1. Mécanismes centraux et fonctionnement

Le cœur de Pendle consiste à standardiser les actifs générant des intérêts (tels que stETH, USDe, certificats RWA, etc.) via le standard de jetons SY, puis à les diviser en :
PT (Principal Token, jeton principal) : semblable à une obligation zéro coupon, pouvant être rachetée à 1:1 à l’échéance pour le principal sous-jacent (sans rendement). Les utilisateurs peuvent acheter PT à prix réduit pour réaliser un revenu fixe ou un effet de levier.
YT (Yield Token, jeton de rendement) : représente tous les flux de revenus futurs, permettant de négocier des taux de rendement spéculatifs (long/court).
Processus de division et de trading :
Les utilisateurs déposent des actifs générant des intérêts (comme 1 stETH) → création de PT + YT.
Négociation de PT/YT via le pool AMM de Pendle (modèle de tarification tenant compte de la dépréciation temporelle).
À l’échéance : le PT rachète le principal, la valeur du YT tend vers zéro.
Les LP peuvent fournir de la liquidité pour PT/YT et gagner des frais de transaction + des incitations PENDLE.
Fonctionnalités avancées (V2/V3) :
BOROS Margin : trading à effet de levier avec tout taux de rendement (y compris taux hors chaîne), sans verrouillage ni risque de liquidation.
vePENDLE / sPENDLE : gouvernance + augmentation des revenus, introduction en 2026 d’un modèle de staking liquide, améliorant l’efficacité du capital.
Intégration AgentFi/RWA : support de stratégies automatisées, d’optimisation des revenus par des agents intelligents, avec une interopérabilité profonde avec des protocoles de prêt comme Aave, Morpho, etc. d273da
Pendle ne génère pas directement de revenus, mais fournit des outils de tarification et de découverte de liquidité pour les protocoles DeFi sous-jacents (comme Lido, Ethena, projets RWA), créant un puissant effet de réseau.