Pada 28 Juli waktu Beijing, pasar logam mulia menghadapi tekanan jual yang meluas. Harga spot perak menembus beberapa level kunci secara berurutan, dengan kerugian yang semakin cepat sepanjang hari. Hingga pukul 13.37 waktu Beijing, harga spot perak tercatat sebesar $56,70 per ons, mencatat penurunan harian sebesar 2,88%. Spot emas juga melemah, diperdagangkan pada $4.034,90 per ons dengan penurunan 1,02%. Penurunan harga perak menunjukkan pola percepatan bertahap sepanjang sesi. Pasar berjangka juga mengalami tekanan serupa. Pada hari perdagangan sebelumnya, spot perak ditutup pada $58,4075 per ons, sementara COMEX silver futures ditutup pada $58,710 per ons. Ini berarti perak kehilangan hampir 3% dari kenaikan penutupan semalam ke titik terendah intraday hanya dalam satu sesi perdagangan.
Penurunan ini bukanlah peristiwa yang terisolasi. Seluruh sektor logam mulia sedang tertekan, dengan emas, platinum, dan paladium mengalami penarikan kembali dalam berbagai tingkat. Perak, yang memiliki sifat finansial dan industri, lebih sensitif terhadap harga dibandingkan emas, sehingga penurunannya lebih menonjol selama penyesuaian ini.
Dolar AS dan Ekspektasi Suku Bunga: Peluang Kenaikan Suku Bunga Meningkat Membebani Aset Tanpa Imbal Hasil
Perak dihargai dalam dolar AS, dan terdapat korelasi negatif yang jelas antara kinerja dolar dan harga logam mulia. Ketika dolar menguat, biaya bagi investor non-dolar untuk membeli perak meningkat, menekan permintaan dan memberikan tekanan turun pada logam mulia.
Pada 28 Juli, Indeks Dolar AS sedikit turun ke sekitar 101,46, namun sebelumnya telah naik selama beberapa sesi berturut-turut, mencapai level tertinggi hampir satu bulan. Kekuatan dolar ini berakar pada perubahan signifikan dalam ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter Federal Reserve.
The Fed akan mengumumkan keputusan suku bunga bulan Juli pada dini hari 30 Juli waktu Beijing. Target rentang suku bunga federal funds saat ini berada di 3,50%—3,75%. Namun, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada pertemuan ini melonjak dalam dua minggu terakhir. Berdasarkan CME FedWatch, probabilitas Fed mempertahankan suku bunga di bulan Juli adalah 63,7%, sementara peluang kenaikan 25 basis poin melonjak dari sekitar 10% dua minggu lalu menjadi 36,3%. Tingkat perbedaan ini disebut sebagai "momen kebijakan paling kontroversial sejak September 2024."
Pendorong utama kenaikan ekspektasi suku bunga adalah energi. Sejak Juli, ketegangan di Timur Tengah kembali meningkat, dengan Brent crude sempat menyentuh $100 per barel. Kenaikan harga energi kembali memicu kekhawatiran inflasi yang tak terkendali. Sementara itu, Ketua Fed Kevin Walsh, sejak menjabat, berulang kali menyatakan niatnya untuk menghapus forward guidance dan menolak mengumumkan jalur kebijakan sebelumnya, sehingga meningkatkan ketidakpastian pasar.
Logika kenaikan suku bunga yang menekan perak cukup sederhana: suku bunga yang lebih tinggi memperkuat dolar dan imbal hasil Treasury AS, meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset tanpa imbal hasil seperti perak. Pada 27 Juli, imbal hasil Treasury 10 tahun tercatat di 4,6385%—4,651%. Meskipun imbal hasil sedikit turun hari itu akibat penurunan harga minyak, secara keseluruhan tetap berada di level tinggi. Imbal hasil yang tinggi membuat aset berimbal hasil lebih menarik, mengikis daya tarik perak sebagai aset safe haven dan investasi tanpa imbal hasil.
Seorang analis logam mulia di Jinrui Futures mencatat bahwa berdasarkan harga futures suku bunga, sektor logam mulia telah sebagian memasukkan satu kenaikan suku bunga tahun ini, namun belum sepenuhnya memasukkan kenaikan di bulan Juli. Artinya, jika Fed secara tak terduga mengumumkan kenaikan suku bunga, perak bisa menghadapi tekanan penurunan yang lebih besar. Beberapa analis bahkan percaya kenaikan suku bunga mendadak dapat mendorong perak turun di bawah batas bawah kisaran terbaru $55.
Profit Taking: Koreksi Alami Setelah Kenaikan Terakumulasi
Sebelum penurunan ini, perak menikmati reli kuat selama satu setengah tahun. Dari Juni 2025 hingga akhir Januari 2026, harga spot dan futures perak melonjak lebih dari 230%. Spot perak London ditutup pada $34,73 per ons pada 2 Juni 2025, dan mencapai puncak $121,647 per ons pada 29 Januari 2026. Meskipun harga kemudian turun tajam, perak masih naik signifikan dari titik awal 2025 hingga aksi jual 28 Juli.
Tiga faktor utama mendorong reli sebelumnya.
Pertama, kekhawatiran inflasi. Sejak 2021, inflasi AS terus berada di atas target kebijakan 2%. Meski CPI secara tak terduga turun ke 3,5% pada Juni 2026, kenaikan biaya energi kembali membuat prospek inflasi tidak pasti. Perak, sebagai lindung nilai inflasi tradisional, terus menarik arus modal dalam lingkungan ini.
Kedua, arus safe haven. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah berlanjut sepanjang paruh pertama 2026. Ketegangan militer AS-Iran dan ancaman terhadap keamanan pelayaran Laut Merah memicu permintaan aset safe haven. Meski profil industri perak kuat, perak tetap mendapat alokasi ketika aversi risiko meningkat.
Ketiga, ekspektasi permintaan industri. Dalam konteks transisi energi global, aplikasi perak pada fotovoltaik surya, kendaraan listrik, infrastruktur 5G, dan perangkat keras AI banyak diantisipasi pasar. Menurut World Silver Association, pasar perak global mengalami defisit pasokan selama lima tahun berturut-turut. Keseimbangan pasokan-permintaan yang ketat ini memberikan dukungan fundamental bagi harga perak.
Namun, setiap aset yang mengalami reli signifikan akan menghadapi tekanan profit taking. Ketika harga tinggi, investor awal semakin termotivasi untuk mengunci keuntungan. Terutama menjelang peristiwa makro utama seperti pertemuan Fed, ketidakpastian mendorong sebagian modal mengurangi eksposur arah, memicu profit taking jangka pendek dan penjualan teknikal.
Penurunan 28 Juli mencerminkan logika ini. Kenaikan ekspektasi suku bunga sudah menekan perak, dan ketidakpastian yang meningkat menjelang pertemuan kebijakan semakin memperkuat aksi jual. Beberapa investor memilih mengurangi posisi dan menunggu keputusan FOMC, menghindari eksposur risiko berlebihan di tengah jendela kebijakan yang sangat tidak pasti.
Perubahan Ekspektasi Permintaan Industri: "Sisi Lain" Perak Mulai Menonjol
Perbedaan utama perak dari emas terletak pada penggunaan industri. Permintaan emas terutama didorong oleh investasi, perhiasan, dan cadangan bank sentral, sementara sekitar setengah permintaan perak berasal dari aplikasi industri. Perbedaan struktural ini membuat harga perak dipengaruhi faktor finansial dan industri, dan volatilitasnya biasanya lebih besar daripada emas.
Penggunaan industri utama perak meliputi pasta sel fotovoltaik, komponen daya elektronik, kemasan semikonduktor, sistem baterai EV, dan infrastruktur 5G. Permintaan daya elektronik sekitar 65%, sementara permintaan solder alloy sekitar 10%. Sektor surya menjadi salah satu area permintaan industri perak yang tumbuh paling cepat dalam beberapa tahun terakhir.
Namun, tahun 2026 terjadi perubahan struktural penting pada sisi permintaan industri perak. Industri surya terus mendorong teknologi "pengurangan perak dan substitusi tembaga", dengan penggunaan pasta perak per unit diperkirakan turun sekitar 19%. Silver Association memperkirakan permintaan global perak di sektor surya akan menurun pada 2026, sehingga permintaan manufaktur industri secara keseluruhan turun 2% ke sekitar 650 juta ons—terendah dalam empat tahun.
Sementara itu, kekhawatiran terhadap prospek manufaktur global meningkat. Jika pertumbuhan ekonomi global melambat dan aktivitas manufaktur menurun, permintaan industri perak akan langsung terpengaruh. Sifat industri perak membuatnya lebih sensitif terhadap siklus makroekonomi dibandingkan emas—perak mendapat keuntungan dari pertumbuhan permintaan industri saat ekspansi, namun menghadapi tekanan ganda dari penurunan permintaan saat kontraksi.
Dari perspektif pasokan-permintaan, pasar perak global tetap mengalami kekurangan struktural pada 2026, namun gap pasokan diperkirakan menyempit signifikan menjadi sedikit di atas 2.300 ton. Penurunan tajam permintaan investasi perak ETP menjadi penyebab utama penyempitan ini. Hal ini menandakan logika fundamental pasokan-permintaan yang mendukung harga perak mulai melemah di margin.
Selain itu, dinamika rasio emas-perak patut diperhatikan. Harga perak sangat berkorelasi dengan emas, namun likuiditas dan kedalaman pasar perak lebih rendah, sehingga volatilitasnya lebih besar baik saat naik maupun turun. Ketika rasio emas-perak naik ke sekitar 1,3, volatilitas perak yang diperbesar dibandingkan emas dapat semakin memperkuat fluktuasi harga jangka pendek.
Prospek: Keputusan Fed Sebagai Variabel Kunci
Dengan perak menembus level $57, apakah ini akhir reli logam mulia atau hanya koreksi jangka pendek? Jawabannya sangat bergantung pada hasil keputusan suku bunga Fed bulan Juli.
Skenario 1: Fed mempertahankan suku bunga. Jika Fed, seperti yang diharapkan sebagian besar bank investasi besar, tetap mempertahankan suku bunga, harga perak kemungkinan akan rebound. Namun, keberlanjutan rebound bergantung pada nada pernyataan kebijakan dan komentar Walsh. Jika Fed tetap membuka opsi kenaikan di September, rebound mungkin terbatas atau bahkan berbalik setelah lonjakan singkat.
Skenario 2: Fed mengejutkan dengan kenaikan 25 basis poin. Jika Fed mengumumkan kenaikan suku bunga pada pertemuan ini, perak bisa mengalami penurunan lebih tajam. Beberapa analis percaya emas bisa turun di bawah $4.000 per ons, sementara perak bisa jatuh ke $55 per ons.
Skenario 3: Risiko geopolitik kembali meningkat. Meski ketegangan AS-Iran sementara mereda, Presiden Trump menegaskan jika diplomasi gagal, aksi militer bisa kembali dilakukan. Jika ketegangan Timur Tengah kembali meningkat, permintaan safe haven dapat memberikan dukungan bagi perak.
Dari perspektif teknikal, support jangka pendek perak berada di kisaran $56,50—$57,00. Jika zona ini ditembus secara meyakinkan, support berikutnya mungkin berada di dekat $55. Resistance atas sekitar $61,50 per ons.
Dari perspektif menengah-panjang, fundamental perak belum sepenuhnya berbalik. Pasar perak global mengalami kekurangan pasokan selama lima tahun berturut-turut; permintaan dari kendaraan listrik, infrastruktur AI, dan sektor baru lainnya terus tumbuh; serta tren pembelian emas bank sentral dan diversifikasi cadangan memberikan lantai bagi logam mulia. Analis J.P. Morgan memproyeksikan harga rata-rata perak sekitar $81 per ons pada 2026.
Namun, dalam jangka pendek, ketidakpastian kebijakan Fed, kekuatan dolar, dan perubahan struktural permintaan industri menjadi tiga faktor yang menekan harga perak. Penembusan di bawah $57 bisa jadi baru menandai awal penyesuaian ini, bukan akhirnya.
FAQ
T: Mengapa perak mengalami penurunan tajam pada 28 Juli?
Penurunan perak hari itu didorong oleh tiga faktor yang saling tumpang tindih: kenaikan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed memperkuat dolar, langsung menekan logam mulia yang dihargai dalam dolar; kenaikan sebelumnya telah mengakumulasi profit taking besar, dengan investor mengunci keuntungan menjelang pertemuan kebijakan; dan kekhawatiran perlambatan manufaktur global serta "pengurangan perak dan substitusi tembaga" di sektor surya memengaruhi ekspektasi permintaan industri. Ketiga faktor ini mendorong perak turun di bawah level $57.
T: Seberapa besar dampak keputusan suku bunga Fed terhadap harga perak?
Keputusan suku bunga Fed saat ini menjadi variabel makro paling krusial bagi perak. Jika suku bunga dipertahankan, perak bisa rebound, namun besarnya rebound bergantung pada nada pernyataan kebijakan. Jika Fed secara tak terduga menaikkan suku bunga 25 basis poin, perak bisa turun lebih jauh ke $55 atau bahkan lebih rendah. Keputusan suku bunga memengaruhi harga perak melalui kurs dolar dan imbal hasil Treasury AS, menjadikannya pendorong utama pergerakan harga jangka pendek.
T: Bagaimana prospek permintaan industri perak?
Sekitar setengah permintaan perak berasal dari sektor industri, terutama pasta surya, komponen elektronik, kemasan semikonduktor, dan kendaraan listrik. Pada 2026, permintaan surya diperkirakan menurun akibat "pengurangan perak dan substitusi tembaga", namun permintaan dari EV, perangkat keras AI, dan infrastruktur 5G tetap meningkat. Secara keseluruhan, basis permintaan industri tetap utuh, namun pertumbuhan menghadapi perlambatan marginal.
T: Mengapa harga perak dan emas berperilaku berbeda?
Perak memiliki karakteristik finansial dan industri, sementara atribut safe haven dan penyimpan nilai emas lebih murni. Ketika aversi risiko mendominasi, emas mendapat manfaat lebih langsung; ketika ekspektasi permintaan industri berubah, perak lebih terpengaruh. Selain itu, ukuran pasar perak yang lebih kecil dan likuiditas yang lebih rendah membuat fluktuasi harga biasanya lebih tajam daripada emas, dengan elastisitas lebih besar baik saat naik maupun turun.
T: Apa indikator kunci yang perlu diperhatikan untuk aksi harga perak ke depan?
Dalam jangka pendek, fokus pada: keputusan suku bunga dan pernyataan kebijakan Fed (dini hari 30 Juli waktu Beijing), Indeks Dolar AS, perubahan imbal hasil Treasury 10 tahun, dan perkembangan geopolitik Timur Tengah. Untuk jangka menengah dan panjang, pantau data PMI manufaktur global, perubahan penggunaan pasta perak di sektor surya, dan tren kepemilikan ETF perak.
