 hari) mencapai volume rata-rata 16,59 juta dolar AS. Dari data ini, dapat dilihat bahwa pengguna yang berpartisipasi dalam prediksi olahraga di Polymarket cenderung mencari “hasil langsung” atau melakukan “taruhan musim”, sementara kontrak kejadian jangka menengah kurang diminati.

4. Prediksi properti menghadapi “ketidakcocokan” Setelah analisis data yang luas, satu gambaran yang muncul adalah bahwa kejadian prediksi dengan waktu lebih lama tampaknya memiliki likuiditas yang lebih baik. Tetapi, ketika logika ini diterapkan pada kategori tertentu atau yang lebih tersegmentasi, sifat ini kadang tidak berlaku lagi. Contohnya, prediksi properti yang disebutkan sebelumnya, merupakan pasar prediksi dengan tingkat kepastian relatif tinggi dan siklus waktu lebih dari 30 hari. Sebaliknya, prediksi hasil pemilihan presiden AS 2028, baik dari segi likuiditas maupun volume perdagangan, jauh lebih unggul dari pasar lainnya. Ini mungkin mencerminkan “dilema inisiasi dingin” yang dihadapi kategori aset baru (terutama kategori yang kurang populer dan sangat profesional). Berbeda dari prediksi kejadian yang sederhana dan langsung, partisipasi dalam pasar properti membutuhkan tingkat keahlian dan pengetahuan yang lebih tinggi. Saat ini, pasar tampaknya masih dalam “masa penyesuaian strategi”, di mana partisipasi ritel hanya sebatas pengamatan. Tentu saja, volatilitas rendah alami dari pasar properti juga memperburuk “dilema inisiasi dingin” ini, karena tidak adanya fluktuasi yang disebabkan oleh kejadian yang sering terjadi, sehingga menurunkan minat spekulasi. Secara keseluruhan, pasar yang relatif kurang populer ini menghadapi situasi canggung di mana pemain profesional tidak memiliki lawan, dan pemain amatir takut untuk masuk.

5. “Jangka pendek” atau “penumpukan”? Setelah analisis di atas, kita dapat mengklasifikasikan pasar prediksi menjadi dua kategori baru, yaitu pasar jangka pendek seperti cryptocurrency dan olahraga yang dapat disebut pasar jangka pendek, dan kategori politik, geopolitik, teknologi yang lebih condong ke pasar penumpukan jangka panjang. Di balik kedua kategori ini, terdapat kelompok investor yang berbeda. Pasar jangka pendek jelas lebih cocok untuk mereka yang memiliki modal kecil atau membutuhkan tingkat perputaran modal yang tinggi. Sedangkan pasar “penumpukan” lebih cocok untuk mereka yang memiliki modal besar dan tingkat kepastian yang relatif tinggi. Namun, setelah membagi pasar berdasarkan volume transaksi, terlihat bahwa pasar dengan kemampuan penumpukan dana (lebih dari 10 juta dolar AS) menyumbang 47% dari total volume transaksi, meskipun jumlah kontraknya paling sedikit, hanya 505. Sedangkan pasar dengan volume antara 1 juta hingga 100 juta dolar AS mendominasi jumlah kontrak, mencapai 156.000, tetapi volume transaksi hanya 7,54%. Untuk sebagian besar kontrak prediksi yang kurang memiliki narasi utama, “saat diluncurkan langsung menjadi nol” adalah hal yang umum. Likuiditas bukanlah distribusi merata seperti sinar matahari, melainkan terkonsentrasi di sekitar beberapa kejadian super penting.

6. Segmen “Geopolitik” sedang bangkit Dari “jumlah aktif saat ini / jumlah historis” dapat dilihat tren pertumbuhan kategori ini. Saat ini, segmen dengan pertumbuhan tercepat adalah “geopolitik”, yang hanya memiliki 2.873 kontrak kejadian historis, tetapi ada 854 kontrak aktif, dengan rasio aktif mencapai 29,7%, tertinggi di semua kategori. Data ini menunjukkan bahwa jumlah kontrak baru di kategori “geopolitik” sedang meningkat pesat, dan ini menjadi salah satu topik yang paling diminati pengguna pasar prediksi saat ini. Hal ini juga terlihat dari beberapa kontrak terkait “geopolitik” yang baru-baru ini sering mengungkap alamat insider.

Secara keseluruhan, di balik analisis likuiditas pasar prediksi, baik itu sebagai “kasino frekuensi tinggi” di bidang olahraga maupun sebagai “hedge makro” di bidang politik, inti dari pengambilan likuiditas terletak pada menyediakan umpan balik dopamin secara langsung atau menyediakan ruang permainan makro yang mendalam. Sedangkan pasar yang kekurangan narasi, memiliki siklus umpan balik yang terlalu panjang, dan kekurangan volatilitas, pasti akan sulit bertahan di dalam order book terdesentralisasi. Bagi peserta, Polymarket sedang bertransformasi dari sebuah “utopia prediksi segala hal” menjadi alat keuangan yang sangat profesional. Menyadari hal ini jauh lebih penting daripada sekadar mencari “prediksi 100 kali lipat” berikutnya secara buta. Dalam jalur ini, hanya tempat dengan likuiditas yang cukup yang akan menemukan nilai; sedangkan tempat yang likuiditasnya habis, hanyalah jebakan. Mungkin inilah kebenaran terbesar yang bisa diberitahu data tentang pasar prediksi.