#GateIPOAccessSpaceX

INTRODUCTION À L'IPO DE SPACEX : LE TSUNAMI DE DEMANDE DE 250 MILLIARDS DE DOLLARS QUI BRISE TOUS LES RECORDS

LES CHIFFRES QUI ONT REDÉFINI L'HISTOIRE DES IPO

L'IPO de SpaceX a réécrit l'histoire financière. Selon Reuters, la demande des investisseurs pour l'IPO de SpaceX a dépassé 250 milliards de dollars, soit près de quatre fois l'objectif de levée de fonds de 75 milliards de dollars de l'entreprise. Cela devrait devenir la plus grande IPO de l'histoire, dépassant le record de 29 milliards de dollars d'Aramco en 2019.

Prix de l'IPO : 135 dollars par action (fixe, sans fourchette)
Actions proposées : Environ 555,6 millions d'actions
Objectif de levée de fonds : 75 milliards de dollars
Valorisation implicite : 1,77 billion de dollars
Taux de sursouscription : 3,5x à 4x
Symbole boursier : SPCX
Bourse : Nasdaq
Date de fixation du prix : 11 juin 2026
Date d'inscription : 12 juin 2026
Objectif d'allocation pour les particuliers : 30 % (bien plus élevé que les 5–10 % habituels)

Cette vague de demande sans précédent a été initialement estimée à 150 milliards de dollars le 5 juin (Reuters), et a maintenant explosé à 250 milliards de dollars le 9 juin. Morgan Stanley organise des réunions de lancement à Midtown Manhattan avec plus de 300 investisseurs institutionnels, en présence de Gwynne Shotwell, présidente de SpaceX, et de Bret Johnsen, directeur financier.

LES TROIS ENTREPRISES QUI MÈNENT LE RÊVE DE 1,77 TRILLION DE DOLLARS DE VALORISATION

SpaceX n'est pas seulement une entreprise de fusées. Son dépôt S-1 révèle trois segments d'activité distincts :

SEGMENT SPATIAL
Les services de lancement ont généré 4,1 milliards de dollars de revenus en 2025, avec une croissance de 8 % par rapport à l'année précédente. Les contrats avec le Pentagone et la NASA restent des moteurs clés. Les fusées réutilisables Falcon 9 et Starship dominent la capacité de charge orbitale à l’échelle mondiale.
Perte opérationnelle : 619 millions de dollars (T1 2026)
Ce segment n'est pas encore rentable mais conserve un avantage concurrentiel solide.

SEGMENT CONNECTIVITÉ (STARLINK)
C'est le moteur économique de SpaceX. Starlink a généré plus de 11,5 milliards de dollars de revenus en 2025, avec environ 10,3 millions d'abonnés et un taux de croissance de 50 %.
Profit opérationnel : 4,4 milliards de dollars (2025)
Revenus du T1 2026 : 3,26 milliards de dollars
C'est le seul segment toujours rentable de manière constante.

SEGMENT IA (xAI)
C'est le segment le plus controversé et spéculatif. xAI a été intégré à SpaceX via une fusion entièrement en actions de 250 milliards de dollars en février 2026.
Perte opérationnelle du T1 2026 : 2,5 milliards de dollars

Les projections de Goldman Sachs suggèrent que les revenus de l'IA pourraient passer de 3,2 milliards de dollars (2025) à 322 milliards de dollars d'ici 2030. Un cluster de calcul AI de 1 gigawatt est déjà opérationnel au T1 2026.

Le centre de données Colossus 1 serait loué à Anthropic pour 1,25 milliard de dollars par mois et à Google pour 920 millions de dollars par mois. Ces annonces, juste avant l'IPO, ont considérablement renforcé le sentiment des investisseurs.

Revenus totaux 2025 : 18,7 milliards de dollars
Flux de trésorerie opérationnels du T1 2026 : 6,8 milliards de dollars
CapEx 2025 : 20,7 milliards de dollars (dont 12,7 milliards de dollars pour l'IA)
Marché total adressable revendiqué : 28,5 trillions de dollars

LE DÉBAT SUR LA VALORISATION : GENIE OU GRAISSE ?

La valorisation de 1,77 trillion de dollars divise fortement les analystes.

MORNINGSTAR
Estimation de la juste valeur : 780 milliards de dollars
Nicolas Owens indique que l'action se négocie à 107x ses ventes, la qualifiant de l'une des actions les plus chères de l'histoire. Il n'attribue qu'une probabilité de 7 % au scénario optimiste de 1,3 trillion de dollars.

ASWATH DAMODARAN
Évalue SpaceX entre 1,25 et 1,35 trillion de dollars, la qualifiant de « trop chère ». Il argue que si les segments spatial et connectivité sont solides, l'IA reste la plus grande variable d'incertitude.

JIM CRAMER
Suggère que SpaceX pourrait atteindre une valorisation de 5 trillions de dollars le jour de l'IPO, impliquant un potentiel de hausse de près de 180 % par rapport au prix de 135 dollars.

Goldman Sachs
Projette que les revenus pourraient atteindre 474 milliards de dollars d'ici 2030, avec l'IA contribuant à hauteur de 322 milliards de dollars.

SpaceX a dépassé la fourchette de prix traditionnelle des IPO et fixé un prix fixe de 135 dollars. La répartition pour les particuliers est exceptionnellement élevée à 30 %, contre 5–10 % habituellement.

LE PARADOXE DE LA RENTABILITÉ

SpaceX n'est pas rentable.

Perte nette 2025 : 4,94 milliards de dollars
Perte nette T1 2026 : 4,28 milliards de dollars
Perte opérationnelle xAI : 2,5 milliards de dollars
Perte du segment spatial : 619 millions de dollars
Profit Starlink : 4,4 milliards de dollars (seul segment rentable)

Cela crée un paradoxe : une demande massive des investisseurs pour une entreprise encore profondément non rentable dans l'ensemble.

ACCÈS IPO GATE : EXPOSITION SPCX

Le projet de lancement pré-IPO de Gate offre une exposition à SpaceX (SPCX).

Unités SPCX disponibles : 33 900
Prix par unité : 590 dollars
Valorisation implicite : environ 1,4 trillion de dollars
Déjà engagés : plus de 30 millions de dollars
Page d'abonnement : gate.com/zh/ipos/13
Date limite : 12 juin 2026, 04:00 UTC

Ce prix implique une valorisation inférieure à l'IPO officielle de 1,77 trillion de dollars, offrant potentiellement une entrée plus attractive.

LA NAISSANCE DU PREMIER TRILLIONNAIRE

La richesse personnelle d'Elon Musk pourrait dépasser 1 trillion de dollars après l'IPO de SpaceX. SpaceX devrait être classée comme une société contrôlée, donnant à Musk un contrôle concentré significatif.

Cela soulève des questions plus larges sur la concentration de la richesse, où la fortune d’un individu pourrait dépasser le PIB de plusieurs pays.

QUE SE PASSE-T-IL LE 12 JUIN ?

Plusieurs scénarios sont possibles :

Scénario 1 : Forte hausse le premier jour
Float public limité (environ 4,2 %) combiné à une sursouscription de 4x pourrait déclencher une pression d’achat intense et des gains importants.

Scénario 2 : Volatilité extrême
Selon Cathie Wood, l’action pourrait connaître une volatilité importante lors des premières transactions.

Scénario 3 : Stabilisation à long terme
Avec le temps, le prix pourrait converger vers des estimations de valorisation fondamentales comme celles de Morningstar et Damodaran.

SpaceX revendique un marché total adressable de 28,5 trillions de dollars, dont 23 trillions provenant de l’IA d’entreprise, mais le risque d’exécution reste extrêmement élevé.

QUESTIONS DE DISCUSSION POUR LA COMMUNAUTÉ

Avez-vous participé à l’abonnement à l’IPO SpaceX de Gate ? Quelle allocation avez-vous reçue ?
Où pensez-vous que SPCX sera négocié le premier jour après l’inscription ?
SpaceX à 1,77 trillion de dollars est-il une opportunité d’achat, une bulle ou une mise à long terme sur l’IA ?
La croissance de l’IA justifie-t-elle les pertes actuelles ou s’agit-il d’une pure spéculation ?