50亿美元的BTC期权堆在7万和7.2万美元：机会还是陷阱？

Sur Deribit, le marché des options sur Bitcoin (BTC) a connu une scène rare : les call options avec des prix d’exercice de 70 000 et 72 000 dollars présentent une valeur notionnelle en position ouverte totale d’environ 5 milliards de dollars, soit près de 18% du total des positions ouvertes des options BTC sur la plateforme. Les contrats call et put sont fortement déséquilibrés, ce qui émet un signal haussier très marqué. Dans la fenêtre d’échéance autour de la fin de juillet, de gros capitaux misent à faible coût via un « achat de call à 70 000, vente de call à 72 000 » — un spread de type taureau — visant une cassure à court terme après la décision de la Fed.

⚠️ Mais quand la concentration augmente, le risque devient plus tranchant.

D’abord, la zone de 70 000 à 72 000 dollars constitue un secteur dense en Gamma : lors de leur couverture, les teneurs de marché finissent souvent par se défaire de leurs positions à la hausse, ce qui pourrait ralentir le rythme haussier après la cassure des 70 000. Ensuite, la probabilité d’adoption du « CLARITY Act » d’ici la fin de l’année est passée de 51% à 38% : le refroidissement des anticipations réglementaires a déjà conduit certains acteurs à réduire leurs positions. Si le projet de loi est finalement bloqué ou si la Fed devient plus restrictive, le BTC, les ETF spot (IBIT) voire l’ETF sur le S&P 500 (SPY) pourraient connaître une chute corrélée.

Pour les investisseurs particuliers, l’effet de levier des options + l’approche de l’échéance = amplificateur de volatilité. Poursuivre aveuglément la hausse de l’IBIT ou vendre des puts hors de la monnaie peut conduire à des liquidations en l’espace d’une semaine. La maîtrise de la taille des positions dans une fourchette supportable, l’utilisation des spreads au lieu de positions longues nues, et la mise en place de stop-loss stricts constituent l’attitude la plus prudente pour traverser ce « mur d’options » de 5 milliards de dollars.