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Acrophobie sur le marché américain, promotion du gold – le “nouveau roi de la dette” affirme que la Fed n’abaissera pas ses taux cette année

Le directeur des investissements de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, a récemment publié ses conseils d’allocation d’actifs pour l’année, appelant les investisseurs à augmenter leurs positions en liquidités, or et autres actifs physiques dans leurs portefeuilles. Il a également averti que le marché américain et les actifs risqués sont enveloppés de risques implicites multiples, le plus grand danger étant que la Fed ne baisse pas ses taux, mais pourrait même les augmenter.

Les attentes de taux d’intérêt s’inversent complètement, une baisse des taux cette année devient-elle un rêve inaccessible ?

Au cours de l’année dernière, l’optimisme du marché quant à une baisse des taux par la Fed a été le moteur principal de la hausse continue des actions américaines et des actifs risqués. Au début de l’année, l’opinion dominante prédisait que la Fed réaliserait deux à trois baisses de taux d’ici la fin 2026, et de nombreux investisseurs ont massivement investi dans des actifs risqués en se basant sur cette hypothèse. Mais la mutation soudaine de la situation géopolitique a complètement bouleversé le rythme de la politique monétaire : après l’éclatement de la guerre en Iran, les prix du pétrole ont fortement augmenté, entraînant une hausse généralisée de l’inflation, ce qui a complètement comprimé l’espace de manœuvre de la Fed pour une baisse des taux.

Gundlach a déclaré franchement : « Si vous achetez massivement des actifs risqués uniquement en vous basant sur l’attente de deux baisses de taux, et que vous considérez cela comme une logique d’investissement très sûre, vous vous êtes complètement trompé. La Fed ne baissera aucun taux cette année. »

Ce vétéran, qui a toujours été optimiste sur l’inflation et pessimiste sur le dollar, a pointé précisément l’erreur fondamentale du marché actuel, estimant que la logique de spéculation sur la risque-asset basée sur la récit de baisse des taux est désormais totalement inefficace.

Selon les données de tarification du marché, le changement de tendance des taux d’intérêt est déjà très clair. Selon l’outil d’observation de la Fed de CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux cette année n’est que de 12 % vendredi dernier, en forte baisse par rapport à 21 % il y a un mois ; tandis que la probabilité d’une hausse des taux cette année, qui était proche de zéro début avril, a grimpé à 16 %, indiquant que le marché anticipe rapidement un resserrement de la politique monétaire.

Dans ce contexte de changement d’attitude sur les taux et de forte pression inflationniste, le marché boursier américain évolue de manière indépendante, avec plusieurs indices majeurs atteignant récemment de nouveaux records historiques, même si l’Iran et les États-Unis n’ont pas encore signé de véritable accord de paix, l’optimisme du marché restant élevé. Selon Gundlach, le marché boursier actuel est complètement déconnecté des fondamentaux, et la bulle de valorisation devient de plus en plus évidente.

Il a déclaré sans détour : « Je peux seulement dire que la valorisation du marché est déjà à un niveau extrêmement élevé. »

Dans un contexte de risque de hausse des taux, le marché des actions à haute valorisation ne peut pas maintenir sa forte dynamique actuelle, et les investisseurs qui achètent à tout va risquent fortement une correction des valorisations et un resserrement de la liquidité.

Le dernier portefeuille d’investissement du “roi de la dette” est dévoilé, une allocation prudente comme cœur

Face à la complexité actuelle du marché, Gundlach a mis à jour sa stratégie d’allocation d’actifs standardisée, en précisant la répartition des différentes classes d’actifs, offrant aux investisseurs une référence claire pour leur stratégie, avec une approche globale axée sur la protection contre le risque et la conservation de la valeur, en équilibrant liquidités, matières premières, or et autres actifs.

La part en liquidités reste fixée à 20 %. Il recommande toujours aux investisseurs d’allouer un cinquième de leur portefeuille en liquidités, conformément à sa recommandation de fin d’année dernière, car une position en cash suffisante permet de garder une marge pour profiter des opportunités lors des fluctuations du marché, tout en protégeant contre le risque de recul des prix des actifs.

Une allocation de 20 % en matières premières et autres actifs tangibles. Gundlach est optimiste sur la tendance des matières premières pour l’année, recommandant d’investir via un indice de matières premières, avec une hausse de 9 % du ETF Global X Bloomberg Commodities, illustrant la résilience du secteur. Il est également notable qu’il a porté la part des actifs physiques dans le portefeuille global de 10-15 % à 20 %, ce qui montre sa confiance à long terme dans ces actifs de protection.

L’or devient une cible clé. En tant que produit d’actifs tangibles principal, l’or est très apprécié par Gundlach, qui a déclaré clairement qu’il achèterait massivement si le prix international de l’or tombait en dessous de 3 500 dollars l’once. Bien qu’il n’ait pas précisé la proportion exacte de l’or dans le portefeuille, il a déjà indiqué auparavant que 25 % d’or dans le portefeuille ne serait pas excessif.