Lancement du compte à rebours de la loi CLARITY

Lancement du compte à rebours de la loi CLARITY

Le comité bancaire du Sénat vient de publier un document de 309 pages à minuit. Le vote de modification aura lieu jeudi. C’est le moment le plus important pour la politique crypto de l’année.

🔹 Ce qui vient de se passer
Le comité bancaire du Sénat a publié mardi à 00h25 le texte révisé de la loi CLARITY. Le projet a augmenté de 31 pages depuis janvier, reflétant quatre mois de négociations intensives. Le président Tim Scott, la sénatrice Cynthia Lummis et le sénateur Thom Tillis ont publié le texte ensemble, le qualifiant de compromis bipartite construit avec la contribution des régulateurs, des forces de l’ordre, des institutions financières et des défenseurs des consommateurs.

La séance de modification se tient jeudi 14 mai à 10h30, heure de l’Est, dans la salle 538 du bâtiment Dirksen du Sénat. Une diffusion en direct sera disponible via le site web du comité. Les amendements doivent être déposés d’ici mercredi. La séance pourrait durer plusieurs heures, avec une possible reprise vendredi.

🔹 Pourquoi cette loi est importante
La loi CLARITY établit l’autorité réglementaire fédérale pour les marchés d’actifs numériques. Elle trace des lignes de juridiction claires entre la SEC et la CFTC. Elle crée un test basé sur la décentralisation pour déterminer quand les jetons de réseau ne sont pas des valeurs mobilières. Elle définit les exigences de divulgation, les obligations d’enregistrement fédéral et les normes anti-blanchiment pour les intermédiaires de matières premières numériques.

C’est le remplacement de la régulation par application de la loi. Le statu quo générait de l’incertitude pour les acteurs honnêtes, des lacunes pour les acteurs malveillants, et des avantages compétitifs pour les marchés étrangers.

🔹 La bataille des stablecoins
Le point de friction principal concerne les récompenses en stablecoins. Le compromis Tillis-Alsobrooks interdit les intérêts passifs, à la manière des banques, sur les soldes de stablecoins inactifs, tout en conservant les récompenses basées sur l’activité liées aux transactions, paiements, utilisation de plateformes, fidélité, staking ou gouvernance.

Le langage interdit les paiements « uniquement en lien avec la détention de stablecoins de paiement » mais crée une exemption pour « les récompenses basées sur des activités ou transactions légitimes ».

L’Association des Banquiers Américains, l’Institut de Politique Bancaire et trois autres groupes professionnels ont envoyé une lettre d’urgence vendredi rejetant le compromis. Le PDG de l’ABA, Rob Nichols, a écrit que la proposition actuelle « inciterait à la fuite des dépôts bancaires vers les stablecoins de paiement ». Le sénateur Bernie Moreno a répliqué en qualifiant la position du lobby bancaire d’« intellectuellement malhonnête et en même temps dégradante ».

Le Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche a publié une analyse indiquant qu’un interdiction totale des rendements des stablecoins n’augmenterait les prêts bancaires que de 2,1 milliards de dollars, soit 0,02 % des prêts en cours, affaiblissant ainsi considérablement l’argument de la fuite des dépôts.

🔹 La victoire de l’auto-conservation
L’article 605 codifie l’auto-conservation comme un droit fédéral. Le projet stipule clairement que la détention de ses propres actifs numériques est protégée par la loi.

🔹 Protection contre la faillite
Les articles 701 et 702 établissent que les crypto-monnaies sur une plateforme échouée vous appartiennent légalement, et ne font pas partie de la masse de faillite. Cela corrige les leçons douloureuses tirées de FTX et d’autres effondrements.

🔹 Bouclier pour les développeurs de logiciels
Les articles 601 et 604 exemptent les développeurs de logiciels des lois fédérales et étatiques sur les valeurs mobilières pour les activités de développement pur. Le langage conserve la responsabilité pénale en cas de facilitation intentionnelle de crimes, mais protège les programmeurs qui construisent simplement des outils.

🔹 La libération bancaire
L’article 401 permet aux banques, coopératives de crédit et sociétés de portefeuille financier d’utiliser les actifs numériques et la blockchain pour toute activité qu’elles réalisent déjà, y compris paiements, prêts, garde et trading. Cela met à jour un cadre bancaire vieux d’un siècle pour s’adapter à la nouvelle infrastructure.

🔹 Préservation du précédent XRP
L’article 105 codifie que les ordres judiciaires existants en faveur des entités d’actifs numériques ne peuvent pas être annulés par la SEC. La décision Ripple reste en vigueur.

🔹 Ce qui manque
Les dispositions éthiques ont complètement disparu du brouillon de mai. La sénatrice Kirsten Gillibrand a déclaré que le projet ne peut pas passer le Sénat sans interdire aux hauts fonctionnaires du gouvernement de profiter personnellement des marchés crypto. La sénatrice Gallego et d’autres démocrates prévoient de proposer des amendements pour combler cette lacune.

🔹 La logique du vote
Le comité bancaire compte 13 républicains et 11 démocrates. Le président Scott doit obtenir le soutien de tous les républicains plus un soutien démocrate significatif pour envoyer le projet à l’étage avec de l’élan. Cinq démocrates à surveiller : Warner, Alsobrooks, Gallego, Warnock et Cortez Masto. Si les cinq votent oui, les perspectives en séance sont bonnes. Un vote purement partisan affaiblirait considérablement la trajectoire du projet.

Les prix de Polymarket anticipent une adoption d’ici la fin de l’année autour de 62-75 %, contre près de 80 % après la dernière poussée de dernière minute du lobby bancaire. La Maison Blanche vise le 4 juillet comme date de signature, la considérant comme un cadeau d’anniversaire pour le 250e anniversaire de l’Amérique.

🔹 La connexion avec le marché crypto
Un rapport d’analyste de Citi a lié son objectif Bitcoin de 143 000 dollars directement à l’adoption de la loi CLARITY, prévoyant environ 15 milliards de dollars d’afflux supplémentaire dans les ETF spot une fois que les institutions réglementées auront la clarté nécessaire pour allouer. La logique s’applique largement : les fonds de pension, compagnies d’assurance et dotations, en attente de certitude juridique, pourraient investir massivement dans l’espace une fois cette loi adoptée.

Pour XRP, les analystes voient la loi CLARITY comme un catalyseur pour les opérations de règlement bancaire mondial sur le Ledger XRP. La clarté réglementaire permet aux institutions de faire évoluer leur infrastructure blockchain existante, qui connecte déjà Ripple’s RLUSD, Société Générale’s EURCV et les corridors de remises SBI japonais.

L’action Circle a augmenté de 27,82 % en cinq jours suite à la nouvelle du compromis. Son volume de transactions USDC en chaîne au premier trimestre a augmenté de 263 % par rapport à l’année précédente.

🔹 Le calendrier serré
Le Congrès part en recessions pour la fête du Memorial Day le 21 mai. Les votes en séance doivent avoir lieu en juin. La Chambre doit concilier les différences avec la version de juillet 2025. La signature présidentielle doit intervenir avant la recessions d’août. Le calendrier est très serré mais techniquement réalisable.

En résumé
Un projet de 309 pages publié à minuit. Le vote de modification jeudi. Les récompenses en stablecoins restent contestées. Les banques se battent jusqu’au dernier moment. L’auto-conservation bénéficie d’une protection fédérale. Les développeurs de logiciels sont protégés. Le précédent judiciaire pour XRP est conservé. Le secteur bancaire est débloqué. Les dispositions éthiques ont disparu et reviendront sous forme d’amendements.

Si ce projet est adopté, les institutions réglementées avec des trillions de capitaux en réserve pourront entrer sur le marché crypto. S’il échoue, la prochaine fenêtre législative viable pourrait être repoussée à 2030.

Amis, pensez-vous que la loi CLARITY franchira la ligne d’arrivée d’ici le 4 juillet, ou quelque chose la fera échouer ?