Le 10 juin, le directeur de la stratégie tactique mondiale des actions chez Barclays, Alex Altmann, a déclaré dans un podcast qu'il avait adopté une vision tactique à court terme prudente sur le marché américain.

Alex Altmann avait maintenu une position haussière en septembre dernier contre la tendance, et lors de l’éclatement du conflit en Iran en mars de cette année, il avait également appelé à rester investi, ce qui a finalement été confirmé.
Mais ce qui a déclenché son changement cette fois-ci, ce sont plusieurs signaux accumulés au cours des deux dernières semaines : une hausse significative des coûts de financement qui pousse à la hausse le rendement réel, comprimant ainsi le multiple d’évaluation des actions ;
l’enthousiasme des investisseurs particuliers est parfois même supérieur à celui de 2021, alors qu’à l’époque, le contexte était celui de taux d’intérêt réels profondément négatifs, alors qu’actuellement ils sont positifs ;
les institutions ne sont presque pas en position vendeuse.
Alex Altmann souligne : lorsque l’enthousiasme atteint ce niveau, la courbe de rendement anticipé du S&P 500 ne paraît plus aussi favorable.
Altmann exprime une inquiétude particulière concernant les ETF à effet de levier, car ces produits, en se rééquilibrant quotidiennement, pourraient favoriser un volume de transactions boursières disproportionné via leur canal sous-jacent, créant une spirale de hausse ou de baisse auto-renforcée, phénomène qui s’est poursuivi ces dernières semaines.
Le renouveau du trading de momentum rend également les positions surchargées très vulnérables à une correction brutale en cas de petits ajustements de positions ou de changement de narration.
Altmann prévoit une correction cumulative d’environ 6 % à 7 % pour le S&P 500, et selon la baisse récente, ce processus est déjà à mi-chemin.
Pour revenir à une position haussière, il faudrait voir une baisse supplémentaire des prix pour évacuer l’enthousiasme, une bonne absorption des IPO par le marché, et une baisse du rendement réel.
Si le nouveau président de la Réserve fédérale pouvait verbalement faire baisser le rendement réel et rassurer le marché, cela constituerait également un vent favorable.
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