Quelle semaine nous avons eue. Littéralement une montagne russe entre panique géopolitique et soulagement soudain. Les négociations entre les États-Unis et l'Iran se sont effondrées après 21 heures sans accord, laissant tout à nouveau en suspens. Mais avant que le marché ne plonge totalement dans la panique, quelque chose d'intéressant s'était déjà produit : le pétrole a chuté presque de 15 % à mi-semaine. Le Brent était proche des trois chiffres à cause des menaces dans le détroit d'Ormuz, mais une correction est ensuite venue. Le WTI a chuté de plus de 12 % en une seule journée. L'or a également baissé après avoir franchi les 4 850 dollars, bien qu'il ait terminé sa troisième semaine consécutive à la hausse grâce à la faiblesse du dollar.

L'indice dollar est tombé en dessous de 100 et tourne maintenant autour de 98,50. Les devises non américaines se sont renforcées : l'euro a dépassé 1,17, la livre sterling 1,34. Le yen est resté à environ 159. Ce qui est intéressant, c'est que cela reflète à la fois la chute du dollar et une véritable reprise de l'appétit pour le risque.

Wall Street a connu un rebond énorme. Le S&P 500 enregistre sept journées consécutives de hausse, la plus longue série depuis octobre 2025. Le Nasdaq a marqué sa meilleure série depuis août avec huit jours positifs d'affilée. Selon des données historiques, lorsque le marché connaît sept journées consécutives avec des gains d'au moins 7 %, dans huit cas sur neuf depuis 1950, le S&P 500 a enregistré des gains encore plus importants le mois suivant, avec un rendement moyen de 4,4 %. Au cours des trois mois suivants, il a augmenté sept fois avec une moyenne de gain de 10,2 %. Cela suggère que l'impulsion haussière tend à se poursuivre, ce qui est à garder en tête pour les prévisions boursières de la semaine prochaine.

Cependant, le drame géopolitique n'est pas terminé. Vance a annoncé que l'Iran a rejeté la condition américaine concernant les armes nucléaires, donc les négociations de dimanche se sont soldées sans accord. Il a dit que c'était un dialogue à haut risque, qu'il a communiqué avec Trump plus d'une douzaine de fois durant ces 21 heures, ainsi qu'avec Rubio, Besent et le commandant Cooper. Ils ont laissé une proposition comme dernière et meilleure offre. Trump avait suspendu les attaques pendant deux semaines, mais Vance n'a pas précisé ce qui se passera ensuite.

Pendant ce temps, l'armée américaine a rapporté que deux destroyers ont traversé le détroit d'Ormuz pour des opérations de déminage, ce qui ne s'était pas produit depuis le début du conflit. Trump a déclaré à la presse : nous nettoyons le détroit, pour moi, peu importe s'il y a un accord ou non. Cooper a ajouté que davantage de forces américaines, y compris des drones sous-marins, seront déployés dans les prochains jours. Les médias officiels iraniens ont nié l'existence de cette force militaire conjointe.

Israël et le Liban auront des négociations directes mardi à Washington, bien que des milliers de Libanais aient protesté samedi contre cela. Le Premier ministre Nawaf Salam a reporté son voyage, mais le premier dialogue se fera au niveau des ambassadeurs. Israël espère que le gouvernement libanais désarmera le Hezbollah selon l'accord de cessez-le-feu de novembre 2024.

Ce qui arrive est critique. La semaine prochaine, les responsables de la Fed parleront intensément. Goolsbee participera à un panel mercredi, Barr donnera le discours d'ouverture du forum, Harker, Barkin, Collins et Barr feront une discussion autour du feu. Bowman interviendra jeudi, la Fed publiera le Livre Beige sur les conditions économiques jeudi aussi, et Williams donnera un discours également jeudi. Les responsables de la Fed parleront intensément et jeudi sortira le Livre Beige, ce qui donnera des indices clés.

Actuellement, le marché migre vers une position plus dure de la Fed, mais Bank of America conteste cela. La banque maintient une prévision de deux baisses de taux en 2026 et dit que la Fed finira par ignorer l'inflation impulsée par l'offre, la faiblesse des salaires et la dynamique politique. Elle voit septembre comme un point d'inflexion possible lorsque Kevin Warsh prendra la présidence de la Fed.

La situation interne de la Fed est complexe. Lors de la réunion du 18 mars, ils ont maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 %. Le conflit avec l'Iran a ajouté une pression inflationniste, ils ont donc adopté une approche prudente. Le diagramme des points de mars indiquait une seule baisse d'ici la fin 2026, pas deux. Les prévisions d'inflation PCE ont augmenté à 2,7 %. Les procès-verbaux de janvier étaient encore plus agressifs, avec des responsables disant que si l'inflation restait élevée, la Fed pourrait être obligée de relever les taux.

Dans la consommation, il y a une faiblesse. La dépense réelle en février n'a augmenté que de 0,1 %, et le rythme annualisé des trois derniers mois n'est que de 0,8 %. L'ajustement par le prix de l'énergie pèse sur les budgets familiaux. Cette dynamique a un double impact : si la dépense reste faible, cela pourrait réduire l'inflation et permettre des baisses, mais si le coût de l'énergie maintient l'inflation élevée, la Fed pourrait garder les taux inchangés.

Pour l'investisseur, la variable clé est Warsh. S'il prend ses fonctions en mai et influence le débat à la Fed, les attentes du marché peuvent changer rapidement. S'il suggère qu'il relâchera la politique en voyant une amélioration de l'inflation, la prévision de Bank of America gagne en crédibilité. S'il se montre dur, l'attente d'une seule baisse pourrait être optimiste.

D'autres banques centrales parlent aussi. Kazuo Ueda du BOJ visitera les États-Unis du 13 au 18 avril pour les réunions du G20. Bailey du BoE participera à un panel mercredi à Columbia. Lagarde du BCE donnera un discours mercredi. Le BCE publiera les procès-verbaux de sa politique monétaire du 19 mars jeudi, ce qui est crucial. Avec l'IPC préliminaire de mars passant de 1,9 % à 2,5 %, le sentiment a changé radicalement. Pour les opérateurs de l'euro, ces procès-verbaux seront essentiels pour mesurer à quel point la BCE est hawkish.

Les investisseurs suivront le discours d'Ueda à la recherche d'indices sur la prochaine hausse des taux du BOJ. Malgré le cessez-le-feu, une hausse est toujours attendue dans les mois à venir. En Australie, les discours de hauts responsables du RBA seront également au centre de l'attention. Avec une inflation généralisée à la hausse, le RBA a déjà augmenté deux fois cette année. La donnée d'emploi de mars, qui sort jeudi, est cruciale. Si elle est forte, cela pourrait augmenter la probabilité d'une troisième hausse consécutive de 25 points de base et soutenir davantage le dollar australien.

En données, la semaine prochaine sera plus légère comparée aux précédentes. Aux États-Unis, l'attention sera portée sur l'IPP de mars mardi et sur la production industrielle et manufacturière jeudi. La donnée de l'IPP est cruciale pour voir comment le conflit au Moyen-Orient et la hausse de l'énergie se répercutent sur l'inflation en production. Les données précédentes ont déjà montré que l'inflation annuelle à la consommation a augmenté à 3,3 % en mars. Les économistes de Commerzbank affirment que jusqu'à présent, le choc des prix énergétiques a eu un impact limité en dehors du secteur énergétique, mais cela pourrait changer rapidement.

Selon les données de LSEG, le marché s'attend à ce que les taux américains restent inchangés jusqu'à la fin 2026, avec une faible probabilité de baisses avant la fin de l'année. Même si les taux mondiaux baissent, le marché anticipe une politique monétaire stricte des principales banques centrales. On prévoit que cette année, la BCE augmentera ses taux deux fois, la Banque d'Angleterre de 30 points de base supplémentaires, le BOJ a 50 % de chances d'augmenter ce mois-ci, et le RBA a 60 % de probabilités d'une troisième hausse consécutive de 25 points de base en mai.

Pour les prévisions boursières de la semaine prochaine, il faut rester attentif. Le Royaume-Uni publiera le PIB mensuel de février, la production industrielle et manufacturière, ainsi que la balance commerciale. Si ces données montrent de la faiblesse, les investisseurs douteront de la pertinence d'une poursuite de la hausse des taux par la BoE, surtout après le cessez-le-feu. La moindre attente de hausses pourrait peser sur la livre, mais en raison de la faiblesse du dollar, toute chute sera plus marquée sur l'euro/livre.

Concernant l'or, après un accord de deux semaines avec l'Iran et une troisième semaine de hausses, Wall Street comme les détaillants sont plus disposés à revenir. Colin Cieszynski de SIA Wealth Management commente que l'or a évolué dans une fourchette, ce qui est naturel après une hausse aussi forte. Le prix a augmenté presque sans interruption de 3 200-3 300 jusqu'à 5 300 dollars en six mois, une hausse énorme, il était donc attendu une correction et une consolidation. Il prévoit qu'il fluctue entre 4 400 et 5 200 dollars. Il a rebondi depuis le minimum et se trouve maintenant dans la zone médiane. Étant donné que l'incertitude du conflit persiste, le prix peut connaître de grands sauts quotidiens. Mais pour l'instant, la tendance est plutôt latérale qu'haussière.

Cieszynski précise que cette fourchette latérale est large pour permettre des mouvements de plusieurs centaines de dollars dans n'importe quelle direction, mais il est presque impossible de prévoir la direction à court terme. Cela dépend de l'évolution du conflit. Cette semaine, lors de l'annonce du cessez-le-feu, l'or est devenu fou, mais avant, lorsque Trump a menacé d'anéantir l'Iran, le prix chutait. L'essentiel réside dans ses déclarations. Dans ce contexte, il est vraiment difficile de prévoir ce qui va se passer.

Concernant les derniers chiffres de l'inflation, Cieszynski dit que le prix de l'or a probablement déjà intégré ces données. Une grande partie de la hausse précédente reflétait des attentes élevées d'inflation. Mais en général, une hausse de l'inflation complique la tâche des banques centrales pour baisser les taux lorsque l'économie entre en stagnation. C'est un problème. La dernière fois que cela s'est produit, l'or a connu un saut vers la lune comme maintenant. Il avertit que la probabilité de stagflation a augmenté de façon significative car les perturbations sur le marché de l'énergie peuvent maintenir les prix élevés un certain temps. Il existe des interruptions et des retards réels dans l'approvisionnement, des infrastructures clés ont subi des dommages matériels, et leur réparation prendra du temps.

Cieszynski maintient une vision neutre à court terme sur l'or, mais souligne que cela n'implique pas une absence de volatilité, mais qu'il est impossible de prévoir la direction. L'or fera des mouvements importants, mais il ne sait pas dans quelle direction, et il doute que d'autres le sachent. Il peut changer trois fois en une seule journée.

La semaine prochaine, Wall Street entamera officiellement la saison des résultats du premier trimestre 2026. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley et d'autres grands banques seront les premiers à présenter leurs chiffres, avec BlackRock, Johnson & Johnson et d'autres. Ensuite, ce seront les grands du secteur technologique comme TSMC, ASML, Netflix, entre autres, qui exposeront leurs résultats. Cette série sera cruciale pour mesurer la résilience des bénéfices, la demande pour l'IA et l'impact du contexte macroéconomique.

FactSet prévoit que le bénéfice par action combiné du S&P 500 croîtra entre 12,5 % et 13 % en glissement annuel, pour le sixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres, principalement grâce à la reprise de la banque d'investissement et à la renaissance des fusions-acquisitions. Mais la situation géopolitique concentrera l'attention sur les prévisions des entreprises.

Les banques sont le baromètre de la saison. On s'attend à ce que plusieurs géants voient leur bénéfice par action croître significativement en glissement annuel, avec un accent sur les commissions de banque d'investissement, les revenus de trading et les prévisions de NII. Le bénéfice par action attendu de Goldman Sachs est d'environ 16,39-16,41 dollars, +10 % à 16 % en glissement annuel. En tant que leader en banque d'investissement, il profite de la relance mondiale des fusions et acquisitions. Le bénéfice par action de JPMorgan est attendu entre 5,44 et 5,49 dollars, +7 % en glissement annuel. En tant que plus grande banque, les commissions et le trading croissent de façon stable ; le NII augmente de 8,5 %. Le bénéfice par action de Citigroup est attendu entre 2,63 et 2,64 dollars, +24 % à 34 % en glissement annuel.

Les prévisions de la direction pour le reste de l'année seront cruciales. Si le trading et les fusions-acquisitions restent forts, la confiance du marché s'améliorera ; si l'on évoque l'incertitude concernant le prix du pétrole, l'inflation ou les taux, les banques pourraient souffrir. Globalement, on prévoit que les revenus du secteur financier croîtront de 9,8 % en glissement annuel au premier trimestre.

Hors du secteur financier, plusieurs entreprises à haute capitalisation seront à suivre. Le bénéfice par action de TSMC est attendu à 3,34 dollars. La demande pour les puces IA reste forte et l'expansion de la capacité des procédés avancés continue de stimuler les résultats. Le bénéfice par action d'ASML est attendu entre 6,64 et 7,2 dollars, les revenus respecteront les prévisions de l'entreprise. L'investissement dans les puces logiques et la DRAM pour l'IA reste élevé. Le bénéfice par action de Netflix est attendu à 0,76 dollar, avec des revenus entre 12 160 et 12 170 millions. Forte croissance des abonnés et accélération des revenus publicitaires. Le bénéfice par action de Johnson & Johnson est attendu à 2,68 dollars.

Pour les prévisions boursières de la semaine prochaine, ces résultats seront déterminants. Le mardi 14 avril, la Bourse nationale de l'Inde sera fermée pour l'Ambedkar Jayanti. Ainsi, avec des intervenants de la Fed parlant intensément, des données d'inflation qui sortiront, et des résultats d'entreprises majeurs qui seront présentés, la semaine prochaine s'annonce comme une de celles où se décide beaucoup de l'élan pour le reste du trimestre. La combinaison de la géopolitique, de la politique monétaire et des résultats d'entreprise sera ce que tout observateur devra suivre pour comprendre où vont les prévisions boursières la semaine prochaine.