Je surveillais les flux des ETF au comptant cette semaine et les chiffres sont assez intéressants. Les ETF Bitcoin ont attiré $816 millions de flux nets sur trois jours de négociation la semaine dernière, portant l'actif sous gestion total à environ 94,92 milliards de dollars. L'IBIT de BlackRock a dominé les flux avec $612 millions — pas surprenant étant donné leur position sur le marché. Du côté de l'Ethereum, les choses semblaient aussi solides avec $187 millions entrant, principalement grâce à BlackRock's ETHA qui a capté $168 millions de cette somme.

Ce qui a attiré mon attention, c’est l’activité sur les options qui s’intensifie. Le volume notionnel des options sur ETF Bitcoin au comptant a atteint 1,15 milliard de dollars à la mi-avril, et le ratio long/short à 2,27 indique que les traders sont plutôt optimistes en ce moment. L’intérêt ouvert est à 22,63 milliards de dollars avec une volatilité implicite d’environ 44,74 % — donc de l’argent réel circule ici.

Du côté des produits, la concurrence s’intensifie. Bitwise a mis à jour leur dépôt pour l’ETF Hyperliquid avec le ticker BHYP et un ratio de dépenses de 0,67 %, ce qui signifie généralement que le lancement approche. Canary Capital a également déposé une demande pour un ETF PEPE, bien que certains se demandent si c’est simplement pour surfer sur la hype. Le mouvement réglementaire le plus intéressant : le Nasdaq a prolongé le calendrier de transition de BlackRock pour l’IBIT et l’ETHA jusqu’au troisième trimestre 2026, leur laissant plus de marge pour passer aux standards de cotation générale.

Une chose qui fait débat, c’est le nouvel ETF de staking Ethereum de BlackRock — une commission de 18 % sur les récompenses de staking est assez élevée. Cela équivaut à environ 49 points de base en rendement total, compte tenu des rendements actuels d’ETH autour de 2,74 %. Certains disent que c’est justifié si l’on considère les coûts de garde et de validation, mais d’autres pensent qu’il pourrait éventuellement se réduire à 10-15 %. Quoi qu’il en soit, c’est encore en dessous des 25 % que paient les utilisateurs particuliers sur les principales plateformes.

La tendance générale ? Le nouveau ETF Bitcoin de Morgan Stanley a explosé dès le premier jour en volume de négociation, et les baby-boomers ont discrètement ajouté environ $500 millions aux ETF Bitcoin au comptant récemment, malgré le bruit du marché. Les flux depuis le début de l’année restent légèrement négatifs dans l’ensemble, mais cette vague récente suggère que certains investisseurs traditionnels commencent enfin à se sentir à l’aise pour allouer des fonds au Bitcoin et à d’autres actifs cryptographiques via des ETF.