La nouvelle startup de puces IA Cerebras vise une introduction en bourse avec une valorisation de 26,6 milliards de dollars, OpenAI emprunte, souscrit et achète en grande quantité pour un engagement profond

IA puce nouvelle création Cerebras annonce une introduction en bourse à 115-125 dollars par action, levant environ 3,5 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière de 26,6 milliards de dollars. OpenAI n’est pas seulement le plus grand client de Cerebras, mais a également prêté 1 milliard de dollars en échange de droits d’achat, et a signé un contrat de capacité de calcul à long terme de plus de 20 milliards de dollars
(Précédent : OpenAI a dépensé plus de 20 milliards de dollars pour acheter la puissance de calcul de Cerebras + 10 % des actions, ce qui a été critiqué comme un plan d’auto-enrichissement de Sam Altman ?)
(Contexte supplémentaire : Altman : un modèle plus intelligent est bien plus important que moins cher, GPT-5.5 consomme en fait moins de tokens par tâche)

Depuis le report de l’introduction en bourse en 2024 dû à une vérification de sécurité fédérale suite à la participation du fonds souverain d’Abu Dhabi G42, jusqu’en septembre 2025, avec une levée de fonds de 1,1 milliard de dollars à une valorisation de 8,1 milliards de dollars, puis en février 2026, avec une valorisation de 23 milliards de dollars pour une nouvelle levée de 1 milliard de dollars — le parcours de Cerebras vers la cotation a duré deux ans entiers.

Aujourd’hui, ce chemin arrive enfin à son terme, Cerebras annonce le lancement officiel de sa procédure d’IPO, avec une émission de 28 millions d’actions, un prix par action entre 115 et 125 dollars, levant environ 3,5 milliards de dollars, avec une valorisation maximale de 26,6 milliards de dollars.

Selon Bloomberg, les ordres reçus par les banques ont dépassé 10 milliards de dollars, soit près de trois fois l’offre. Si le prix dépasse la limite supérieure de la fourchette, ce sera la plus grande IPO technologique mondiale depuis 2026.

Plus qu’une société de puces : comment WSE-3 défie la domination des GPU de Nvidia

Le produit principal de Cerebras est le Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3), un processeur de niveau wafer conçu spécifiquement pour l’inférence en IA. Le dossier S-1 révèle que le WSE-3 est plus rapide que ses concurrents basés sur GPU lors de l’exécution de tâches d’inférence, tout en consommant moins d’énergie.

« Inférence » est actuellement le principal gouffre énergétique de l’industrie de l’IA. Avec le déploiement à grande échelle des grands modèles linguistiques, chaque requête utilisateur nécessite une puissance de calcul énorme pour répondre en temps réel.

Nvidia domine ce marché avec ses GPU H100, H200, Blackwell, mais Cerebras choisit d’éviter la voie des GPU en architecture, en utilisant une seule puce de wafer entier comme unité de traitement unique, réduisant considérablement la distance de transmission des données à l’intérieur de la puce.

Situation des actionnaires de Cerebras

Les principaux actionnaires de Cerebras incluent Alpha Wave (dirigé par Rick Gerson), Benchmark, Eclipse (Lior Susan), Fidelity et Foundation Capital, chacun détenant plus de 5 %.

D’autres investisseurs institutionnels comprennent Altimeter, AMD, Coatue, Tiger Global, etc.

Les investisseurs providentiels proviennent directement du cercle central de l’industrie IA : le PDG d’OpenAI Sam Altman, l’ancien CTO Greg Brockman, l’ancien scientifique en chef Ilya Sutskever, le directeur de Quora et président d’OpenAI Adam D’Angelo, ainsi que Andy Bechtolsheim, co-fondateur de Sun Microsystems et Arista, et le PDG d’Intel Lip-Bu Tan.

OpenAI joue à la fois le rôle de client, de créancier et de potentiel actionnaire

La relation entre Cerebras et OpenAI est difficile à résumer en une seule dimension.

Le dossier S-1 révèle qu’OpenAI est l’un des plus grands clients de Cerebras. En décembre 2025, OpenAI a prêté 1 milliard de dollars à Cerebras, avec un taux d’intérêt annuel de 6 %, et a obtenu des warrants pour plus de 33,4 millions d’actions de classe N sans droit de vote.

En janvier 2026, les deux parties ont signé un accord de fourniture de capacité de calcul à long terme, d’une valeur de plus de 10 milliards de dollars, couvrant jusqu’en 2028 une capacité totale de 750 mégawatts, avec une valeur totale estimée à plus de 20 milliards de dollars.

OpenAI ne détient pas encore une participation significative, mais si tous les warrants sont exercés, il deviendra l’un des principaux actionnaires. Cette structure signifie que les intérêts d’OpenAI sont directement liés au succès de l’IPO de Cerebras : plus le prix de l’action est élevé, plus la valeur potentielle des warrants est grande ; plus les puces d’inférence de Cerebras sont matures, plus les coûts de calcul d’OpenAI pourraient bénéficier.

Sam Altman apparaît en tant qu’investisseur providentiel individuel, avec une participation inférieure au seuil de divulgation de 5 % de la SEC, mais Cerebras cite volontairement sa déclaration de soutien dans le dossier S-1. Cette disposition suscite des soupçons de conflit d’intérêts : un investisseur providentiel dans une infrastructure IA, qui est aussi le plus grand client de cette société.

IPO comme signal pour un marché plus large

Si Cerebras s’introduit en bourse avec une valorisation de 26,6 milliards de dollars ou plus, cela constituera un test important pour le marché des IPO technologiques du premier semestre 2026. Les investisseurs de la série H pourront voir une plus-value comptable en moins de trois mois, et la valorisation d’entrée de 23 milliards de dollars pourrait être confirmée par le marché secondaire.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est l’effet de suivi. Le marché considère généralement cette IPO comme un test de la capacité de grandes licornes technologiques non cotées comme SpaceX, OpenAI, Anthropic à entrer en bourse. Si Cerebras parvient à fixer un prix dans une demande excédentaire de trois fois, cela indique que la logique de valorisation des « infrastructures de calcul » n’a pas encore changé.