Le gouvernement de Trump a officiellement lancé, le 24 juillet, une nouvelle série de droits de douane mondiaux de type 301, imposant des taux de 10% à 12,5% sur des produits provenant de 60 partenaires commerciaux, couvrant 99,4% de la valeur totale des importations américaines. Cela remplace les droits de douane mondiaux temporaires arrivés à expiration le même jour. Du point de vue des paliers de taux, 17 économies, dont le Canada, le Mexique, l’Inde et le Royaume-Uni, appliquent 10% ; le Japon, la Corée, la Suisse ainsi que certaines régions de l’Union européenne complètent au total jusqu’à 12,5% ; les autres économies, dont la Chine, appliquent directement le nouveau taux de 12,5%. Toutefois, des exemptions ont été accordées pour des produits déjà soumis à la section 232, tels que le pétrole, le gaz naturel, les engrais, ainsi que l’acier, l’aluminium et le cuivre, évitant ainsi une hausse secondaire des prix de l’énergie et des matières premières de base.

L’annonce de ce « bâton de la douane » a immédiatement tendu l’humeur des marchés. Le fonds indiciel sur le S&P 500 (SPY) a fluctué en cours de séance : la hausse des coûts d’importation exerce une pression sur les marges bénéficiaires des entreprises. Les capitaux en quête de sécurité affluent vers l’ETF sur l’or (GLD), et le prix de l’or conserve un biais favorable ; tandis que le Bitcoin très volatil (IBIT) voit ses mouvements s’amplifier au gré de l’évolution de l’appétit pour le risque. À court terme, même si la fourchette de taux de 10% à 12,5% est inférieure au plafond des attentes du marché, une couverture de 99,4% signifie que les coûts des chaînes d’approvisionnement mondiales seront réévalués de manière systémique, renforçant la persistance de l’inflation, et ajoutant encore des incertitudes au calendrier des baisses de taux de la Réserve fédérale.

Pour les investisseurs, cette architecture tarifaire n’est pas une fin en soi, mais le point de départ d’un nouvel épisode de négociations commerciales : les ajustements dynamiques des mesures de rétorsion et des listes d’exemptions par les différents pays deviendront des variables clés pour déterminer la trajectoire de trois grandes catégories d’actifs, à savoir SPY, GLD et IBIT.