Metaplanet Mendapat Keunggulan karena Yen Lemah Mengurangi Biaya Utang Bitcoin

• Metaplanet mendapatkan manfaat dari utang berdenominasi yen karena pelemahan mata uang menurunkan biaya nyata layanan pembiayaan Bitcoin.

• Bitcoin telah menguat jauh lebih banyak terhadap yen daripada dolar, memperkuat kinerja kas Metaplanet dalam istilah lokal.

• Dengan kepemilikan lebih dari 35.000 BTC, Metaplanet menempati peringkat keempat secara global, menggunakan pembiayaan yen berimbal hasil rendah sebagai keunggulan struktural.

Metaplanet mendapatkan perhatian di Jepang dan pasar kripto global setelah analis mencatat keunggulan yang didorong oleh mata uang. Analis Bitcoin Adam Livingston mengatakan bahwa perusahaan mendapatkan manfaat dari pembiayaan berdenominasi yen saat mata uang Jepang melemah. Analisis ini berfokus pada strategi kas Bitcoin Metaplanet, struktur utangnya, dan pembelian Bitcoin terbaru.

Kelemahan Yen Membentuk Ulang Biaya Pembiayaan

Menurut Adam Livingston, rasio utang terhadap PDB Jepang berada di sekitar 250%, menempatkan tekanan berkelanjutan pada yen. Akibatnya, pemerintah terus menerbitkan uang secara besar-besaran untuk membiayai defisit. Yang menarik, dinamika ini telah melemahkan yen terhadap dolar AS dan Bitcoin.

Livingston menjelaskan bahwa kenaikan Bitcoin terlihat lebih besar jika diukur dalam istilah yen. Sejak 2020, Bitcoin naik sekitar 1.159% dalam istilah dolar. Namun, terhadap yen, Bitcoin naik sekitar 1.704% selama periode yang sama. Kesenjangan ini secara langsung mempengaruhi perusahaan yang meminjam dalam yen.

Metaplanet menerbitkan instrumen berdenominasi yen, termasuk saham preferen dengan kupon tetap 4,9%. Setiap pembayaran dilakukan dalam mata uang yang kehilangan nilai relatif terhadap Bitcoin. Akibatnya, biaya nyata layanan utang berdenominasi Bitcoin terus menurun.

Berlawanan Dengan Kas Bitcoin Berbasis AS

Sebaliknya, perusahaan kas Bitcoin berbasis AS biasanya meminjam dalam dolar dengan tingkat yang lebih tinggi. Livingston menyebutkan Strategy, yang membayar kupon 10% dalam dolar. Karena dolar tetap lebih kuat, kewajibannya berkurang lebih lambat relatif terhadap Bitcoin.

Oleh karena itu, Metaplanet mengakses pembiayaan dengan biaya lebih murah per unit fiat yang dibelanjakan. Analis menggambarkan ini sebagai perbedaan struktural daripada efek waktu. Pengamatan ini muncul selama penurunan sektor yang mempengaruhi perusahaan kas kripto.

Beberapa perusahaan, termasuk Strategy, BitMine, dan Nakamoto, mengalami penurunan valuasi yang tajam. Beberapa kehilangan lebih dari 90% dari level puncak setelah crash pasar kripto Oktober 2025.

Pertumbuhan Kepemilikan dan Perubahan Struktur Modal

Meskipun tekanan pasar, Metaplanet terus mengakumulasi Bitcoin. Menurut data Bitcoin Treasuries, perusahaan memegang 35.102 BTC. Ini menempatkannya di peringkat keempat secara global di antara pemegang Bitcoin perusahaan.

Pembelian terakhir terjadi hari Selasa lalu, ketika perusahaan membeli 4.279 BTC seharga sekitar $451 juta. Namun, saham perusahaan menurun seiring dengan rekan-rekannya, menimbulkan pertanyaan di kalangan investor.

Lebih awal, pada Desember 2025, Metaplanet mengubah struktur modalnya. Perusahaan mengizinkan penerbitan saham preferen dengan dividen. Dylan LeClair, direktur strategi Bitcoin, mengatakan bahwa investor menyetujui lima proposal yang mendukung partisipasi institusional yang lebih luas.