Bitcoin rebondit à 62 000 dollars, mais ses signaux on-chain sont contradictoires

La situation à long terme de Bitcoin, vue à travers la chaîne, ressemble toujours à un environnement d'accumulation avec peu de pression à la vente. À court terme, le tableau des produits dérivés montre des traders qui reconstruisent leur effet de levier et quelques baleines qui commencent à distribuer. Il en résulte un marché dont les fondations semblent saines tandis que le risque de volatilité à court terme augmente discrètement.

• Les signaux de Bitcoin sont partagés : la chaîne est constructive, les dérivés deviennent spéculatifs.
• Les pièces continuent de quitter les exchanges spot tandis que l'effet de levier se reconstruit sur les dérivés.
• Le ratio de risque côté vente ajusté est de retour dans une rare zone d'accumulation.
• Le BTC se négocie à 61 926 $, un rebond de soulagement au sein d'une tendance baissière quotidienne intacte.

Trois ensembles de données, trois histoires différentes La façon la plus claire de comprendre le moment présent est de séparer les signaux par horizon temporel, car ils ne vont pas tous dans la même direction. D'abord, les flux sur le spot et les dérivés évoluent en sens inverse. Le Bitcoin continue de quitter les exchanges spot, ce qui signifie que moins de pièces sont prêtes à être vendues. Parallèlement, l'intérêt ouvert se redresse et les collatéraux refluent vers les plateformes de dérivés, signe que les traders reconstruisent des positions à effet de levier après la récente liquidation.

Structure spot et dérivés du BTC / Source : CryptoQuant

Deuxièmement, le ratio de risque côté vente ajusté (aSSRR) du Bitcoin est retombé dans une zone d'accumulation historiquement rare. L'indicateur mesure le profit et la perte réalisés par les investisseurs par rapport à la valeur marchande du Bitcoin. Lorsqu'il descend aussi bas, cela signifie généralement que les investisseurs ont perdu l'envie de vendre, que les détenteurs à long terme tiennent bon et que la pression vendeuse s'est largement épuisée. Des lectures similaires sont apparues avant les grandes expansions de 2019, 2020 et 2023.

Ratio de risque côté vente ajusté du Bitcoin / Source : CryptoQuant

Troisièmement, le comportement des baleines est devenu mitigé. Les portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 BTC distribuent à leur rythme le plus rapide dans l'ensemble de données actuel, tandis que la plus grande cohorte, de 1 000 à 10 000 BTC, accumule encore, mais environ 29 % plus lentement qu'il y a seulement deux semaines. Les dépôts des baleines ont également cessé de se concentrer sur Binance, se déplaçant vers Kraken, Bitfinex et Coinbase Prime.

Structure des flux entrants sur les exchanges Bitcoin par les investisseurs baleines / Source : CryptoQuant

Chacun de ces signaux correspond à une horloge différente. Le côté chaîne reste constructif : les pièces quittant les exchanges spot et une pression vendeuse historiquement faible constituent exactement le cadre où l'accumulation se produit et où les futures rallies se construisent. Le côté dérivés est celui où réside la prudence. La hausse de l'intérêt ouvert signifie que l'effet de levier revient, et plus d'effet de levier rend le marché plus sensible aux liquidations et aux fluctuations brutales. Associez cela au ralentissement des achats des plus grandes baleines et à la distribution des cohortes de baleines plus petites, et cela suggère que l'offre institutionnelle agressive qui avait stimulé le précédent rebond s'est atténuée. Rien de tout cela n'est baissier en soi, mais c'est une configuration moins favorable qu'il y a quelques semaines. Perspective technique Le graphique correspond à un marché qui rebondit sans avoir tourné. Le BTC se négocie à 61 926,48 $ sur Coinbase, en hausse de 0,72 % sur la journée (ouverture 61 484,02 $, plus haut 62 115,51 $, plus bas 61 162,79 $), une deuxième bougie verte consécutive après avoir rebondi sur le plus bas sous les 58 000 $ enregistré autour du 1er juillet.

Graphique technique quotidien du prix du Bitcoin / Source : TradingView

Le parcours récent a été violent. Fin mai, une chute brutale d'environ 69 000 $ vers la zone des 63 000-64 000 $ avec le volume le plus élevé du graphique, une purge de type capitulation. Une poussée de soulagement a ramené le prix à environ 66 500 $ à la mi-juin, avant une nouvelle vente à partir du 22 juin qui a cassé les 60 000 $ et atteint un creux dans la zone des 57 700-58 500 $ autour du 1er juillet. Le mouvement actuel a repris le niveau psychologique des 60 000 $ et atteint un plus haut intraday à 62 115 $. Les moyennes mobiles confirment que la tendance générale est toujours baissière. Le prix se situe bien en dessous des trois, et les trois sont orientées à la baisse :

| Moyenne mobile | | --- | Niveau | Distance au-dessus du prix | | --- | --- | --- | | 50 jours | 67 346,76 $ | ~8,7% | | 100 jours | 71 052,63 $ | ~14,7% | | 200 jours | 74 949,22 $ | ~21% |

L'ensemble baissier complet, prix sous les 50, 100 et 200, maintient la tendance baissière quotidienne intacte, et il n'y a pas de moyenne mobile à proximité pour servir de résistance immédiate. Au-dessus, la première bande d'offre se situe à 63 000-64 000 $ (la zone de rupture de fin mai), puis 66 500 $ (le plus haut du 15 juin), puis la moyenne mobile à 50 jours près de 67 300 $. Le support se situe au niveau des 60 000 $ tout juste repris, puis la zone de creux des 57 700-58 500 $. Le momentum s'améliore mais n'est pas prouvé. Le RSI est à 45,62 et remonte, repassant au-dessus de sa ligne de signal à 36,15 après des lectures de survente fin juin, en territoire neutre, mieux qu'avant, mais pas la force qui confirme un changement de tendance. Le volume raconte la même histoire mesurée : le rebond se déroule sur un volume vert modéré, plus léger que les barres de capitulation de fin mai, avec le plus fort turnover récent étant le groupe de ventes des 24-25 juin suivi d'un volume vert croissant dans le mouvement actuel. Modérément constructif, pas concluant. Vue d'ensemble du marché Au final, il semble donc que Bitcoin ne soit pas entré dans une phase de distribution, mais il ne montre pas non plus la force d'accumulation large qui a déclenché les précédents rallies. La dynamique de l'offre à long terme reste favorable, les investisseurs montrent peu de volonté de vendre, pourtant le positionnement spéculatif se reconstruit et la participation des baleines est devenue moins favorable. C'est un véritable entre-deux. Cela laisse deux chemins conditionnels, et les données ne favorisent pas encore l'un d'eux. Si la demande au spot continue d'absorber l'offre et que les plus grandes baleines reprennent une accumulation plus forte, la configuration actuelle de la chaîne pourrait jeter les bases d'une nouvelle jambe haussière. Mais si l'effet de levier continue d'augmenter tandis que les achats des baleines s'affaiblissent davantage, le marché devient plus vulnérable à la volatilité à court terme, même sans aucun changement réel dans les perspectives à long terme du Bitcoin. Sur le graphique, la structure ne passe de baissière à neutre que si le prix reprend la zone d'offre des 63 000-64 000 $, et la reprise de la moyenne mobile à 50 jours près de 67 300 $ serait le premier véritable signal de changement de tendance. Jusque-là, il s'agit d'un rally de soulagement au sein d'une tendance baissière, reposant sur une base à long terme qui reste, pour l'instant, intacte.