22 Juli 2026, Partai Republik di Senat secara resmi merilis draf revisi terbaru dari Digital Asset Market Structure Act (CLARITY Act) di Amerika Serikat. Dengan panjang 616 halaman, draf ini menjadi pembaruan paling signifikan sejak DPR meloloskan RUU tersebut melalui pemungutan suara 294 berbanding 134 pada Juli 2025. Untuk pertama kalinya di tingkat legislatif federal, RUU ini secara eksplisit melarang Presiden, Wakil Presiden, anggota Kongres, hakim federal, dan pejabat senior lainnya untuk menerbitkan atau mensponsori aset digital demi keuntungan selama masa jabatan mereka. Di saat yang sama, RUU ini menyediakan kerangka regulasi paling rinci hingga saat ini untuk isu-isu utama seperti mekanisme imbal hasil stablecoin, klasifikasi protokol DeFi, pengecualian penerbitan token, dan kewajiban anti pencucian uang.
Menjelang reses kongres Agustus (dengan tenggat waktu pasti 7 Agustus), jendela legislatif semakin sempit. Senat membutuhkan 60 suara untuk meloloskan RUU, artinya Partai Republik harus mendapatkan dukungan dari setidaknya tujuh senator Demokrat.
Mengapa Larangan Token Pejabat Publik Menjadi Fokus Utama RUU
Ketentuan yang paling mendapat perhatian dalam draf baru ini adalah garis merah legislatif federal pertama bagi pejabat publik yang terlibat dalam aktivitas aset kripto. "Pejabat publik atau pegawai" yang dibatasi meliputi Presiden, Wakil Presiden, anggota Kongres, hakim federal, dan pejabat senior pemerintah lainnya, serta pasangan mereka.
Selama masa jabatan, individu yang tercakup dilarang "menerbitkan atau mensponsori aset digital untuk kompensasi." RUU mendefinisikan "menerbitkan" sebagai mendirikan, mencetak, meluncurkan, atau mengendalikan penjualan atau distribusi awal aset digital. Definisi "mensponsori" lebih luas—memberikan pendanaan, mengorganisasi, atau secara terbuka mendukung token semuanya termasuk, bahkan menggunakan nama, rupa, atau jabatan resmi dalam penciptaan atau promosi terkait. Penting untuk dicatat, ini bukan larangan menyeluruh untuk memiliki aset kripto. RUU secara eksplisit memperbolehkan individu yang diatur tetap memegang aset digital sebagai investasi, sesuai persyaratan pengungkapan dan konflik kepentingan yang berlaku. Penjualan aset kripto yang melebihi USD 1.000 harus diungkapkan. Pelanggar dapat diwajibkan mengembalikan keuntungan dan membayar denda perdata; jika perantara aset digital secara sadar mencantumkan token terlarang, dapat dikenai denda hingga USD 250.000 per hari per pelanggaran.
Waktu pengaturan ini sangat penting. Beberapa minggu sebelumnya, pengungkapan keuangan Presiden Trump tahun 2025 menunjukkan pendapatan terkait kripto sebesar USD 1,2 hingga 1,4 miliar. Kritikus menyoroti bahwa meski Presiden mendukung kebijakan ramah kripto, bisnis keluarganya meraup keuntungan besar dari industri ini. Draf baru ini secara langsung menanggapi kontroversi tersebut melalui reformasi institusional.
Salah satu fitur paling kontroversial adalah "sunset clause" larangan etis—pembatasan ini otomatis berakhir pada pukul 12 siang tanggal 20 Januari 2029, tepat bersamaan dengan akhir masa jabatan kedua Trump. Ketentuan sementara ini mendapat penolakan bersama dari tujuh senator Demokrat. Partai Demokrat khususnya menolak pemberian kewenangan penegakan hanya kepada Departemen Kehakiman; Angela Alsobrooks, Demokrat dari Maryland, menyebut pengaturan ini "absurd, tidak serius, benar-benar gila."
Bagaimana Mekanisme Imbal Hasil Stablecoin Membatasi Insentif dan Regulasi
Ketentuan imbal hasil stablecoin adalah salah satu elemen paling berdampak secara komersial dalam draf ini. Prinsip utama RUU adalah: melarang imbal hasil mirip bunga pada saldo stablecoin yang menganggur, namun memperbolehkan imbalan yang terkait aktivitas transaksi.
Secara spesifik, perusahaan tidak boleh membayar bunga atas stablecoin hanya karena pengguna menyimpan dana menganggur. Namun, bisnis dapat menawarkan imbalan yang terkait dengan aktivitas nyata, seperti penggunaan stablecoin untuk pembayaran, layanan staking, atau penggunaan dompet. Syaratnya, imbalan tersebut tidak boleh setara dengan tingkat bunga deposito bank. Regulator akan menetapkan standar kepatuhan, persyaratan pengungkapan, dan struktur imbalan yang diperbolehkan.
Pemisahan ini sangat memengaruhi model bisnis kripto saat ini. Imbal hasil pada deposito stablecoin—seperti USDC dan USDT—adalah sumber pendapatan utama di DeFi. Setelah diterapkan, sektor yang mengandalkan model "hold-to-earn" akan mengalami penurunan profit secara signifikan. Persaingan antara bank dan platform kripto atas triliunan arus modal akan semakin intens.
Dari perspektif kebijakan, desain ini bertujuan menjaga batas regulasi antara stablecoin dan deposito bank. Jika stablecoin dapat membayar bunga layaknya deposito bank tanpa pengawasan setara, akan terjadi arbitrase regulasi. Dengan melarang bunga pasif namun memperbolehkan imbalan berbasis aktivitas, RUU berupaya menyeimbangkan insentif inovasi dan stabilitas keuangan.
Bagaimana Protokol DeFi Diklasifikasikan dan Kapan Pengecualian Regulasi Berlaku
Klasifikasi regulasi protokol decentralized finance (DeFi) telah lama menjadi salah satu isu paling kontroversial dalam proses legislasi. Draf baru ini menawarkan kerangka paling jelas sejauh ini untuk regulasi DeFi.
RUU mempertahankan semangat utama Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA), secara eksplisit menyatakan bahwa dompet non-kustodian, pengembang perangkat lunak blockchain, validator, atau penyedia infrastruktur tidak boleh diklasifikasikan sebagai money transmitter atau money services business hanya karena membangun atau memelihara jaringan terdesentralisasi. Namun, mereka yang dengan sengaja membantu pelaku ilegal tetap bertanggung jawab secara pidana.
Selain itu, Keep Your Coins Act diadopsi sepenuhnya, menjamin hak individu untuk menyimpan aset kripto secara mandiri. Pengguna dapat mempertahankan aset sendiri tanpa dipaksa menyimpannya di exchange atau kustodian.
Untuk pengecualian regulasi DeFi, RUU menetapkan ambang yang jelas: protokol harus memenuhi standar "desentralisasi yang cukup," artinya tidak ada satu entitas pun yang dapat mengubah aturan protokol secara sepihak. Protokol DeFi yang memenuhi syarat dibebaskan dari pendaftaran SEC sebagai platform perdagangan sekuritas. RUU juga menciptakan jalur pengecualian SEC untuk penerbitan komoditas digital.
Logikanya adalah mengalihkan fokus regulasi dari bentuk teknis ke substansi fungsional. Protokol yang sangat terdesentralisasi tidak bergantung pada upaya atau kendali pihak tertentu, sehingga regulasi perantara terpusat menjadi tidak relevan. Definisi ini memberikan kepastian hukum bagi inovasi DeFi dan mencegah proyek "pseudo-desentralisasi" memanfaatkan celah pengecualian.
Bagaimana Mekanisme Pengecualian Penerbitan Token Menurunkan Hambatan Kepatuhan bagi Proyek AS
Kepatuhan penerbitan token adalah salah satu fitur paling inovatif secara struktural bagi industri kripto dalam RUU ini. Draf baru menetapkan kerangka pengecualian pendaftaran "Regulation Crypto" untuk penerbit token.
Berdasarkan RUU, jika sebuah proyek menjual token kepada pengguna AS dan memenuhi kriteria tertentu, tidak perlu pendaftaran SEC penuh. Parameter utama meliputi: batas penerbitan tahunan USD 50 juta atau 10% dari total suplai beredar (mana yang lebih besar), serta batas kumulatif USD 200 juta. Penerbit harus menyerahkan pengungkapan awal dan setengah tahunan.
RUU juga mencakup "grandfather clause" penting: setiap token yang terdaftar sebagai aset dasar ETF spot di bursa sekuritas nasional sebelum 1 Januari 2026 secara otomatis dianggap bukan sekuritas. Ini berarti tidak hanya BTC dan ETH, tetapi juga SOL dan XRP yang diluncurkan pada Q4 2025, diklasifikasikan sebagai non-sekuritas. Penerbit diberikan jendela self-certification selama 60 hari; jika SEC tidak mengajukan keberatan dalam periode ini, aset tersebut tidak dianggap sekuritas.
Pentingnya pengecualian ini jelas: sebelumnya, proyek AS menghadapi ketidakpastian berkepanjangan apakah token tergolong sekuritas, sehingga banyak inovasi berpindah ke luar negeri. Kerangka baru ini memberikan jalur kepatuhan dan batas pendanaan yang jelas, sangat mengurangi risiko hukum dan biaya kepatuhan bagi proyek kripto di AS.
Bagaimana Kewajiban Anti Pencucian Uang dan Penegakan Hukum Memperkuat Keseimbangan Kepatuhan dan Inovasi
Ketentuan anti pencucian uang (AML) dan penegakan hukum adalah salah satu peningkatan regulasi paling kuat dalam draf ini. RUU memuat hampir dua puluh pasal berbeda terkait AML, sanksi, dan kewenangan penegakan.
Berdasarkan RUU, penyedia layanan aset digital—termasuk exchange, broker, dan dealer—untuk pertama kalinya secara komprehensif masuk dalam cakupan Bank Secrecy Act (BSA). Entitas ini harus memenuhi seluruh kewajiban kepatuhan: penilaian risiko, kontrol internal, penunjukan petugas kepatuhan, pelatihan, audit, dan pelaporan aktivitas mencurigakan. Exchange, broker, dan dealer komoditas digital diklasifikasikan sebagai institusi keuangan, menghadapi standar kepatuhan setara dengan bank tradisional.
Di sisi penegakan, RUU meningkatkan pendanaan untuk investigasi terkait kripto, menyediakan pelatihan bagi personel penegakan, membentuk pusat kejahatan siber, dan mewajibkan penerbit stablecoin mematuhi perintah hukum untuk membekukan, menyita, menghancurkan, atau menerbitkan ulang token jika diperlukan. Bab baru memperkuat penegakan, termasuk pendanaan alat analitik blockchain untuk pemerintah negara bagian dan lokal, pusat "cyber" khusus untuk melawan peretas negara, serta memberi kewenangan Departemen Kehakiman untuk menuntut secara perdata exchange yang melanggar.
Perlindungan aset klien juga menjadi bagian kunci RUU. Secara eksplisit dinyatakan bahwa aset kripto milik pelanggan diakui sebagai aset klien, bukan aset perusahaan dalam proses kebangkrutan. Hal ini bertujuan mencegah terulangnya kasus FTX, memastikan aset pengguna terpisah jika exchange bangkrut.
Bagaimana Kewenangan Regulasi SEC dan CFTC Didefinisikan Ulang
Pembagian kewenangan regulasi adalah inovasi institusional inti CLARITY Act. Logika RUU adalah mengklasifikasikan aset digital berdasarkan fungsi aktualnya.
Menurut draf, aset digital terbagi dalam tiga kategori utama. Pertama adalah "komoditas digital"—token yang nilainya terutama berasal dari sistem blockchain dasarnya, diatur oleh CFTC. CFTC memiliki yurisdiksi eksklusif atas perdagangan spot komoditas digital. Kategori kedua adalah "sekuritas digital"—aset yang bergantung pada upaya promotor, dengan SEC mengawasi penerbitan utama, pengungkapan, dan perlindungan investor. Kategori ketiga mencakup stablecoin dan aset fungsional lainnya, tunduk pada aturan regulasi khusus.
Klasifikasi ini mengakhiri perdebatan bertahun-tahun "sekuritas atau komoditas." Mekanisme inti RUU membangun jembatan regulasi antara SEC dan CFTC: "ancillary assets" yang bergantung pada upaya promotor diatur oleh SEC, mengharuskan penerbit mengungkapkan laporan keuangan yang diaudit, kepemilikan, tokenomics, dan lainnya. Setelah kendali token menjadi cukup terdesentralisasi, statusnya berubah menjadi "komoditas digital" di bawah pengawasan CFTC untuk platform perdagangan dan perantara.
Dari perspektif desain regulasi, inovasi utamanya adalah jalur klasifikasi dinamis—token dapat bertransisi dari "sekuritas" ke "komoditas" begitu jaringan mencapai desentralisasi yang cukup. Ini menawarkan kecocokan regulasi komprehensif untuk siklus hidup proyek kripto.
Kesimpulan
Rilis draf revisi CLARITY Act menandai perubahan penting dalam regulasi kripto AS—dari pengawasan berbasis penegakan menjadi tata kelola berbasis aturan. Draf sepanjang 616 halaman ini menawarkan kerangka paling sistematis sejauh ini di enam dimensi inti: larangan token pejabat publik menetapkan standar etika federal tertinggi; aturan imbal hasil stablecoin membatasi batas antara inovasi dan stabilitas keuangan; standar klasifikasi DeFi memberikan pengecualian regulasi legal bagi protokol terdesentralisasi; pengecualian penerbitan token secara signifikan menurunkan hambatan kepatuhan bagi proyek AS; kewajiban anti pencucian uang membawa industri aset digital sepenuhnya ke dalam regulasi keuangan tradisional; dan pembagian kekuasaan SEC-CFTC akhirnya menyelesaikan perdebatan yurisdiksi yang telah berlangsung lama.
Namun, prospek legislatif RUU ini masih sangat tidak pasti. Senat membutuhkan 60 suara untuk lolos, dan tujuh senator Demokrat telah menyatakan penolakan. Pasar prediksi memperkirakan peluang CLARITY Act menjadi undang-undang pada 2026 sebesar 40%–42%. Menjelang tenggat reses 7 Agustus, apakah RUU ini dapat memperoleh dukungan cukup dalam jendela akhir menjadi variabel terbesar yang akan menentukan regulasi kripto AS dalam beberapa minggu ke depan.
Terlepas dari apakah RUU ini akhirnya lolos pada 2026, teksnya sudah jelas menandai arah masa depan regulasi kripto AS: aturan yang lebih jelas, standar etika yang lebih ketat, batas kewenangan yang lebih presisi, dan ruang institusional bagi inovasi yang patuh.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
Q1: Pada tahap apa CLARITY Act saat ini dalam proses legislatif?
RUU ini lolos di DPR pada 17 Juli 2025 dengan suara 294 berbanding 134. Pada 14 Mei 2026, Komite Perbankan Senat menyetujui dengan suara 15 berbanding 9. Pada 22 Juli 2026, Partai Republik di Senat merilis draf revisi terbaru. RUU ini kini menunggu pemungutan suara penuh di Senat dan membutuhkan 60 suara untuk maju.
Q2: Apa aturan spesifik terkait mekanisme imbal hasil stablecoin?
RUU melarang imbal hasil mirip bunga pada saldo stablecoin yang menganggur. Namun, memperbolehkan imbalan yang terkait aktivitas transaksi, seperti penggunaan stablecoin untuk pembayaran, staking, atau penggunaan dompet. Regulator akan menetapkan standar kepatuhan dan struktur imbalan secara rinci.
Q3: Dalam kondisi apa protokol DeFi dapat dikecualikan dari regulasi SEC?
Protokol DeFi yang memenuhi standar "desentralisasi yang cukup," artinya tidak ada satu entitas pun yang dapat mengubah aturan protokol secara sepihak. Dompet non-kustodian, pengembang perangkat lunak blockchain, validator, dan penyedia infrastruktur tidak diklasifikasikan sebagai money transmitter hanya karena membangun atau memelihara jaringan terdesentralisasi.
Q4: Berapa batas pendanaan untuk pengecualian penerbitan token?
Di bawah kerangka "Regulation Crypto," batas penerbitan tahunan adalah USD 50 juta atau 10% dari total suplai beredar (mana yang lebih besar), dan batas kumulatif adalah USD 200 juta. Penerbit harus menyerahkan pengungkapan awal dan setengah tahunan.
Q5: Apa dampak RUU terhadap token utama yang sudah terdaftar?
Setiap token yang terdaftar sebagai aset dasar ETF spot di bursa sekuritas nasional sebelum 1 Januari 2026 secara otomatis dianggap bukan sekuritas. BTC, ETH, SOL, XRP, dan lainnya termasuk dalam kategori ini.
