Il y a peu, je suis tombé sur une analyse assez solide sur où nous en sommes dans le cycle du Bitcoin, et en vérité, benjamin cowen soulève certains points qui méritent attention. Le type est formé en mathématiques, physique et ingénierie nucléaire, donc quand il parle de modèles, il est soutenu par des chiffres, pas par du bruit des réseaux sociaux.

L'argument central est direct : le cycle de quatre ans n'est pas mort. Benjamin cowen indique que les sommets importants du Bitcoin sont historiquement arrivés en Q4 2013, Q4 2017, Q4 2021, et maintenant Q4 2025. La différence cette fois n’était pas le timing, mais la psychologie derrière. Les pics précédents venaient avec une euphorie massive des retail. Celui-ci est arrivé en pleine apathie. Cela a tout changé.

Pourquoi cela importe-t-il ? Parce que dans les cycles précédents, lorsque le Bitcoin atteignait des sommets en euphorie, le capital tournait vers des altcoins plus risqués. C’était prévisible. Cette fois, sans cette impulsion retail forte, cette rotation ne s’est jamais vraiment concrétisée. Benjamin cowen a comparé l’environnement actuel à 2019, un autre moment où le Bitcoin a touché un plafond en pleine apathie sans déclencher un boom spéculatif massif sur les altcoins.

Maintenant, qu’est-ce qui fait vraiment bouger les marchés ? Selon son analyse, ce ne sont pas des narratifs natifs de la crypto, mais la macroéconomie pure. Liquidité resserrée, cycle économique tardif, c’est ce qui définit le jeu. Le capital s’est déplacé vers des actifs relativement plus sûrs dans l’écosystème, avec le Bitcoin résistant mieux que la majorité du marché des altcoins. Parallèle intéressant : le Bitcoin a atteint un sommet environ deux mois avant la fin du resserrement quantitatif, aussi bien en 2019 qu’à présent.

La chute actuelle n’est pas un effondrement soudain, mais une phase baissière lente et épuisante. Cowen argue que cela reste cohérent avec des modèles de mi-cycle historiques. Et voici ce qui est important pour les traders : dans les marchés baissiers, on passe plus de temps à tendre vers le haut qu’à descendre, ce qui piège à la fois optimistes et pessimistes.

Concernant la prévision à court terme ? Cowen est clair : l’action des prix à court terme est presque une marche aléatoire, on ne peut pas vraiment la prévoir. Sa méthode est différente : cycles larges et impulsion. Oublie le bruit quotidien. Les narratifs suivent le prix, pas l’inverse. Les ETF, les gros titres macro, les histoires d’adoption institutionnelle dominent la conversation en temps réel, mais les marchés les ont déjà valorisés bien avant. En rétrospective, on peut toujours inventer une raison pour un mouvement qui était déjà en marche.

Une critique forte que benjamin cowen soulève concerne la direction de l’industrie. Trop de capital a coulé vers des secteurs spéculatifs, des monnaies meme, au lieu de produits avec une utilité réelle. Son point : l’avenir des cryptomonnaies ne devrait pas être des monnaies meme. L’industrie s’est obsédée par "comment on met plus d’argent sur le marché" plutôt que "comment on améliore les cryptos". Pour une adoption massive réelle, il faut des cas d’usage que les gens ont réellement besoin.

Où voit-il du potentiel ? L’IA se démarque. Imagine une économie pilotée par des agents autonomes qui transigent, paient des humains pour des tâches et utilisent des rails blockchain pour un règlement rapide. Cela donnerait une réelle pertinence. Les stablecoins sont déjà un exemple crédible d’utilité de la blockchain qui existe aujourd’hui.

La conclusion est prudemment optimiste. Beaucoup de narratifs spéculatifs vont échouer, beaucoup d’altcoins vont disparaître, mais l’effet de purification d’un marché baissier pourrait laisser la classe d’actifs plus saine. Son principe simple pour le long terme : les baissiers ont l’air intelligents, mais ce sont les haussiers qui gagnent de l’argent.

Actuellement, BTC est à 78,13K $ avec un mouvement de +0,90 % en 24 heures. La structure macro reste le facteur dominant.