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Le pétrole maintient une inflation persistante, la liquidité cryptographique s'affaiblit

Cette semaine, la principale variable sur les marchés est passée d'une seule question géopolitique à une structure à deux volets : le refroidissement des tensions provenant du détroit d'Hormuz et la refonte de la tarification de la Fed. Alors que la fermeture du détroit entrait dans sa huitième semaine, le pétrole brut a augmenté de plus de 27 % au cours des deux dernières semaines. Malgré cela, l'or a chuté d'environ 6 % durant la même période, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq maintenaient leurs niveaux proches des records historiques.

Les marchés laissent derrière eux le risque Hormuz tandis que le pétrole maintient une inflation persistante

Cette tarification indique que le marché ne considère pas la question d'Hormuz comme un véritable risque de queue. Le capital continue de couler vers les attentes de bénéfices des grandes entreprises axées sur la technologie et l'intelligence artificielle. Au Japon, le IPC de base dépassant à nouveau les attentes a renforcé la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon et a conduit à un renforcement du yen. La décision du ministère américain de la Justice de mettre fin à son enquête personnelle sur Powell et le retour du FOMC à la focalisation sur le calendrier de guidance de la Fed ont également modifié le cadre macroéconomique.

La légère force du dollar et le régime de tarification avant la réunion du FOMC ont déplacé le récit d’un « choc géopolitique déclenché par un événement » à celui d’une « inflation persistante alimentée par l’énergie et d’une banque centrale passive en retrait ».

La reprise des actifs risqués a éclipsé la véritable normalisation de l’approvisionnement en énergie. La faiblesse simultanée de l’or suggère que le capital n’achète pas une couverture géopolitique, mais intègre plutôt l’hypothèse que la situation ne dégénérera pas et que les bilans technologiques resteront solides.

Si les réparations du détroit d'Hormuz et des infrastructures énergétiques du Moyen-Orient sont retardées, l’inflation persistante alimentée par le pétrole pourrait maintenir les rendements des obligations à long terme et le dollar à un niveau serré. Même si la Fed maintient les taux d’intérêt stables, elle pourrait ne pas donner le signal dovish nécessaire pour initier une nouvelle tendance sur les actifs risqués. Cette combinaison de « plancher inflationniste, taux d’intérêt élevés et un indice du dollar fort » impacte directement le marché crypto. Alors que le canal bêta reste sous pression macroéconomique, la résilience relative du Bitcoin semble résulter d’un positionnement structurel plutôt que d’une nouvelle vague d’achats. Un catalyseur plus fort est nécessaire pour un mouvement indépendant.