Ethena Tersentuh Penurunan TVL sebesar 50% saat Pemegang USDe Bergegas Keluar

• TVL Ethena turun lebih dari 50% di tengah penebusan USDe yang besar.
• Kompresi hasil mempercepat penarikan dan memaksa posisi leverage untuk dilikuidasi.

Ethereum menghadapi tekanan hebat setelah total nilai terkunci (TVL) di platformnya merosot lebih dari 50%. Dari sekitar $14 miliar, TVL Ethena telah turun menjadi sekitar $6–$7 miliar, sebuah penurunan yang menyoroti betapa cepatnya modal keluar, meninggalkan protokol dalam posisi yang jauh lebih berhati-hati. Menurut Dune, sejak Oktober, lebih dari $8 miliar dalam penebusan bersih telah tercatat dari USDe, termasuk arus keluar lebih dari $5 miliar dalam satu bulan saja. Selain itu, penurunan hasil, yang sebelumnya dianggap cukup menarik bagi pemain DeFi, telah mempercepat penarikan mereka.

Gambar dari Dune

Ketika hasil yang sebelumnya berada di angka dua digit tiba-tiba turun ke rentang yang jauh lebih rendah, banyak strategi yang sebelumnya tampak masuk akal tiba-tiba terasa sulit dipertahankan. Pada titik ini, beberapa posisi leverage akhirnya dilikuidasi, dan arus keluar semakin intensif. Namun demikian, tidak semua hal runtuh dengan mudah. Di sisi lain, USDe dilaporkan masih mempertahankan nilainya dekat $1, sementara aktivitas on-chain tetap hidup. Meski begitu, pasar tetap waspada terhadap situasi ini. Bagi banyak peserta pasar, episode semacam ini menegaskan bahwa penawaran kripto hasil tinggi tidak hanya tentang angka besar; mereka juga bisa membawa risiko tak terduga. Jelas, Ethena saat ini berada dalam fase yang membutuhkan pengelolaan yang hati-hati. Bersikap santai hanya akan memperburuk situasi. Selain itu, situasi ini juga berfungsi sebagai cermin bagi ekosistem DeFi, yang baru-baru ini semakin padat dengan produk stablecoin baru. Di bawah tekanan saat ini, ekosistem tampaknya dipaksa untuk membuktikan ketahanannya. Ethena harus mengadopsi pendekatan yang lebih matang untuk mencegah hilangnya kepercayaan secara total. Di sisi lain, pada 25 November, kami melaporkan bahwa Ethena bergabung dengan program percontohan SEAL untuk memperkuat dan memvalidasi standar keamanan operasional kripto di berbagai alur kerja penting, termasuk kerangka kerja respons insiden, pengelolaan treasury, prosedur multisig, dan keamanan sistem. Kemudian, pada 18 Oktober, kami menyoroti peluncuran Stablecoin-as-a-Service melalui Conduit, yang memungkinkan jaringan baru membangun stablecoin kustom saat peluncuran, menjadikan Ethena sebagai penyedia infrastruktur stablecoin di seluruh ekosistem DeFi, RWA, dan konsumen. Lebih jauh lagi, pada awal Oktober, Ethena Labs juga bermitra dengan UR Global untuk memperluas akses USDe di 45 negara melalui platform neobank mereka, memperkenalkan biaya off-ramp nol, dukungan multi-mata uang, dan rencana akses kartu debit Mastercard untuk pengguna USDe. Pada saat berita ini ditulis, ENA diperdagangkan sekitar $0.196, turun 1.94% dalam 24 jam terakhir dan 9.82% dalam 7 hari terakhir.