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Que se passera-t-il si les données sur l'emploi aux États-Unis s'affaiblissent et renforcent la position dovish ?
Cette semaine, la variable macroéconomique centrale se concentre sur le marché de l'emploi. Mercredi, le nombre d'emplois ADP, jeudi, les licenciements d'entreprises Challenger et les anticipations d'inflation de la Réserve fédérale de New York, vendredi, le rapport sur l'emploi non agricole et les anticipations d'inflation de l'Université du Michigan seront publiés de manière intensive. Les prévisionnistes estiment que le nombre d'emplois non agricoles ajoutés en avril sera de 60 000, et si ce chiffre est réalisé ou inférieur aux attentes, cela renforcera considérablement l'idée que le marché penche davantage vers une politique plus dovish de la Fed. La chaîne logique est claire : ralentissement de la croissance de l'emploi → pression sur les salaires maîtrisée → diminution de la rigidité de l'inflation des services → la Fed dispose de plus d'espace pour « attendre » ou « pivoter ». Il faut noter que le marché a déjà partiellement intégré les attentes dovish dans ses prix, donc la direction de l'écart marginal des données est plus importante que leur valeur absolue. Si le taux de chômage augmente de manière inattendue ou si la croissance des salaires moyens ralentit plus que prévu, la baisse du dollar et des rendements des obligations américaines soutiendra temporairement l'évaluation des actifs cryptographiques. Inversement, si la résilience des données sur l'emploi dépasse les attentes, cela pourrait entraîner une légère correction des anticipations de hausse des taux après le rapport non agricole de mai.