Model Keuntungan HumidiFi Jadi Sorotan Saat Raksasa DEX Solana Rencanakan ICO

HumidiFi berada di pusat aktivitas perdagangan Solana. Platform ini mengendalikan hampir 50% dari total volume DEX. Dominasi tersebut biasanya menandakan pendapatan yang kuat. Namun, perdebatan baru kini mempertanyakan apakah platform tersebut benar-benar menghasilkan uang. Kekhawatiran ini bermula setelah anggota komunitas Meteora, gosha, secara terbuka menantang alasan di balik ICO HumidiFi yang akan datang. Menurutnya, peluncuran token tersebut menunjukkan satu kebenaran sederhana. Protokol ini mungkin tidak menguntungkan dengan struktur biaya saat ini.

gosha mengklaim HumidiFi kemungkinan mengenakan biaya serendah 0,001% atau bahkan kurang. Tingkat tersebut membantu menarik volume perdagangan yang besar. Namun, itu juga menyisakan sedikit ruang untuk menanggung kerugian dari hedging, rebalancing, dan impermanent loss. Sebagai penyedia likuiditas sendiri, ia memperingatkan bahwa bahkan biaya 0,04% pun sulit tetap menguntungkan di pasar saat ini. Ia menambahkan bahwa impermanent loss kini memakan sebagian besar keuntungan bahkan pada biaya 0,02%. Dengan HumidiFi beroperasi di bawah tingkat tersebut, ia meragukan bagaimana protokol dapat tetap berkelanjutan tanpa pendanaan eksternal.

Mengapa Volume Besar Tidak Menjamin Pendapatan Nyata

Banyak trader berasumsi volume tinggi setara dengan keuntungan tinggi. Logika itu tidak selalu berlaku di DeFi. Prop AMM bekerja dengan spread yang sangat tipis. Harga ketat menarik arus transaksi. Namun, hal itu juga meningkatkan eksposur terhadap impermanent loss. gosha menjelaskan bahwa biaya rendah dan spread ketat membantu HumidiFi mendominasi volume Solana. Namun, mekanisme yang sama juga menguras hasil bagi penyedia likuiditas seiring waktu.

Protokol ini bisa tumbuh dalam aktivitas namun tetap mengalami kerugian di lapisan dasar. Ia juga menolak klaim bahwa HumidiFi memperoleh $3 juta dari biaya bulan lalu. Ia mengatakan angka tersebut tidak memiliki bukti on-chain dan tidak sesuai dengan perhitungan biaya secara realistis di model saat ini. Hal ini menempatkan ICO dalam sudut pandang baru. Alih-alih untuk pendanaan ekspansi, beberapa orang kini melihatnya sebagai alat untuk menutup celah pendapatan akibat strategi biaya agresif.

Pendukung Tetap Mendukung Peluncuran Token WET

Tidak semua orang setuju dengan pandangan pesimis. Pembuat Drift, Squid, menerbitkan tesis bullish untuk token WET menjelang peluncuran. Ia menyoroti tim teknis yang kuat, koneksi mendalam dengan Solana, dan float awal yang rendah. Presale menetapkan valuasi fully diluted sebesar $69 juta. Hanya sebagian kecil yang dibuka saat peluncuran. Tidak ada alokasi VC, yang mendorong eksposur awal ke pasar publik.

Para pendukung berpendapat bahwa Prop AMM mewakili “Solana DeFi 2.0”. Mereka percaya kurva pertumbuhan HumidiFi membenarkan ekspansi valuasi di masa depan. Beberapa target melesat setinggi $350-$550 juta FDV jika eksekusi berjalan lancar. Namun, bahkan Squid mengakui bahwa orang dalam tetap mengendalikan pasokan. Jika pemegang besar memilih menjual lebih awal, pembeli ritel bisa menghadapi tekanan besar.

Peluncuran Token yang Dikelilingi Risiko dan Pertanyaan Tak Terjawab

Inti dari perdebatan ini berpusat pada satu isu. Bisakah biaya ultra-rendah dan harga Prop AMM yang ketat mendukung profitabilitas jangka panjang? Jika tidak, ICO ini mungkin menandai titik balik struktural bagi model bisnis HumidiFi. Sejauh ini, tim belum merilis data pendapatan on-chain secara rinci. Pasar kini menunggu bukti. Apakah protokol ini dapat meningkatkan keuntungan seiring dengan volumenya, atau terbukti bahwa dominasi saja tidak dapat menyelamatkan margin tipis. Saat ini, satu hal sudah jelas. Peluncuran token WET datang di saat perhatian dan keraguan memuncak. Di Solana DeFi, kombinasi ini sering membawa volatilitas harga yang ekstrem.