Ça s’est enflammé, tout est en baisse, et personne ne vient au secours

| Dans la salle des transactions, pas de cris, pas de réconfort : seulement des prix qui bondissent sans cesse, et des respirations de plus en plus tendues.

——Le feu ne s’arrête pas : au contraire, il commence à gagner davantage de marchés. Quand les actions, l’or et les obligations subissent des pressions en même temps, les investisseurs réalisent qu’aucune aide ne viendra, encore une fois, à temps.

En se réveillant, les marchés mondiaux ressemblent à une proie en flammes, des feux partout :

- La Bourse américaine recule sur toute la ligne : le Dow Jones baisse de 0,97%, le S&P 500 de 1,21% et le Nasdaq de 2,15% ;

- Les « sept grands géants technologiques » enregistrent la plus forte baisse sur une journée depuis avril 2025 : l’indice du secteur recule de 4,8% et 7970 milliards de dollars de capitalisation s’évaporent ;

- Le prix de l’or chute de près de 100 dollars, se rapprochant à nouveau du test des 4000 dollars ;

- Dans le même temps, le pétrole américain clôture au-dessus de 90 dollars, le Brent passe au-dessus de 100 dollars, le rendement des Treasuries à 10 ans se tient à 4,69% et l’indice du dollar dépasse très largement le niveau de 101.

Désormais, il y a des projecteurs partout, et des failles partout.

D’abord, même si l’écart entre l’ouverture et la clôture du marché actions américain n’est pas très grand, le Nasdaq recule de plus de 2% et, surtout, c’est le double de la baisse du Dow. Jeudi, l’ouverture a sonné l’alarme, et la clôture l’a confirmé.

Ensuite, le rendement des Treasuries à 10 ans se rapproche de 4,7% : c’est l’un des signaux de pression les plus importants pour le marché mondial en ce moment. Ce n’est pas un chiffre magique en soi, mais 4,7% signifie que le marché obligataire ne considère plus le conflit au Moyen-Orient comme un simple événement de “valeur refuge”. À 4,7%, c’est directement l’évaluation des actions américaines qui se fait écraser, en particulier dans la tech. À 4,7%, la Réserve fédérale a aussi plus de mal à calmer le marché : on passe d’une position “on peut encore encaisser” à un moment “il faut désormais tout recalculer”.

Troisièmement, le Brent franchit la barre des 100. Le prix du pétrole est devenu la première variable des marchés mondiaux. Tant qu’il reste au-dessus de 100 dollars, le marché a du mal à revenir au scénario confortable “ralentissement de l’inflation, la Fed ne bouge pas, l’IA continue de monter”. Lors des précédentes poussées du pétrole, le marché pouvait encore se rassurer : c’était une prime de risque liée au Moyen-Orient, et tant que les négociations Iran–États-Unis reprennent et que le passage par Hormuz s’améliore, le prix du pétrole redescendra. Cette fois, c’est différent : le risque ne se limite plus à un seul détroit, il s’étend à plusieurs lignes de transport. Les attaques des Houthis contre des pétroliers saoudiens font passer le risque du Golfe persique à la mer Rouge.

Quatrièmement, dans le passé, quand le marché a traversé des “moments dangereux”, Trump changeait son propre comportement pour influencer la trajectoire des marchés. Mais cette fois, il semble avoir donné son accord implicite à cette trajectoire. Alors que, hier soir, le rendement des Treasuries à 10 ans frôlait les 4,7% et que les actions américaines plongeaient fortement, Trump n’a pas prononcé de paroles rassurantes. Au contraire, il a indiqué à AXIOS d’envisager une reprise d’une grande opération militaire en Iran. Le marché commence alors à comprendre que les objectifs politiques et les objectifs de marché ne coïncident pas forcément.

La plus grande force du marché, c’était de croire que tout risque finirait par être neutralisé ; désormais, le marché commence à craindre que certains risques ne disparaissent pas immédiatement, mais se transmettent petit à petit : au prix du pétrole, à l’inflation, aux taux d’intérêt, puis à chaque catégorie d’actifs. C’est aussi là que se trouve l’élément le plus inquiétant de la chute d’hier soir.