Tokenisasi RWA (Real World Asset/Aset Dunia Nyata) telah melampaui tahap proof-of-concept pada tahun 2026. Nilai total RWA non-stablecoin yang berada di on-chain telah melampaui $33,8 miliar, naik lebih dari 180% dari sekitar $12 miliar pada awal 2025. Angka ini berasal dari RWA.xyz, yang secara langsung memantau penerbitan on-chain yang dapat diamati. Jika menggunakan metodologi Bernstein Research yang lebih luas—yang mencakup produk hybrid on/off-chain dan struktur SPV—ukuran pasar mencapai sekitar $51 miliar.
Perluasan pasar ini tidak didorong oleh satu faktor saja, melainkan oleh kombinasi regulasi, infrastruktur, dan permintaan institusional. US GENIUS Act telah menyediakan kerangka kepatuhan yang jelas untuk stablecoin, secara tidak langsung menurunkan biaya gesekan pembayaran bagi institusi yang ingin masuk. Solusi pendukung untuk kustodian, KYC/AML, dan oracle telah berkembang dari level pilot menjadi siap produksi. Raksasa manajemen aset tradisional seperti BlackRock dan Franklin Templeton telah mengintegrasikan produk tokenisasi ke dalam lini produk reguler mereka, melampaui tahap proof-of-concept. Dengan $33,8 miliar aset on-chain, bagaimana distribusi aset tersebut? Siapa yang memimpin pergerakan ini? Dan blockchain mana yang paling banyak menarik modal?
Enam Kelas Aset Utama: Obligasi Negara, Kredit Privat, Logam Mulia, Saham, Properti, dan Pembiayaan Perdagangan
Jika melihat pembagian sektoral, tokenisasi US Treasury mendominasi dengan nilai $12,88 miliar, sekitar 38% dari pasar. Kredit privat berada di posisi kedua dengan sekitar $4 miliar, logam mulia sekitar $5,6 miliar, dan saham serta kelas aset lain secara kolektif melampaui $11 miliar.
Pasar tokenisasi logam mulia hampir sepenuhnya dipimpin oleh emas. Berdasarkan data yang dikutip a16z dari RWA.xyz, per 7 Mei 2026, nilai emas tokenisasi on-chain sekitar $5 miliar, mewakili lebih dari 98% dari seluruh pasar tokenisasi komoditas. Tokenisasi perak hanya $28,1 juta, dan seluruh komoditas lain jika digabungkan kurang dari $3 juta. Konsentrasi ekstrem ini bukan kebetulan—likuiditas global emas, tingkat standarisasi tinggi, dan ketergantungan pada sertifikat kertas membuatnya sangat cocok untuk tokenisasi on-chain. Produk-produk ternama antara lain Tether Gold (XAUt) dan Pax Gold (PAXG).
Kredit privat menjadi salah satu sektor dengan pertumbuhan tercepat. Bernstein Research mencatat kredit privat menyumbang sekitar 44% dari total nilai RWA yang ditokenisasi, dengan Figure Technology Solutions memimpin sekitar $18 miliar aset. Pada 2026, Figure telah men-tokenisasi sekitar $5 miliar pinjaman konsumen, dengan $1,3 miliar pinjaman baru diterbitkan hanya pada bulan April. Pertumbuhan segmen ini menunjukkan bahwa permintaan pasar mulai bergeser dari produk Treasury yang relatif berisiko rendah ke aset kredit dengan imbal hasil lebih tinggi.
Tokenisasi US Treasury: BlackRock BUIDL, Ondo OUSG, Franklin BENJI Memimpin
Sektor tokenisasi US Treasury kini didominasi oleh BUIDL milik BlackRock, diikuti Franklin Templeton BENJI dan Ondo OUSG.
Dana BUIDL milik BlackRock adalah yang terbesar di sektor ini. Pada akhir Mei 2026, BUIDL mengelola sekitar $2,85 miliar aset, tersebar di sembilan jaringan blockchain. Pada Mei 2026, Moody’s memberikan BUIDL peringkat tertinggi AAA-mf, menandai standar keamanan institusional untuk aset Ethereum yang ditokenisasi. Pasar utang pemerintah AS yang ditokenisasi telah tumbuh dari $1 miliar menjadi lebih dari $15 miliar dalam dua tahun. Selain itu, kepemilikan BUIDL tunggal di Avalanche sekitar $625 juta, mendorong nilai RWA terdistribusi di jaringan tersebut ke rekor $1,16 miliar.
Token BENJI milik Franklin Templeton merepresentasikan saham Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), dengan minimal 99,5% aset dialokasikan ke sekuritas pemerintah AS dan setara kas. Per April 2026, nilai total BENJI di sembilan blockchain sekitar $1,98 miliar, dengan sekitar 95% pemegangnya berada di Stellar. Dana ini menggunakan sistem buku besar saham on-chain yang unik, mendukung transfer 24/7—fitur yang tidak dimiliki reksa dana pasar uang tradisional.
Ondo Finance OUSG merupakan salah satu produk "nested" terbesar dalam ekosistem BUIDL. Pada 2024, OUSG mengalihkan kepemilikan dasarnya ke dana BUIDL milik BlackRock, memanfaatkan mekanisme penebusan pasar primer BUIDL yang berlangsung di hari yang sama. Hal ini memangkas siklus penebusan dari 1–2 hari kerja (umum di pasar ETF) menjadi hanya beberapa menit (selama jam operasional bank AS). Pada kuartal I 2026, OUSG mengelola sekitar $625 juta aset, dengan imbal hasil saat ini sekitar 4%. Batas biaya manajemen sebesar 0,15%, dibebaskan hingga 1 Juli 2026.
Distribusi On-Chain: Ethereum Memimpin, BNB Chain dan Solana di Posisi Kedua
Dari sisi nilai aset on-chain, Ethereum menempati posisi teratas dengan pangsa pasar sekitar 55%, diikuti BNB Chain 10,9%, Solana 7,58%, dan Stellar 5,39%. Ethereum saat ini mendukung sekitar 675 proyek tokenisasi. Dominasi ini tidak hanya dari sisi pangsa pasar, tetapi juga konsentrasi infrastruktur tokenisasi berstandar institusi. BUIDL pertama kali diluncurkan di mainnet Ethereum, dan banyak kontrak inti protokol RWA terkemuka juga terpusat di ekosistem Ethereum. Menariknya, nilai aset RWA terdistribusi di Solana telah meningkat lebih dari dua kali lipat tahun ini, menunjukkan laju pertumbuhan marginal yang lebih cepat dibandingkan blockchain non-Ethereum lainnya.
Peristiwa DTCC dan Titik Balik Institusional: Dari Digitalisasi ke Transformasi On-Chain Sesungguhnya
Pada Mei 2026, DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) secara resmi mengumumkan arsitektur teknis lengkap dan jadwal peluncuran Collateral AppChain miliknya. Dibangun di atas Hyperledger Besu, platform blockchain permissioned ini bertujuan mendukung alur kerja manajemen agunan multi-aset dan multi-chain. Dijadwalkan live pada kuartal IV 2026 dan telah mengintegrasikan oracle Chainlink untuk menghubungkan ketentuan agunan dengan data harga dan penyelesaian secara real-time. DTCC menegaskan tujuannya: menjadikan seluruh 1,4 juta sekuritas yang berada dalam kustodi mereka "eligible secara digital," memungkinkan peserta mengonversi sekuritas tradisional ke format tokenisasi on-chain—dan sebaliknya—hanya dalam waktu 15 menit.
Langkah ini sangat signifikan. Saat ini, $33,8 miliar aset RWA on-chain sebagian besar masih digunakan untuk "pencatatan on-chain"—digitalisasi, belum sepenuhnya membuka nilai blockchain sebagai infrastruktur keuangan yang dapat diprogram. Laporan a16z Mei 2026 menyoroti kontradiksi inti ini: kelas aset terbesar (US Treasury) justru memiliki aktivitas on-chain terendah, artinya aset tokenisasi harus berevolusi dari "sertifikat statis" menjadi "building block keuangan yang dinamis."
Peluncuran DTCC Collateral AppChain adalah realisasi praktis dari logika tersebut. Ini bukan eksperimen tokenisasi marginal, melainkan migrasi seluruh inventaris pasca-transaksi DTCC ke infrastruktur digital bersama, memungkinkan likuiditas agunan 24/7. Jika pendekatan ini berhasil, hal ini akan langsung mendorong aset tokenisasi dari sekadar pencatatan digital beraktivitas rendah menjadi instrumen keuangan berfrekuensi tinggi.
Trajektori Pertumbuhan dan Kerangka Proyeksi
Terkait jalur pertumbuhan jangka panjang tokenisasi RWA, lembaga riset pasar umumnya sepakat soal skalanya, namun berbeda angka spesifik karena metodologi yang digunakan. Laporan Citi Juni 2026, "Tokenization 2030: Wall Street On-Chain," memproyeksikan pasar RWA tokenisasi akan tumbuh dari sekitar $17 miliar saat ini menjadi $5,5 triliun pada 2030, dengan skenario optimis mencapai $8,2 triliun. Citi juga memperkirakan pada 2030, sekitar 10% pasar US Treasury jangka pendek dan 3% pasar saham publik akan ditokenisasi. Laporan Ark Invest "Big Ideas 2026" bahkan lebih optimis, memperkirakan aset tokenisasi dapat mencapai $11 triliun pada 2030—yang berarti pertumbuhan 50.000% hingga 58.000% dalam lima tahun ke depan.
Perlu dicatat, perbedaan proyeksi ini bukan hanya karena asumsi pertumbuhan, tetapi juga definisi "aset tokenisasi" yang tidak konsisten. Citi berfokus pada representasi on-chain sekuritas tradisional, sementara Ark Invest memasukkan beragam aset keuangan on-chain. Namun, semua proyeksi sepakat pada arahnya: $33,8 miliar aset RWA on-chain saat ini kurang dari 0,03% penetrasi dibandingkan pasar obligasi global (lebih dari $140 triliun) dan cadangan emas bernilai triliunan dolar. Jika penetrasi tokenisasi di salah satu segmen naik dari 0,03% ke 0,3% atau 3%, itu akan menjadi lompatan skala yang sangat besar. Para analis memperkirakan pada 2030–2034, total potensi pasar RWA tokenisasi bisa melampaui $16 triliun.
Pada 2026, tokenisasi RWA telah melewati dua tonggak penting: adopsi on-chain skala besar dan peringkat kepatuhan berstandar institusi. Namun, pasar masih sangat dini: $33,8 miliar sangat kecil dibandingkan sistem keuangan global, produk tokenisasi Treasury unggulan memiliki aktivitas on-chain terbatas, dan sebagian besar aset tokenisasi belum membuktikan nilai finansial blockchain yang dapat diprogram. Fase persaingan berikutnya akan bergeser dari "apakah aset bisa dipindahkan on-chain" ke pertanyaan yang lebih mendasar—bagaimana aset tokenisasi dapat berevolusi dari pencatatan statis menjadi komponen infrastruktur keuangan interaktif berfrekuensi tinggi? Bagi pelaku pasar, mengidentifikasi peluang struktural di sepanjang jalur evolusi ini jauh lebih bermakna daripada sekadar memprediksi fluktuasi jangka pendek. Gate akan terus memantau perkembangan data RWA on-chain dan kemajuan institusi, memberikan analisis mendalam berbasis data kepada pembaca.
Kesimpulan
Dari $33,8 miliar aset on-chain hingga proyeksi pasar potensial $5,5 triliun versi Citi, tokenisasi RWA jelas bukan sekadar perpanjangan linier—ini adalah penulisan ulang struktur infrastruktur keuangan. Walaupun tokenisasi Treasury saat ini mendominasi, aktivitas on-chain-nya masih rendah. Hal ini menyoroti tantangan inti berikutnya: beralih dari "memindahkan aset ke on-chain" menuju "menghasilkan nilai tambah di on-chain." Seiring Collateral AppChain milik DTCC mulai beroperasi, serta produk seperti BlackRock BUIDL dan Ondo OUSG memungkinkan penebusan dalam hitungan milidetik, aset tokenisasi akhirnya akan keluar dari bayang-bayang digital sertifikat kertas, berevolusi menjadi komponen keuangan yang dapat diprogram, terkomposisi, dan berfrekuensi tinggi. Bagi pelaku industri, daripada mengejar angka skala jangka pendek, lebih bijak untuk fokus pada tiga variabel: kecepatan implementasi kerangka kepatuhan, throughput nyata interoperabilitas lintas-chain, dan validasi on-chain skenario imbal hasil yang benar-benar riil. Panorama ekosistem RWA masih berkembang pesat. Gate akan terus mendasarkan analisis pada data on-chain, memantau setiap lompatan kunci dari miliaran menuju triliunan di sektor ini.
