#夏日创作营

Ces derniers jours, le marché des actions de Hong Kong s’en sort plutôt bien.

Alors, ce redressement du marché de Hong Kong, s’agit-il d’un simple rebond ou d’un véritable retournement ?

D’abord la réponse : je pense que, fondamentalement, c’est comme la technologie : un rebond après une baisse en vague A, pas une inversion de tendance.

I. Côté des capitaux

À Hong Kong, ceux qui disposent relativement d’un pouvoir de fixation des prix, ou qui influencent le plus la trajectoire des prix du marché, ce sont les investisseurs étrangers.

La part des investisseurs étrangers sur le marché de Hong Kong représente environ 60 % à 70 %.

Et parmi ces investisseurs étrangers, il y a deux catégories :

les fonds de placement et les fonds de transaction.

Parmi eux, ceux orientés vers le moyen/long terme sont plus nombreux.

Autrement dit, ce n’est pas pour jouer à court terme, comme un pari de casino, mais parce qu’ils estiment que vous avez trop baissé.

Certains capitaux en dollars pensent que Hong Kong fait partie du marché asiatique : après une baisse trop importante, ils complètent leur position et procèdent alors à un réajustement de portefeuille.

L’autre partie, ce sont des fonds plutôt orientés vers le trading à court terme.

Ils ont une certaine dimension spéculative.

Autrement dit, ils voient une tendance favorable sur cette période, puis l’argent afflue d’un coup.

Récemment, du côté de la Corée, ce n’était pas Samsung et SK hynix qui explosaient de performance ? Ces fonds se sont donc tous dirigés vers la Corée, ce qui a en conséquence assombri l’ensemble du marché de Hong Kong.

D’après les statistiques, au 7 premiers jours de juillet, les investisseurs étrangers à tendance plutôt “allocation/placement” ont davantage effectué des entrées, tandis que les fonds orientés “transactions” n’ont pas seulement cessé d’entrer : ils ont plutôt légèrement tiré vers le bas.

Dans l’ensemble, après une baisse jugée trop forte, le marché a une demande de reconstitution de positions. Mais on n’observe pas encore de signal de retournement.

Donc, du point de vue des capitaux, à l’heure actuelle, on penche toujours vers un rebond, plutôt que vers un retournement.

II. Côté secteurs

Alors, qu’en est-il des secteurs ?

Sur le marché de Hong Kong, il n’y a essentiellement que quelques catégories :

les innovations en médicaments, la technologie de l’indice Hang Seng, la consommation, et des actifs du type “dividendes/valeur défensive” détenus par les entreprises publiques et centrales.

Quels secteurs montent aujourd’hui, et quelle est la logique derrière ?

Les innovations en médicaments : on mise sur de meilleures performances à moyen terme.

La technologie de Hang Seng (applications IA) : l’idée principale est que la croissance marginale va s’améliorer, mais pour l’instant, les résultats ne sont pas encore validés.

III. Côté liquidités

En ce moment, la Réserve fédérale continue toujours, au moins verbalement, à augmenter ses taux.

Et ce n’est pas tout : d’ici fin septembre, le marché de Hong Kong devrait aussi connaître une vague de libération de parts (déblocage).

Même si, pour compenser le choc lié aux déblocages, plusieurs sociétés concernées ont volontairement promis de prolonger la période de blocage ou de ne pas réduire leurs positions sur un certain délai.

Mais la vague de déblocages, par nature, va nécessairement susciter, à des degrés divers, des inquiétudes sur la liquidité du marché.

D’un côté, les anticipations de hausse des taux aux États-Unis réduisent la liquidité ; de l’autre, la vague de déblocages vient encore aggraver le tableau.

Et en plus, aujourd’hui, la liquidité mondiale est plutôt serrée.

Quand la liquidité se resserre, cela signifie que la quantité de capitaux disponibles sur le marché diminue.

Si le “taureau” est parti ou non, on n’en parle même pas : au recul, même s’il y a une période haussière, ce serait une hausse structurelle.

Après tout, il n’y a pas tant d’argent : il est facile de ne pas pouvoir tout sauver à la fois, sauver Hong Kong tout en sauvant aussi le marché A.

Donc, dans l’ensemble, comme Hong Kong avait fortement chuté auparavant, un rebond est encore possible à ce niveau.

Mais pour savoir s’il s’agit réellement d’un retournement, le petit analyste de fortunes estime qu’il faut rester prudent, et continuer d’observer.