Taux de change du yen japonais à son plus bas depuis 39 ans et demi : le dollar américain atteint 162 yen, quel est le coût de l'intervention de Sanae Takaichi à Takamatsu ?

Le 22 juin, le dollar américain face au yen a brièvement atteint 161,93 sur le marché des changes de New York, frôlant le plus bas depuis décembre 1986, soit environ 39 ans et demi. La Banque du Japon a dépensé plus de 73 milliards de dollars ce mois-ci pour intervenir sur le marché des devises, mais la différence de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis continue de soutenir la force du dollar.
(Précédent contexte : Le yen est-il sans espoir de rebond ? Sanae Takaichi persuade Kazuo Ueda de « ne pas augmenter les taux », la BOJ pourrait rester immobile en mars)
(Complément de contexte : La faiblesse du yen touche la ligne rouge de l’inflation : la Banque du Japon pourrait être contrainte d’augmenter les taux plus tôt)

Table des matières de cet article

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• Intervention du Japon : chiffres records d’un mois
• Impact sur les investisseurs taiwanais
• Ce qu’il faut surveiller ensuite

Le 22 juin, le marché des changes de New York a vu une vague de vente du yen, le dollar américain face au yen a brièvement grimpé à 161,93, à seulement un pas du plus bas historique depuis décembre 1986, soit environ 39 ans et demi. Taipei Fubon Bank indique que le marché anticipe encore une possibilité de nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon d’ici la fin de l’année. Mais la différence de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis reste élevée, et les capitaux spéculatifs continuent de privilégier la position baissière sur le yen. Le dollar face au yen a commencé à grimper de manière régulière après l’ouverture de la séance à Tokyo, atteignant un sommet de 161,93 en cours de séance.

Que signifie cette donnée ? 1986 marque le début de la forte appréciation du yen sous le « nouveau mécanisme de change ». Après 39 ans et demi, le yen revient à un taux proche de celui du début, ce qui signifie que l’avantage compétitif des exportations japonaises a été échangé contre des pressions inflationnistes et une hausse des coûts d’importation.

Intervention du Japon : chiffres records d’un mois

Bien que la Première ministre Sanae Takaichi ait déjà indiqué son accord pour une hausse des taux, et que le marché anticipe un yen en voie de stabilisation, le yen reste faible. Selon les données des réserves de change publiées par le ministère japonais des Finances le 22 juin, à la fin mai, les investissements en titres étrangers détenus par le Japon ont diminué de 75,6 milliards de dollars par rapport à avril, enregistrant une baisse historique.

Le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a confirmé que le montant des interventions sur le marché des changes ce mois-là atteignait un record de 11,73 trillions de yens (environ 73,4 milliards de dollars). Daisuke Ueno, stratégiste chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, a indiqué que tant que la différence de politique monétaire réelle entre le Japon et les États-Unis persiste, le « pouvoir » des interventions restera limité pour contenir la pression de vente du yen.

Impact sur les investisseurs taiwanais

Les effets les plus directs de la dépréciation du yen sont :

• La compétitivité accrue des exportations japonaises (composants électroniques, pièces automobiles, produits de consommation)
• Les investisseurs détenant des dépôts en yen ou des ETF libellés en yen subissent des pertes de change
• La baisse du coût réel des voyages et achats au Japon (mais l’inflation japonaise en contrepartie réduit cet avantage)

Si la Banque du Japon accélère la hausse des taux, les capitaux pourraient revenir du marché asiatique vers le Japon, entraînant des fluctuations dans la chaîne d’approvisionnement de TSMC et sur les marchés boursiers asiatiques.

Ce qu’il faut surveiller ensuite

Shunichi Suzuki a déjà eu une réunion en ligne avec le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, lundi soir, où ils ont probablement discuté de la question du taux de change. L’attention du marché se tourne vers la décision de la BOJ en juillet et la possibilité d’une nouvelle intervention sur le marché.