Mode DAT sedang mengalami ujian pasar yang besar

Penulis: Yue Xiaoyu；Sumber: X, @yuexiaoyu111）

MODE DAT sedang mengalami ujian pasar yang besar!

1️⃣ Apa yang paling ditakuti pasar saat ini?

Yaitu perusahaan DAT (Digital Asset Treasury) menjual koin.

Sebelumnya, perusahaan tercatat meminjam uang untuk membeli koin, pasar sangat baik, harga pun meningkat secara spiral;

Sekarang kondisi pasar memburuk, begitu perusahaan-perusahaan ini mulai menjual koin, kepercayaan akan runtuh, yang dapat menyebabkan kejatuhan pasar.

2️⃣ Bagaimana menilai kondisi operasional perusahaan DAT saat ini?

Saat ini indikator utama yang digunakan di pasar adalah: mNAV (Market Net Asset Value, Nilai Aset Bersih Pasar Kali Lipat)

Artinya, seberapa banyak koin yang disimpan perusahaan, ini adalah asetnya, utama melihat rasio antara kapitalisasi pasar perusahaan dan posisi aset digitalnya.

Jika rasio keduanya lebih dari 1, ini adalah premi yang diberikan pasar, menunjukkan investor mengakui nilai dan potensi pertumbuhan perusahaan ini;

Jika rasio keduanya kurang dari 1, berarti aset lebih besar daripada kapitalisasi pasar, aset tidak mampu mendukung kapitalisasi pasar, ini akan memicu penilaian ulang terhadap mode DAT.

Saat ini, mNAV dari Strategy, pemimpin dalam mode DAT, adalah 1.03, mendekati munculnya diskon negatif.

Pada saat ini, sangat mungkin terjadi spiral kematian: depresiasi aset → penurunan harga saham lebih lanjut → kesulitan pendanaan

Dapat dikatakan, kondisi pasar saat ini adalah ujian besar terhadap mode DAT.

3️⃣ Mode DAT tidak hanya sekadar perusahaan tradisional meminjam uang untuk membeli koin, yang lebih penting adalah, kepentingan perusahaan tradisional ini terikat dengan ekosistem token ini.

Misalnya sebuah perusahaan berbasis Ethereum DAT, untuk meningkatkan nilai sahamnya, mereka perlu mencari cara untuk meningkatkan harga koin, secara alami akan sangat termotivasi untuk berpartisipasi dalam ekosistem token ini.

Misalnya dengan staking di jaringan PoS untuk meningkatkan keamanan jaringan, atau meminjamkan token ke protokol DeFi untuk menyediakan likuiditas, bahkan berinvestasi dalam proyek startup di dalam ekosistem, mendukung penerapan nyata.

Hanya jika ekosistem berkembang pesat, harga koin Ethereum akan didukung, dan saham perusahaan akan memiliki ruang naratif.

Jadi, perusahaan tercatat akan menjadi penggerak terbesar dari ekosistem token.

Bahkan baru-baru ini pendiri Ethereum Vitalik mengatakan, perusahaan terpusat akan menjadi ancaman bagi Ethereum yang terdesentralisasi.

Namun, sebaliknya, hal ini juga menjadi dorongan besar bagi perkembangan ekosistem Ethereum.

4️⃣ Kembali ke BTC, perusahaan treasury Bitcoin juga pasti akan mendorong perkembangan ekosistem Bitcoin.

Lalu bagaimana cara mendorongnya secara spesifik?

Pertama, tetap harus membuat Bitcoin bergerak.

Saat ini, setelah institusi tradisional membeli koin, mereka masih menyimpan koin tersebut di dompet dingin atau platform kustodian terpusat, tanpa menghasilkan pendapatan tambahan.

Jadi, perusahaan DAT ingin meningkatkan premi perusahaan, tidak cukup hanya menyimpan koin, harus menggunakan aset digital untuk menciptakan pendapatan, inilah ruang naratifnya.

Ini adalah kekuatan pendorong utama dari kebangkitan ekosistem Bitcoin.

Baru-baru ini saya membaca laporan penelitian dari jaringan lapisan kedua Bitcoin, GOAT Network, yang juga menjelaskan hal ini kepada pasar, visinya adalah menjadi lapisan penghasilan Bitcoin.

Jadi, ujian pasar yang dihadapi mode DAT tidak hanya soal spiral kematian akibat penurunan harga, yang lebih penting adalah menjawab satu pertanyaan: Bagaimana cara menggunakan 1 dolar BTC untuk menciptakan 2 dolar nilai?

Menimbun Bitcoin senilai 1 dolar hanya bisa mendukung kapitalisasi pasar perusahaan sebesar 1 dolar, tetapi perlu mencari cara untuk menciptakan lebih banyak premi.

Membangun ekosistem aset digital adalah salah satu cara untuk memecahkan kebuntuan.