#夏日创作营 Or : collision en chaîne FOMC + PCE, on surveille d’abord la consolidation la semaine prochaine

Conclusion : la semaine prochaine (du 27/7 au 31/7), l’or consolidе, avec un biais globalement neutre.
Deux raisons :
— Les actions tech américaines continuent de baisser, mais l’or ne suit pas à la hausse. Hier soir, SOXX (ETF semi-conducteurs) -4,40 %, Nasdaq 100 -1,15 %. L’or à New York n’a augmenté que légèrement : +0,08 %. La raison : le rendement réel des bons du Trésor américain à 10 ans est passé de 2,35 % à 2,43 %, les taux réels plafonnent, et la demande de couverture ne parvient pas à ouvrir des positions ;
— La semaine prochaine, triple choc : décisions de taux + PIB + PCE. Le 29/7, réunion de la Fed ; le 30/7, au même moment, publication de la première estimation du PIB du T2 et du PCE de juin. En intraday, cela pourrait d’abord monter puis baisser, ou d’abord baisser puis remonter : on consolide d’abord avant de choisir une direction.

Raisons pour lesquelles on s’attend à une consolidation la semaine prochaine
Hier soir a déjà validé : baisse de la tech ≠ hausse de l’or.
Le 24/7 : Nasdaq 100 -1,15 %, SOXX -4,40 %, SanDisk -10,79 %, Micron -6,99 %, mais l’or à New York n’a monté que faiblement de 0,08 %.
Le cœur du problème : cette semaine, le rendement réel à 10 ans est monté de 2,35 % à 2,43 %, et le rendement nominal de 4,60 % à 4,69 %. Les taux réels montent : le coût d’opportunité de l’or augmente, et la demande de valeur refuge ne peut pas se transformer en nouvelles positions.
La prime de risque géopolitique a été « consommée » à répétition ; la hausse en V de cette semaine est déjà réglée.
Le 22/7, le conflit au Moyen-Orient a propulsé l’or jusqu’à 4 171 dollars ; mais le 23/7, l’espoir de reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran a ravivé le sentiment, le pétrole a chuté jusqu’à plus de 5 % en une fois, et l’or a rendu 80 dollars sur la journée. Sur toute la semaine, la hausse n’est que de 0,81 % : ce n’est pas énorme, mais la fourchette maximale intraday entre plus haut et plus bas est proche de 4,6 % — « plus grand mouvement intraday ≠ hausse sur toute la semaine ». Le même scénario pourrait se rejouer la semaine prochaine.

La semaine prochaine : les « deux fois » possibles en intraday à cause de 7/29 + 7/30
La série de trois événements du 29/7 (réunion) et du 30/7 (PIB + PCE) pourrait faire basculer le marché deux fois en une seule journée. La déclaration de la réunion de la Fed du 7/28-29 sera publiée à 2h du matin (heure de Pékin) le 30/7, puis la conférence de presse de Powell suivra immédiatement. Le même jour, les États-Unis publient à 8h30 (heure de l’Est, 20h30 heure de Pékin le 30/7) la première estimation du PIB du T2 et le PCE de juin en même temps. Dans la nuit : on traderait d’abord la décision de taux, puis le soir les données : l’or fera très probablement d’abord monter puis redescendre, ou d’abord baisser puis remonter ; une tendance « one-shot » ne se confirme pas.

Quelques signaux à surveiller la semaine prochaine
Le 29/7 : les propos de Powell deviennent-ils plus accommodants, et offre-t-il une marge pour d’éventuelles baisses de taux à venir ? Cette réunion n’a pas de nouvelles projections (dot plot) : l’ambiguïté sur le résultat des taux est limitée. Le point clé est de voir comment Powell évalue l’impact du prix du pétrole sur l’inflation, et s’il évoque encore les droits de douane. S’il laisse une porte ouverte aux baisses de taux, l’or pourrait tenter une hausse vers 4 150-4 180 ; s’il insiste sur la viscosité de l’inflation, le prix de l’or risque de revenir tester la zone autour de 4 000.
Le 30/7 : première estimation du PIB du T2 + PCE de juin en rythme annuel.
Deux données au même moment : c’est l’événement le plus propice à un « renversement deux fois en intraday ». PIB faible + PCE sous les attentes = regain des anticipations de baisses de taux, l’or grimpe ; PIB et PCE simultanément au-dessus = les taux réels continuent de monter, l’or subit une pression et revient tester vers 3 955 ; un fort et un faible = consolidation/plateau.

L’argent pourra-t-il tenir au-dessus de 60 et le pétrole repassera-t-il la barre des 100 ?
Cette semaine, l’argent est passé de 60,03 à 58,49, soit -2,5 % au total ; la synchronisation or-argent est encore en réparation. Le pétrole à New York est revenu vendredi vers 90,5 dollars ; si, la semaine prochaine, le Moyen-Orient crée de nouveaux aléas et que l’argent regagne la zone au-dessus de 60, alors la synchronisation or-argent pourrait entraîner une nouvelle poussée de l’or. Inversement, si le pétrole continue de reculer, la prime géopolitique de l’or ne pourra pas être suffisante pour soutenir une hausse.

Direction pour les 1 à 2 semaines à venir
4055 (clôture du 24/7) face à 4171 (plus haut intraday de la semaine) : côté acheteurs, 4171 a déjà été perdu cette semaine. La semaine prochaine, le soutien clé se situe à 4 000-4 050 (zone de repli de cette semaine + seuil entier). Une cassure efficace accélérerait le repli vers 3 955 (zone de défense clé de la semaine dernière).
Résistances au-dessus : 4 135-4 170 (zone de blocage et de pression de cette semaine). Ce n’est qu’après s’être vraiment maintenu au-dessus de 4 170 que le marché aurait une condition pour re-challenger 4 200 dollars et au-delà.

Priorité à l’idée de range : stratégie de suivi de tendance après le 30/7 (PIB + PCE). Cette semaine, le marché n’a pas rompu la fourchette : on garde la stabilité d’abord, puis on tente le coup, sans levier.

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