Je viens de regarder le secteur des services d'eau et honnêtement, il y a des dynamiques intéressantes qui se jouent et que la plupart des investisseurs particuliers pourraient ne pas remarquer. Tout le secteur des actions des compagnies d'eau est actuellement évalué à un prix inférieur par rapport aux indices boursiers plus larges, et avec la Fed qui réduit enfin ses taux après des hausses agressives, le coût du capital pour ces entreprises très axées sur l'infrastructure diminue considérablement.

Voici ce qui a attiré mon attention. L'infrastructure hydraulique aux États-Unis est pratiquement en train de s'effondrer — selon les ingénieurs, les canalisations d'eau cassent toutes les deux minutes, et nous estimons qu'il faut environ 1,25 trillion de dollars d'investissements au cours des prochaines décennies. Pendant ce temps, la loi bipartite sur l'infrastructure a injecté 50 milliards dans ce problème, mais ce n'est encore qu'une goutte d'eau. Le réseau de pipelines vieillissant est colossal, on parle de 2,2 millions de miles d'infrastructures qui ont désespérément besoin d'être remplacées.

Ce qui est vraiment intéressant, c'est l'angle de la consolidation. Il y a plus de 50 000 systèmes d'eau communautaires aux États-Unis, la plupart étant petits et sous-financés. Les acteurs plus importants rachètent discrètement ces petits opérateurs, ce qui devrait améliorer l'efficacité et débloquer beaucoup de dépenses en infrastructure. C'est ce genre de vent favorable structurel qui ne fait pas la une mais qui s'accumule avec le temps.

En regardant des actions spécifiques dans le secteur de l'eau, SABESP a attiré mon attention en premier. L'opérateur brésilien prévoit d'investir 10,6 milliards dans l'infrastructure au cours des cinq prochaines années, et les analystes ont relevé leurs estimations de bénéfices. Le rendement en dividendes tourne autour de 1,88 % et ils ont constamment dépassé les estimations. Ensuite, il y a Artesian Resources — un acteur régional plus petit mais avec des plans solides d'investissement dans l'infrastructure, à 46 millions pour 2025, avec un rendement de 2,3 %. Les deux ont de solides notes d'analystes.

American Water Works est probablement le nom le plus connu dans ce secteur si vous débutez dans l'investissement en actions d'eau. C'est le plus grand opérateur du pays et prévoit de dépenser 3,3 milliards en 2025 seulement, avec un engagement à long terme de 17-19 milliards jusqu'en 2029. Le rendement en dividendes est de 2,08 %, ce qui n'est pas spectaculaire mais stable. Middlesex Water est un autre opérateur régional solide avec des caractéristiques similaires.

La thèse générale de l'industrie est assez simple : vous avez un besoin critique en infrastructure, des taux d'intérêt en baisse rendant le financement moins cher, des vents favorables réglementaires grâce aux lois sur l'infrastructure, et la consolidation qui crée des opérateurs plus grands et plus efficaces. Le secteur des services d'eau se négocie à un multiple EV/EBITDA de 11,27 contre 16,85 pour le S&P 500, donc il y a une marge de valorisation ici. Ce n’est pas la transaction la plus sexy, mais parfois, les meilleures opportunités se trouvent dans ce qui est ennuyeux et essentiel, que tout le monde doit avoir. Si vous cherchez à ajouter une exposition défensive à votre portefeuille dans le domaine de l'infrastructure, le secteur des actions des compagnies d'eau vaut vraiment la peine d’être exploré plus en profondeur en ce moment.