Le phénomène intéressant récent sur le marché du zinc mérite d’être suivi. Je viens de consulter quelques données de marché pour 2026, et je constate que la situation du zinc est assez complexe — en apparence, les prix repartent à la hausse, mais la pression sur l’offre reste importante.

Commençons par l’année dernière. Le prix du zinc en 2025 a connu des montagnes russes. Au début de l’année, il était à 2927 dollars la tonne, puis en avril, il est tombé directement à 2562 dollars, soit une baisse d’environ 14 %. La principale cause était la panique sur le marché déclenchée par la politique tarifaire de Trump, les investisseurs craignant un impact sur la demande dans l’immobilier et la fabrication. Mais par la suite, le risque s’est atténué, et le prix a lentement rebondi, clôturant l’année à 3088 dollars. Sur l’ensemble de 2025, la tendance du prix du zinc, du point le plus bas à la fin de l’année, a été plutôt favorable.

Mais il y a un piège — même si les prix augmentent, le marché reste en surabondance. Le groupe international d’études sur le plomb et le zinc prévoit un excédent de 85 000 tonnes en 2025. Plus important encore, malgré cet excédent, les stocks à la Bourse de Londres de métaux (LME) ont diminué, passant de plus de 230 000 tonnes au début de l’année à seulement 33 000 tonnes en novembre. Ce contraste est intéressant, car il indique que la demande de zinc est toujours présente, mais qu’elle est instable.

Les prévisions pour 2026 sont encore plus à surveiller. Les analystes estiment que la demande mondiale de zinc raffiné n’augmentera que de 1 %, atteignant 13,86 millions de tonnes. Ce taux de croissance est très faible. Par ailleurs, de nouvelles capacités minières sont en cours de mise en service — en Portugal, en Australie, au Brésil, au Congo, en Chine, avec des projets nouveaux ou relancés. En particulier, la mine de Huoshiyun au Xinjiang va bientôt entrer en production, ce qui en fera la sixième plus grande mine de plomb-zinc au monde. La production de zinc raffiné devrait augmenter de 2,4 %, atteignant 14,13 millions de tonnes. Résultat : en 2026, on prévoit un excédent d’environ 271 000 tonnes.

Concernant la prévision des prix, Fastmarkets pense qu’il y aura encore une dynamique haussière au premier semestre, mais que le second pourrait être sous pression. Morgan Stanley prévoit un prix moyen de 2900 dollars la tonne pour 2026. Sachant que nous sommes déjà en mai, la tendance du premier semestre s’est en grande partie réalisée, et il reste à voir si la pression sur l’offre du second semestre pourra faire baisser les prix.

Ce qui est intéressant, c’est que le marché immobilier chinois en difficulté continue de peser sur la demande. L’année dernière, les ventes des promoteurs immobiliers chinois ont chuté de 36 % en glissement annuel. Bien que le gouvernement tente de stimuler le secteur cette année, l’effet reste limité. De leur côté, les États-Unis ne vont pas mieux : les prix élevés de l’immobilier et les taux d’intérêt élevés freinent le démarrage de nouvelles constructions. Tous ces facteurs exercent une pression directe sur la demande de zinc.

Mais il y a aussi des signaux positifs. Les États-Unis ont classé le zinc comme minéral stratégique clé, ce qui signifie que l’approvisionnement national sera davantage valorisé. La politique récente du gouvernement Trump pourrait stimuler l’investissement dans les infrastructures américaines, ce qui profiterait à la demande de zinc. La tension dans les relations commerciales sino-américaines pourrait en fait favoriser les producteurs occidentaux de zinc.

En résumé, le marché du zinc en 2026 se présente ainsi : la capacité de production augmente, la croissance de la demande est lente, et les prix pourraient continuer à subir une pression. Pour les investisseurs souhaitant participer, la patience sera probablement de mise, en attendant de voir si la dynamique de l’offre et de la demande changera dans le second semestre. C’est justement dans ces moments-là que ceux qui ont de la patience peuvent saisir des opportunités.